昨天看到一个有点夸张的消息。
而且这一次，金额已经不是几十亿的问题。
据彭博社、路透社等报道，DeepSeek 最新一轮融资原本计划募资约 500亿元人民币，但因为投资人认购非常积极，目前已经锁定至少 800亿元，最终融资规模甚至可能逼近 1000亿元。
腾讯、宁德时代都是这一轮的重要投资方。DeepSeek 希望本轮对应的公司估值达到大约 5000亿元人民币，融资完成后，还在为未来登陆资本市场做准备。
这个数字有多夸张？
DeepSeek 今年 6 月才刚刚完成成立以来的第一轮外部融资，规模约 510亿元。
也就是说，如果这一轮最终真的融到 800 亿甚至 1000 亿，DeepSeek 在短短几个月时间里，累计融资规模就可能达到 1300亿—1500亿元。
更有意思的是，三年前刚成立的时候，这家公司几乎压根没怎么跟 VC 玩。
所以我特意把 DeepSeek 这几年的发展史和融资史重新扒了一遍。
看完之后会发现，DeepSeek 的资本路线，和绝大多数中国 AI 创业公司还真不太一样。
●DeepSeek最早的“投资人”，其实是幻方量化
DeepSeek 的故事，得从梁文锋和幻方量化讲起。
梁文锋 2015 年创办幻方量化，靠 AI 和机器学习做量化投资。后来幻方逐渐进入国内头部量化私募行列。
而幻方有一个很重要的特点：
它很早就在疯狂囤算力。
2019 年前后，幻方已经开始组建 AI 研究团队，随后又陆续建设“萤火”系列 AI 超算集群。
这件事现在回头看非常关键。
因为 DeepSeek 后来突然冒出来，并不是梁文锋看到 ChatGPT 火了，2023 年才临时拍脑袋决定：“要不我们也训练一个大模型？”
钱、GPU、AI 研究人员，这些基础能力其实已经提前准备了好几年。
2023 年 7 月，杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司正式成立。
随后几个月，DeepSeek-Coder、DeepSeek LLM 等模型陆续上线。
当时 DeepSeek 在国内 AI 圈的存在感还没现在这么强。
毕竟那一年大家都在看“百模大战”：百度、阿里、腾讯、字节纷纷下场，智谱、百川、月之暗面这些创业公司也在一轮接一轮融资。
DeepSeek 显得有点另类。
别人拿到钱之后，买卡、招人、训练模型。
DeepSeek 直接拿幻方量化赚的钱养自己。
这也是为什么，从 2023 年公司成立一直到 2026 年，DeepSeek 几乎没有传统意义上的外部融资记录。
它背后本来就站着一家能够持续赚钱的量化基金。
●真正让DeepSeek出圈的，是2024年的价格战
2024 年 5 月，DeepSeek-V2 发布。
现在回头看，V2 的知名度可能远不如后来爆火的 R1，但我觉得这个模型才是 DeepSeek 第一次真正影响国内大模型竞争格局的产品。
DeepSeek-V2 使用 MoE 架构，总参数量达到 236B，但实际每次只激活其中一小部分参数。
这套架构一个非常明显的效果就是：
成本低。
随后 DeepSeek 开始疯狂压 API 价格。
当时国内大模型 API 价格还普遍比较贵，DeepSeek 一上来就把百万 Token 的价格直接打到了非常低的位置。
这一下直接把整个行业都卷了起来。
阿里、字节、百度等厂商随后纷纷跟进降价，大模型 API 很快进入“几厘钱、几毛钱”的价格战时代。
DeepSeek 也就是从那个时候开始，慢慢形成了自己的标签：
性能能打、价格便宜、还喜欢开源。
真正让这个标签出圈的，是 2024 年年底发布的 DeepSeek-V3。
V3 总参数达到 671B，每次激活约 37B 参数，训练数据达到 14.8 万亿 Token。
随后一个数字更是刷屏 AI 圈：
557.6万美元。
DeepSeek 在 V3 技术报告中披露，如果按照 H800 GPU 每小时 2 美元的价格计算，V3 正式训练阶段所消耗的约 278.8 万 GPU 小时，对应的计算成本大约为 557.6 万美元。
这里也顺手帮网上一个流传很广的说法纠个偏。
