导读：TTI、Home Depot、劳氏及史丹利百得近期陆续发布业绩。数据显示，专业级工具市场表现强劲，而DIY市场受宏观环境拖累增长乏力。零售商库存普遍增加，关税退款成为影响定价与毛利的重要变量。
TTI中期业绩：专业板块领涨，MILWAUKEE增速显著
8月4日，TTI发布中期业绩，上半年总收入达82.92亿美元，同比增长5.9%。公司今年将业务分部调整为“专业”与“消费”两大板块，其中专业分部收入59亿美元，增长9.7%，占总收入约七成；消费分部收入24亿美元，同比下降2.5%。
品牌方面，MILWAUKEE全球增长10.5%（按本币计算，剔除2025年美洲ERP系统切换影响）；RYOBI上半年收入19亿美元，增长1.7%。两者虽共享供应链与锂电技术，但因目标客群不同（前者面向电工、承包商等专业用户，后者面向DIY房主），导致增速出现8.8个百分点的差距，分部间差距更达12.2个百分点。
TTI 8月4日发布的中期业绩数据
Home Depot二季度表现：同店销售增长1.7%
8月18日，Home Depot公布二季度业绩，美国同店销售增长1.3%，整体同店销售增长1.7%。管理层在电话会议中指出，二季度便携式电动工具销售额创下纪录，主要得益于专业客户的强劲需求。
Home Depot 8月18日电话会文字稿摘要
劳氏二季度表现：同店微增0.2%，下调全年指引
8月19日，劳氏（Lowe's）公布二季度业绩，同店销售仅增长0.2%。CEO Marvin Ellison表示，业绩是在可选DIY消费承压的背景下取得的，增长主要依赖专业客户、线上渠道及上门安装服务。鉴于宏观压力，劳氏将全年同店销售指引从“持平至增长2%”下调为“持平”。
劳氏8月19日发布的二季度业绩新闻稿
史丹利百得（SBD）：销量驱动有机增长，价格持平
SBD二季度工具与户外业务收入为35.64亿美元，同比增长3%。其有机增长全部由销量贡献，价格保持平稳。增量主要源自电动工具在美国零售渠道及工商业渠道的良好表现。
零售商库存分析：Home Depot与劳氏库存上升，SBD去库存见效
Home Depot：二季度末商品库存达268.47亿美元，同比增加20.04亿美元（增长8.1%），库存周转率从4.6次降至4.5次。该数据包含2025年9月收购的GMS业务。
劳氏：二季度末商品库存为177.37亿美元，同比增加13.95亿美元。CFO解释原因包括：上年因关税时间错位导致基数偏低、今年为提高有货率增加投入，以及收购FBM带来约5亿美元库存。若扣除FBM影响，库存实际增加约9亿美元，增幅约5.5%，远高于同期0.2%的同店销售增速。
SBD：与零售商不同，SBD存货持续下降。从2025年6月28日的46.39亿美元降至2026年7月4日的38.97亿美元，降幅达16%。这一成果得益于关闭航空零部件业务CAM及持续的产品线精简策略。
需注意，两家零售商的库存数据涵盖木材、家电、油漆等全品类，未单独列示工具类库存。
关税退款影响：成为降价与毛利支撑因素
二季度，多家企业获得IEEPA关税退款，对财务表现产生直接影响：
- Home Depot：收到退款7.3亿美元，其中6.85亿美元冲减销售成本，用于抵消燃料、能源及进货成本上涨。
- 劳氏：退款贡献毛利约8000万美元。CEO Ellison透露，部分竞争对手利用退款降价以清理季节性库存，但劳氏选择维持价格策略。
- SBD：退款为其二季度毛利率贡献了约2.5个百分点，但其工具产品价格仍保持持平。
对中国工具制造企业的启示
下半年市场分化趋势明显：
- 专业级市场：服务于MILWAUKEE等专业品牌的工厂订单持续增长，上半年表现优异。
- DIY市场：服务于RYOBI及零售商自有品牌的工厂面临挑战。下游零售商（如劳氏）同店增长微弱且库存高企，DIY订单需等待终端销售回暖。
基于上半年8.8个百分点的增速差距，预计2026年全年RYOBI的增速仍将比MILWAUKEE低5个百分点以上。中国出口企业应根据客户定位，动态调整产能与库存策略。