公司简介与战略聚焦
公司作为中国电解铜箔解决方案提供商，专注于高性能电解铜箔的设计、研发、生产和销售，核心收入来源于锂电池铜箔及电子电路铜箔产品。鉴于人工智能及高性能算力等下游行业的强劲需求，公司正战略性聚焦于反转处理铜箔（RTF）及超低轮廓铜箔（HVLP）等电子电路铜箔业务，预计该板块将成为未来关键增长引擎。
2026上半年财务表现
营收与利润：2026年上半年实现收入34.03亿元，同比增长88.8%；毛利率为8.1%，同比提升3.6个百分点。归母净利润达1.56亿元，同比大幅增长1076.6%。
费用管控：上半年期间费用合计1.26亿元，同比增长43.2%，期间费率为3.7%。其中，销售费用0.10亿元，行政费用0.32亿元，研发费用0.36亿元，融资成本0.48亿元。
现金流状况：自2024年起经营活动现金流净额持续为负，2026年上半年为-9.35亿元。截至期末，现金及现金等价物余额为4.06亿元。
业务拆解与运营分析
营收结构分析
锂电铜箔：营收30.40亿元，同比增长94.1%，毛利率8.5%（同比+3.3pct）。其中，高性能型营收26.71亿元，同比激增124.2%，毛利率8.7%；标准型营收3.69亿元，同比微降1.6%，毛利率6.8%。
电子电路铜箔：营收2.80亿元，同比增长21.2%，毛利率6.2%（同比+5.4pct），占总营收比重为8.2%。
其他业务：主要为废铜销售，营收0.83亿元，同比增长1532.0%。
产能与产销情况
产能布局：总产能9万吨，包括铜博工厂2万吨、深耕工厂5万吨、宜宾工厂2万吨（2026年8月投产，预计四季度满产）。此外，计划于江西建设年产2万吨AI PCB专用电子电路铜箔项目，预计2027年投产。
产量与利用率：上半年铜箔产量3.4万吨，产能利用率92.2%，其中深耕工厂利用率优于铜博工厂。
量价分析
锂电铜箔：平均销售均价10.68万元/吨，同比增长27.0%；销量2.85万吨，同比增长52.9%。估算加工费约1.67万元/吨，同比增加约1200元/吨。
电子电路铜箔：平均销售均价10.42万元/吨，同比增长28.4%；销量0.27万吨，同比下降5.6%。估算加工费约1.42万元/吨，同比增加约1600元/吨。
客户结构与募集资金用途
主要客户集中度
宁德时代为公司第一大客户，上半年营收占比达54.9%；亿纬锂能为第二大客户，占比19.1%。其他客户结构变动较大。
资金规划
募集资金将主要用于铜箔产能扩建、研发投入及研发中心建设，以及补充营运资金和一般企业用途。
行业地位与估值参考
2025年，公司铜箔总销量位列行业第十，锂电铜箔销量排名第八。
2026年上半年，主要铜箔企业营收平均增长83.7%，平均毛利率8.2%（同比+3.3pct）。作为行业内体量较小的企业，铜博科技的营收增速及毛利率改善幅度略优于行业平均水平。参照同行业市值情况（截至2026年9月30日），预估铜博科技估值区间在85亿至113亿元人民币。
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