2026年9月3日，东莞四维材料科技股份有限公司（下称“四维材料”）披露北交所首轮审核问询函回复。
公司主营定制铝合金材料加工与销售，报告期财务业绩良好。
年度 |
营业收入（亿元） |
净利润（万元） |
2023年 |
16.99 |
5,273.02 |
2024年 |
19.52 |
6,705.78 |
2025年 |
22.34 |
6,047.02 |
在研发投入方面，企业持有58项软件著作权和9项发明专利，但利润表所载三年内总研发投入只到1,316.27万元，研发费用率按期计算是0.22%、0.21%或0.23%，原材料所占比例已高过95%，不属于高新技术企业，同行业可比公司同期均值介于2.40%至2.45%，知识产权数量与研发投入规模之间的对照，成为本次审核关注的切入点之一。
发行人业务模式及创新能力是本次审核反复追问的起点。北交所服务创新型中小企业主阵地，定位体现在以下两个核心机制上：
聚焦“更早、更小、更新”：与沪深交易所不同，北交所着力于为处于更早发展阶段、规模更小又带创新性的中小企业，要予以直接融资支持。
“新三板培育—北交所上市”的梯度联动：北交所上市公司全部来自新三板创新层，构建了“基础层—创新层—北交所”的层层递进结构，为企业提供了全成长周期的资本市场服务链条。
从过往北交所下发的发行上市审核动态，对拟IPO企业的创新特征作出多项规定，涉及创新性量化指标、创新特征信息披露等。从问询函的问题设置来看，审核机构正在严格按照这套量化体系逐项核查。
就四维材料而言，其业务特点与量化指标体系之间存在一个值得关注的结构性问题：企业的核心能力确实在于数字化系统和智能化工厂，但这些投入的会计处理方式使其难以在研发费用科目中得到体现。
那四维材料的创新属性要如何体现呢？
首轮问询中，北交所对该企业业务与技术层面的问题进行了密集追问，共提出8个问题，分别聚焦于：
研发费用率低于同行的合理性；
知识产权集中取得的真实原因；
数字化系统的技术门槛；
业务模式创新的独特性及竞争壁垒；
下游趋势与经营成效的匹配性；
核心技术是否为行业通用技术；
“细分领域第一”的第三方数据合规性；
客户集中区域是否导致市场空间受限。
这些问题并非孤立，它们共同指向一个核心命题：这家以铝材加工配送为主业的企业，其“创新成色”是否足以支撑其登陆北交所？
报告期内，发行人研发费用率仅为0.22%、0.21%、0.23%，远低于同行业可比公司平均数2.40%-2.45%。
其理由在于：公司作为工业材料一站式服务商，核心竞争能力体现在“一站式供应、数字化运营和智能化工厂管理”，相关投入“未能全部在研发费用科目核算”，累计投入超过1亿元，但根据会计准则要求无法全部计入研发费用。
所以研发费用投入不高，但是数字化和智能工厂的投入高，可以吗？
北交所历史上也有研发费用率不足3%但成功过会的案例，如昌德科技，作为一家高新技术企业，其2023年至2025年各期研发费用分别为2789.78万元、2299.01万元、2121.92万元，研发费用率分别为2.62%、1.48%、1.33%。不过，它还有研发过程中产出的产品或者副产品直接实现销售的试制品金额分别为803.61万元、2564.17万元、3621.79万元，所以计入这部分，其实还是达到高新技术企业3%以上的占比。
发行人拥有9项发明专利和58项软件著作权，其中多数在报告期内或期后取得，3项发明专利为继受取得。发行人的解释是“前期对知识产权申请和保护意识不足”，核心系统早于软著取得前已上线使用。刚好是北交所创新性量化指标 “软件著作权50项以上”，这又如何解释呢？
发行人的MES、WMS、TMS等系统从2018年起陆续上线，对应的软件著作权2020-2025年才陆续申请，发行人也解释为“前期保护意识不足”。
发行人将自身定位为“定制工业材料一站式服务商”，通过数字化运营和智能化工厂构建柔性供应体系，解决下游客户“快交期、多品种、小批量、定制化”的需求，每年可完成订单约50万笔，所涉订单99%在24小时内得到交付。
审核机构的关注点在于：核心技术是否为行业通用技术，这些数字化系统是“内部管理信息化工具优化”，还是“生产经营、商业模式层面的创新”？
如果数字化系统只是提升了内部管理效率，那它属于经营改善，不构成“模式创新”；只有当数字化系统本身成为企业核心竞争力的来源、改变了行业的价值创造方式，才可能被认定为模式创新。还有这种模式是否具有足够高的壁垒？发行人列举的14项核心算法中，AI订单识别、库存预测、生产排程等算法在工业互联网领域并不罕见，市场上存在成熟的商用解决方案。
发行人的回复逻辑是：传统铝材加工企业以批量生产为主，而下游需求正在从标准化、批量化转向非标定制、小批量，公司通过数字化柔性供应体系解决了这一供需错配，在产业链中发挥了“枢纽作用”。
过往，也有模式创新过会的案例：例如华晟智能以智能物流系统为核心业务成功过会，其核心即用数字技术解决客户所遇问题；千岸科技凭借自己设计的跨境电商数字化运营体系顺利过会。
北交所在2024年10月发布的《发行上市审核动态——创新性评价专刊》中，首次系统明确了创新性的量化指标，围绕研发投入、知识产权、标准制定等维度展开。从问询函的问题设置来看，审核机构正在严格按照这套量化体系逐项核查。
该企业实际上是在智能制造和数字化方面投入很多，基本都是数字化系统的IT开发，在关键加工技术、工艺方面，高度依赖设备，要解决的是解决多品种、小批量、定制化订单的快速交付痛点，构件柔性供应链，所以还是数字化系统，来实现加工能力。
制造业数字化转型的大潮下，与四维材料同样走数字化驱动的模式创新，把数字运营、柔性制造作为主要优势、账面研发费用又不多的企业会越来越多，这也是数智化背景下传统产业转型的一个典型现象，对这类案例的审核认定有一定的参考意义。
数据来源与说明：本文数据全部取自北交所官网公开披露的审核问询函、发行人及中介机构首轮问询回复、申报会计师问询回复与招股说明书；文章仅作公开信息的客观梳理与专业分析，不构成投资建议。
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