在人工智能投资热潮的推动下，资本市场表现气势如虹；然而，各大科技公司却纷纷裁员并冻结招聘。这种技术创新使金融市场一片乐观，却给劳动阶层带来短期危机的矛盾现象，引发广泛关注。
新科技的短期效应 资本繁荣与劳动缩减
香港中文大学商学院金融学系助理教授应超与团队在近期一项研究中探讨了技术投资为何常常伴随着实体经济的短期收缩。研究团队发现，技术进步提高了生产率和效率，但也压缩了劳动力规模，且对实物资产的资本支出影响甚微。
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这并非简单的“创造性破坏”或“技术性失业”， 应教授指出：“当技术取得突破时，市场会立刻把对未来生产力的预期反映在股价上，但招聘、生产和实物投资等现实层面的经济活动，则需要更长时间的调整才能跟上。”
此外，研究指出产品价格的“粘性”在其中起着隐性作用。经历技术冲击后，即使经济形势已经发生变化，企业通常也会出于维持竞争力、留住忠实客户等多种原因，在较长时期内保持价格稳定。由于产品价格调整速度慢于边际成本，加成率暂时上升，既推高了企业估值，也抑制了短期招聘。
产品价格越僵化或“粘性”愈强，股市越有可能朝着与实体经济活动相反的方向发展。因此，当一家公司的估值在实体经济活动出现相应增长之前飙升，并不一定意味着非理性泡沫，而是反映出市场正理性地对创新带来的长期效益进行定价，而实体经济仍在经历短期调整。
评估创新带来的资本风险
对于股东而言，股市和实体经济之间的脱节可能会使预测股票的短期表现变得更加困难。因此研究团队开发了一个名为“投资型股息率”的数学公式，用于追踪技术创新如何影响经济动态。
应教授强调：“这个工具是一个宏观指标，有助于预测整个股票市场的未来风险，而不是用于个股短期交易的工具。这项指标与未来股票总回报率呈显著负相关。”
展望未来，应教授希望进一步研究结合具体行业数据以及更精确的AI创新追踪方法，深入考察技术冲击对不同类型劳动者的影响，无形资本所扮演的角色，以及技术变革带来的最终收益和损失在整个经济体中如何分配。
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