经常有人说：
“DeepSeek只花了500多万美元，就训练出了V3。”
严格来说并不准确。
557.6 万美元指的是 V3 正式训练阶段的计算资源成本，不包含此前大量研究实验、数据处理、工程投入、人员工资以及购买 GPU 和搭建集群的成本。
但即便如此，这个数字依然非常震撼。
因为它第一次让整个硅谷开始认真讨论一个问题：
训练顶级大模型，真的必须像 OpenAI 那样疯狂堆 GPU 吗？
●R1之后，DeepSeek彻底换了一个身份
真正把 DeepSeek 推向全球舞台的，是 2025 年 1 月发布的 DeepSeek-R1。
R1 主打推理能力，并且直接开放模型权重，采用相当宽松的开源许可。
更重要的是，它在数学、代码、逻辑推理等很多测试里的表现，已经能够和当时 OpenAI 的 o1 正面比较。
然后事情迅速失控。
DeepSeek App 很快登上美国 App Store 免费榜第一，一度超过 ChatGPT。
海外科技圈开始集体研究这个突然冒出来的中国 AI 公司。
资本市场甚至被吓了一跳。
围绕“DeepSeek 用更少算力做出了高性能模型”的讨论迅速发酵，英伟达股价一度单日暴跌约 17%。
从这一刻开始，DeepSeek 已经不再只是“中国又一家大模型创业公司”。
它成了全球 AI 竞争里的一个变量。
随后 DeepSeek 又继续沿着自己的路线迭代模型。
V3.1、V3.2，再到今年的 V4、V4.1 Flash，DeepSeek 一边强化推理、Agent 和工具调用能力，一边继续干一件自己最擅长的事情：
把模型成本往下压。
所以你会发现，DeepSeek 过去三年的技术路线其实非常稳定。
模型越来越强，同时尽可能提高训练和推理效率。
这也是为什么，它能在没有疯狂融资的情况下，先把自己的技术名声打出来。
●但到了2026年，DeepSeek也开始融资了
真正的转折发生在今年。
2026 年 4 月开始，市场陆续传出 DeepSeek 接触外部投资者的消息。
到了 6 月，事情基本敲定。
DeepSeek 成立近三年之后，终于完成了自己的第一轮外部融资。
这轮融资最终规模超过 500亿元人民币。公开工商信息显示，融资规模约为 510 亿元，公司估值接近 4000 亿元。
投资方阵容也挺夸张。
梁文锋本人投了大约 200亿元，腾讯约 100亿元，宁德时代约 50亿元，京东、网易、IDG 等机构也参与其中。
国家人工智能产业投资基金同样进了这一轮。
光看这个阵容，就已经不像一家普通创业公司的融资了。
而且这轮融资还有一个很有意思的地方。
根据 The Information 的报道，大部分外部投资人的钱，并不是直接投入 DeepSeek 公司主体，而是进入由梁文锋管理的有限合伙企业。
这些投资人的股份还有长达5年的锁定期，并且大多没有 DeepSeek 的投票权。
翻译成人话就是：
钱可以进来，但公司到底怎么做，梁文锋还是要自己说了算。
这很 DeepSeek。
●第一轮刚融完，第二轮就来了
更夸张的事情很快又发生了。
第一轮融资刚刚结束没多久，DeepSeek 就开始筹备第二轮融资。
今年 7 月，The Information 披露，DeepSeek 正在寻求再融资约 500亿元人民币，对应估值大约 5000亿元。
然后 DeepSeek 的商业化数据也开始冒出来。
今年 9 月，The Information 披露，DeepSeek 的年化收入运行率已经达到约10亿美元，比几个月前又翻了一倍以上。
注意，是“年化收入运行率”，不代表 DeepSeek 已经在一年内收了 10 亿美元，而是按照当时的收入速度推算，一年大约可以做到这个规模。
梁文锋还向投资人透露了一个很有意思的数据：
DeepSeek 目前 70%以上的算力仍然拿去训练模型，真正用来跑线上推理服务的算力不到 30%。
这其实已经解释了 DeepSeek 为什么突然需要这么多钱。
以前，它可以靠幻方养。
但当 DeepSeek 从一家研究型 AI 实验室，变成一家真正参与全球基础模型军备竞赛的公司之后，游戏规则变了。
