IMF预测：柬埔寨2026年GDP增速将放缓至3%
国际货币基金组织（IMF）最新报告指出，受服装出口增速放缓、能源成本上升、旅游业及侨汇疲软、内需不足以及融资环境趋紧等多重因素影响，预计柬埔寨2026年国内生产总值（GDP）增长率将从2025年的5.3%降至3.0%。
经济基本面与通胀展望
2025年，在制造业出口强劲、外商直接投资（FDI）及基础设施项目的支撑下，柬埔寨经济展现出一定韧性。然而，房地产市场的长期调整导致国内需求持续疲弱，加之与泰国边境紧张局势减少了陆路旅游和侨汇，并促使近100万名移民工人回国，进一步拖累了经济增长。
通胀方面，2026年初因能源价格上涨导致通胀率急剧上升，随后受整体经济压力影响，预计2026年年均通胀率将维持在5.6%的高位。随着能源价格回归正常，2027年通胀率有望降至3.1%。具体来看，2026年底通胀率预计为5.8%，2027年底则降至2.9%。
尽管面临挑战，IMF预测2027年柬埔寨经济增长率将回升至4%。下行风险主要包括能源和贸易中断、诈骗活动持续、房地产市场疲软及金融脆弱性；而上行潜力则来自计划中的财政刺激措施及全球大宗商品市场的稳定。
财政与经常账户状况
IMF预计，2026年柬埔寨经常账户赤字将急剧扩大，但稳健的外国直接投资和充足的国际储备提供了缓冲。财政赤字控制在当局设定的上限内，公共债务处于可持续水平，债务危机风险较低。2025年国际收支状况总体符合基本面和理想政策要求。
在储蓄与投资方面，2025年国民总储蓄率占GDP的27.8%，预计2026年降至23.4%，2027年回升至25.3%。固定资产投资总额占GDP比重将从2025年的31.5%升至2027年的33.1%。私人投资占GDP比重预计在2026年为27.4%，2027年升至27.9%。
金融环境与货币政策建议
当前柬埔寨金融环境趋紧，信贷和存款增速放缓，资产质量压力加剧。预计广义货币增速将从2025年的12.8%大幅放缓至2026年的3.9%，私营部门信贷增速也将从6.2%降至3.5%。
针对上述情况，IMF提出以下政策建议：
- 财政政策：实施有针对性的支持措施以缓解短期经济放缓，同时保持债务可持续性。随着价格压力缓解，逐步取消广泛的燃料补贴，将援助重点转向弱势家庭。加强国内财政收入筹集，发展国内债券市场，优化支出配置。
- 税收与治理：实现税收支出的透明化和合理化，加强合规管理，拓宽税基。落实财政规则和缓冲基金，改善公共投资和现金管理，加强对公私合作项目及国有企业风险的监督。
- 货币政策：保持政策灵活性以应对通胀和外汇流动性压力。维持瑞尔兑美元汇率作为主要名义锚。若第二轮通胀压力扩大，应采取基于市场的操作吸收过剩流动性。外汇流动性支持应是临时性、有抵押且仅限有偿付能力机构。
- 金融部门改革：优先修复资产负债表，加强不良贷款处置及监管。及时识别风险，足额计提拨备，开展压力测试，完善存款保障机制及庭外清算框架。
- 金融诚信与反洗钱：加强跨机构合作，切断犯罪活动与银行系统的潜在关联，弥补牌照发放漏洞，深入打击诈骗和人口贩运所得的洗钱行为。待法规颁布后，为虚拟资产行业建立有效监管框架。
结构性改革与长期韧性
为增强长期经济韧性，IMF建议通过吸引高质量FDI、鼓励国内投资、深化供应商联系、提升技能及加强技术转让，提高投资对生产力的影响。此外，完善治理、法治、执法可预见性、能源安全、气候韧性以及改善数据共享，是提升竞争力和优化政策制定的优先事项。
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