文/圭 心
控制权没保住，官司也没打赢，一场持续16个月的争夺，最后换来500万元违约金。
这笔钱讽刺意味不小，据界面新闻报道，良品铺子于9月30日披露公告，广州中院就广州轻工与良品铺子控股股东宁波汉意的股权转让纠纷作出一审判决。
判决确认双方协议已于2025年12月15日解除，宁波汉意须向广州轻工支付违约金500万元，其余诉求全部被驳回。
良品铺子在公告中说明，此次判决付款主体不涉及上市公司本身，对良品铺子经营和当期损益无重大影响。
良品铺子这场控制权风波，根源在于控股股东宁波汉意的债务压力。宁波汉意是良品铺子创始团队的持股平台，2024年起因多笔贷款逾期陷入困境。据良品铺子2026年3月回复上交所监管工作函披露，宁波汉意逾期债务合计约3.65亿元。
为化解债务，宁波汉意两度联系广州轻工，寻求转让良品铺子股份筹资。2025年5月，双方签署《协议书》，约定广州轻工以每股12.42元受让约7976万股良品铺子股份，总价约9.91亿元，并写入违约条款：若宁波汉意违约，需支付500万元违约金。
然而原定于5月28日的签约仪式没有落地，据南都湾财社对庭审现场的报道，良品铺子实控人杨红春当晚搭乘从武汉出发的高铁，途经湖南时中途下车，武汉方面的长江国贸随即接手了那笔债务。
7月，良品铺子宣布引入长江国贸作为战略投资者，转让条件与此前广州轻工那份协议几乎相同，良品铺子由此陷入"一女二嫁"的舆论风波。
广州轻工起诉并申请冻结宁波汉意所持约7976万股良品铺子股份，诉讼标的一度高达10.23亿元。被冻结的股权让武汉方面的收购迟迟无法推进，2025年10月，良品铺子与长江国贸的控制权转让协议宣告终止。
此后广州轻工在2025年12月调整诉讼方向，放弃受让良品铺子股权，转而索赔约2073.86万元。
最终法院只支持了协议约定的500万元违约金，广州轻工其余诉求均未获采纳。加上近498万元案件受理费由宁波汉意承担，此案合计损失接近千万元。
良品铺子的控制权留在原处，但隐患未散。据良品铺子公告披露，截至2026年4月，宁波汉意持有的良品铺子股份中超过一半处于质押或冻结状态。
当初协议定价每股12.42元，与良品铺子当前约9元出头的市价相差近三成，控股股东若再度寻找接盘方，谈判空间只会更小。
股权风波之外，良品铺子自身的经营逻辑也在发生变化，方向越来越不像人们印象里的那家零食品牌。
据良品铺子2026年半年报，良品铺子上半年营收31.45亿元，同比增长11.18%，归母净利润1619.44万元，扭亏为盈。但门店持续收缩，上半年合计关闭430家，新开仅171家，净减少259家。
良品铺子2025年全年关闭719家，年底门店总数降至2107家，较2023年峰值的3293家少了将近四成。
良品铺子这次扭亏功劳主要归电商，上半年电商收入约15.14亿元，同比增长超三成，加盟和直营门店收入则分别下降约11.72%和12.10%。据读创财经报道，良品铺子二季度单季仍亏损约3151万元，线下压力并未消失。
在这个背景下，良品铺子在武汉落地了第7代门店。据食品内参报道，良品铺子这家"新鲜健康食品7.0门店"约200平方米，共204个SKU，现制冷链类产品占比接近45%，覆盖现烤坚果、冷卤熟食、烘焙饮品等品类，和良品铺子过去以常温长保零食为主的逻辑相去甚远。
良品铺子在业绩说明会上将其定位为向早餐、代餐、下午茶、宵夜等多元场景延伸的新业态，争抢的是便利店的早餐客、街边熟食摊的卤味客，甚至茶饮店的下午茶客。
但新鲜食品对良品铺子意味着更高的损耗挑战，传统包装零食行业损耗率大致在1%至3%，现烤和冷卤类新鲜食品的行业平均损耗率为8%至15%，部分短保SKU保质期不超过5天。
在扩张的形式上来看，据食品内参报道，目前良品铺子具备完整冷链运输条件的仓库只有武汉中心仓，这直接限制了良品铺子新店型向外扩张的速度。良品铺子在业绩说明会上也明确表示，下半年武汉计划再开约10家，全部直营，暂不放开加盟。
外部竞争同样不轻松，据公开财报数据，量贩零食龙头鸣鸣很忙2025年年营收661.7亿元，万辰集团年营收514.6亿元，两家合计占据量贩零食市场约75.5%的份额。良品铺子一年营收不足鸣鸣很忙的十分之一，在低价和密集渠道的冲击下，良品铺子线下基本盘持续承压。
官司结束后，良品铺子相关被冻结股权有望依法解除。但控股股东债务压力依然存在，7.0门店能否走出武汉，最终取决于良品铺子冷链仓网铺设的速度。但是这道题，目前没有捷径。