训练下一代模型要钱，GPU 要钱，数据中心要钱，跑海量用户的推理服务同样烧钱。
今年前 7 个月，DeepSeek 在 AI 基础设施上的投入据报道已经达到约 110亿元人民币，而 2025 年全年只有约 12 亿元。
更夸张的是，DeepSeek 还计划在内蒙古建设大型数据中心。
据彭博社报道，这个数据中心未来计划部署至少 16万颗华为昇腾 950DT AI 芯片，主要拿来运行 DeepSeek 的模型。
16 万颗。
这个规模已经不是幻方量化从利润里拨点钱，就能轻松解决的问题了。
所以到了现在，DeepSeek 第二轮融资又出现了最新版本：
原计划融资 500 亿，投资人的认购需求实在太旺，至少已经锁定800亿元，最终甚至可能达到1000亿元。
如果最终真的做到 1000 亿，再加上第一轮的 510 亿：
DeepSeek 今年融资规模可能直接突破1500亿元。
一家前三年基本没拿外部钱的公司，一打开融资大门，就直接奔着千亿去了。
●DeepSeek真上市，梁文锋可能顺便去争中国首富
另外这里还有一个挺有意思的彩蛋。
DeepSeek 现在已经在为上市做准备。
最新报道显示，公司正在推进国内 IPO，目标很可能是上交所科创板，中信证券参与相关准备工作。
如果 DeepSeek 真顺利上市，梁文锋的个人财富可能也会迎来一次非常夸张的重估。
网上之前甚至流传过一个说法：
DeepSeek一上市，梁文锋可能直接成为中国首富。
这句话说得有点简单粗暴，但背后的数学并非完全没道理。
因为梁文锋对 DeepSeek 的控制权一直非常强。首轮外部融资甚至专门设计了有限合伙和无投票权等安排，就是为了在引入外部资本后，继续保持创始人的绝对控制。
当然，“控制权”不能直接等同于“个人持股比例”，后续融资和 IPO 也会进一步产生稀释，所以现在直接算梁文锋上市后的精确身家，其实没什么意义。
但可以粗略算一笔账。
这一轮 DeepSeek 的目标估值已经达到 5000亿元。
如果未来上市之后，DeepSeek 市值再翻一倍，冲到 1万亿元，只要梁文锋仍然保留较高比例的经济权益，他对应的财富规模就可能达到数千亿元。
真到了那个时候，和张一鸣、钟睒睒、马化腾这些中国顶级富豪放在一起比较，就一点都不夸张了。
所以，“DeepSeek上市，梁文锋成为中国首富”现在当然还不能当成事实。
但如果上市后市值真的冲到万亿级，这事还真不是段子。
三年前还躲在幻方量化后面做模型的人，搞不好哪天真的会坐到中国财富榜最前面。
这个故事多少有点魔幻。
●DeepSeek用了三年，把资本故事倒着讲了一遍
重新看完 DeepSeek 这三年的路线，我最大的感受其实不是：
DeepSeek 真能融资。
恰恰相反。
它最特别的地方，是很长一段时间根本不靠融资讲故事。
2023 年，公司成立，幻方出钱养。
2024 年，V2 开始打 API 价格战，V3 把训练效率做到全球出圈。
2025 年，R1 一战成名，把 DeepSeek 从中国 AI 圈直接送到了全球牌桌。
到了 2026 年，模型、用户、收入、知名度全部有了，它才真正大规模向外部资本打开大门。
很多 AI 创业公司的路线是：
拿融资 → 买卡 → 招人 → 训练模型 → 再讲下一轮融资故事。
DeepSeek 的顺序差不多反了过来：
先自己掏钱把模型做出来，先证明自己能打，再让投资人排队进场。
结果也挺有意思。
今年 4 月，市场还在讨论 DeepSeek 能不能值 100 亿美元。
几个月之后，它已经按照约 5000亿元人民币的估值谈融资。
原计划第二轮只融 500 亿，现在投资人的认购需求已经把融资额顶到了 800 亿甚至 1000 亿。
资本从来不缺钱。
真正稀缺的，是那种让资本觉得：
现在不上车，以后可能更贵。
现在的 DeepSeek，大概已经走到了这个阶段。
接下来真正值得看的，也不是梁文锋还能融多少钱。
而是手里突然多了上千亿资本之后，他准备把 DeepSeek 做到多大。
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