文/圭 心
追了两年的钱，终于有了实质性进展。
9月29日，据永辉超市公告披露，上海市第一中级人民法院终审裁定，驳回大连御锦贸易有限公司撤销仲裁裁决的申请。这意味着要求大连御锦还钱的法律依据，已经无法被推翻。
涉案金额为剩余股份转让款36.39亿元及违约金、律师费等，合计约38.61亿元，王健林、孙喜双、大连一方集团承担连带保证责任。但大连御锦另外提出的“不予执行仲裁裁决”申请，截至公告日仍在审查中，这笔钱能不能真正到账，还没有定论。
故事从2018年底说起，当时永辉超市还处于营收增长阶段，为了借助万达广场拓展门店资源，以35.31亿元从孙喜双控制的一方集团手中买入万达商管约1.5%的股份。此后万达商管完成增资扩股，永辉持有的股份调整为3.89亿股，持股比例约1.43%。
永辉持股将近五年，零售行业整体遇冷，永辉自身也陷入连年亏损。
为了回笼资金、收缩对外投资，2023年12月，永辉决定把这批股份以45.3亿元的价格转让给大连御锦，账面净赚约10亿元。按最初协议，转让款分八期以现金支付。大连御锦前两期付款正常，之后以资金周转困难为由申请变更协议。
据永辉超市公告，2024年7月，双方签订补充协议，约定剩余38.39亿元再拆成八期付清，王健林、孙喜双、一方集团同时为这笔款项提供连带担保。
但大连御锦在第三期只付了2亿元，此后就完全停止履约。永辉多次催款无果，于2024年10月向上海国际经济贸易仲裁委员会提起仲裁。
2026年4月，仲裁委作出终局裁决，要求大连御锦支付剩余转让款36.39亿元、加速到期违约金2.18亿元及律师费等费用，王健林等三方承担连带保证责任，并须在裁决生效20日内履行完毕。裁决落地之后，相关方依然没有付款。
永辉于2026年5月向法院申请强制执行，获得立案，并对相关方部分财产申请了保全。同年8月，大连御锦方面试图通过司法途径撤销或阻止执行这份裁决，如今撤销申请已被终审驳回，“不予执行”申请的结果还在等待中。
这场纠纷有一个值得关注的细节，王健林这次不是以企业身份被卷入，而是以个人担保人的身份直接承担连带责任。一旦进入强制执行，其名下的股权和不动产均可能被查封冻结。
永辉之所以能赢得这次裁决，核心在于交易结构清晰，合同主体明确，王健林、孙喜双和一方集团的连带担保白纸黑字写进了补充协议，且协议中设有“一期逾期即全部债务加速到期”的条款，违约事实没有争议，裁决有据可依。
追债案还没有最终结果，永辉自身的经营却已经出现了明显变化。据永辉超市2026年半年度报告，上半年实现营业收入237.91亿元，同比下降约20.56%。
永辉收入下滑并不意外，主因是公司在2024年下半年启动深度转型，大批长期亏损门店被关闭，调改期间部分门店歇业，门店数量本身就在收缩。但利润端实现了扭亏，归母净利润为2.53亿元，扣非净利润3890万元，综合毛利率22.52%。
带动这一变化的主要是门店调改，截至2026年6月底，永辉累计完成331家门店的调改，整体毛利率同比提升1.7个百分点，期间费用率同比下降1.8个百分点。目前公司在全国24个省及直辖市共有382家在营门店，规模比转型前明显缩小，但单店质量在提升。
永辉线上业务也在跟进，上半年线上销售额48.68亿元，占总销售额约19.35%，自有品牌销售额25.33亿元，占比约10.07%。
在福建市场，据老张聊零售报道，永辉到家在福州部分仓库的单量已逐步追上朴朴，在连江等县城市场，永辉前置仓的日均订单量超过4000单，月GMV约600万至700万元。这套前置仓模型能在县城跑通，说明永辉的到家业务不只是靠大城市撑着。
当然，永辉目前的盈利还需要时间检验。线上业务本身有季节性，夏季订单量高，进入秋冬之后能否维持，还需要观察。38亿的追债款能否到账，目前在账面上仍是未知数，永辉方面表示暂无法确定对利润的具体影响，将依据执行进展和会计准则进行相应处理。
永辉的主业调改和债务追讨是两条并行的线，前者已经有了起色，后者还需要等待法律程序走完。
