宁波瀚谊全球资讯情报站-10月8日

中东能源供应链正出现分化信号：供应量在恢复，但运输方式仍高度非常规化。壳牌CEO萨万10月6日在伦敦能源情报论坛上表示，中东石油流量已恢复至冲突前水平的约80%，海湾产油国正逐步恢复对全球市场的供应。沙特能源大臣同日确认，东西输油管道日输油量已恢复至580万桶，接近700万桶/日的最大输送能力。

然而，这种“恢复”依赖的是极其昂贵的替代方案。由于霍尔木兹海峡通行风险居高不下，沙特等产油国正大规模采用船对船穿梭转运——超大型油轮进入海峡内装货，再到海峡外将货物转移至等待的船舶。接收船在夜间通行，关闭所有灯光和GPS信号，仅靠雷达计算角度和距离定位。每航次穿梭作业额外成本高达3000万至4000万美元，折算每桶原油增加15至20美元。

Kpler数据显示，9月中东国家日均出口1632万桶，为3月以来最高，但仍比2月日均1951万桶低16%。实际出口量可能更高，因为关闭位置信号以躲避伊朗追踪的船只未被纳入统计。

货代操作提示：中东航线实际通行仍高度受限，船期不确定性远超正常水平。涉及波斯湾货物的运输，需做好船东临时调整挂靠、增加转运环节导致时效大幅延长的预案。

美东航线结束此前连续数周的微涨，Freightos数据显示美东运价持平于9,606美元/FEU。KCCI报告指出，美西运价逆势上涨194美元至8,194美元/FEU，刷新KCCI统计以来最高纪录。美西的强势主要受巴拿马运河通航限制带来的货量转移支撑，部分本应走美东的货物改道美西。船公司在中国国庆期间大幅增加美线空班，有效托住了运价底部。

东南亚航线在经历前期爆发式上涨后进入高位整固，SCFI东南亚线报1,166美元/TEU，与上期持平。KCCI数据显示，东南亚航线运价仍保持高位，港口拥堵的支撑效应尚未消退。

欧洲航线报2,246美元/TEU，周跌2.9%。苏伊士运河复航是欧线持续承压的核心因素。航运咨询机构Linerlytica指出，亚洲至北欧运价自7月以来已累计下跌约六成。

Premier Alliance（ONE、HMM、阳明）已确认本月部分航线恢复经红海通行，成为继MSC之后最后一批回归的航运联盟。地中海航线报3,034美元/TEU，周跌1.0%，跌幅相对温和。

关键变量：MSC已宣布从10月19日起推出新的亚洲至北欧运价，目标价为每40尺柜4,500美元，试图止住欧线的下跌趋势。但分析师指出，上月新船交付量接近20万TEU运力，且没有一艘旧船退出市场，运力过剩压力仍在加大。

油轮市场维持极端行情。VLCC中东-中国日收益报653,424美元，周涨10%。虽然较9月底127万美元的峰值有所回落，但仍处于历史罕见的高位。苏伊士型油轮运价周暴涨73.3%至611,543美元。

克拉克森研究数据显示，ClarkSea综合指数创下历史最高季度水平（46,000美元/天，超过2008年二季度的44,000美元）和最高单周水平（66,000美元/天）。VLCC强势已向中小船型全面扩散：苏伊士型三季度均值达创纪录的228,000美元/天，阿芙拉型达119,000美元/天。

战争险仍是运价的重要构成。霍尔木兹海峡通行附加保费维持在船体价值的3%至10%，是战前（约0.25%）的12倍以上。

干散货：BDI连续两日下跌至3002点，海岬型船领跌4%

海岬型船是核心拖累。需求端，全球钢厂持续控制成本、缩减产能，铁矿石和工业煤炭进口需求大幅降温，节前补库需求已提前释放；供给端，东亚和大西洋区域可用运力持续增加，供需双重利空压制运价。超灵便型船逆势微涨，显示区域性小宗散货需求仍具韧性。