5000万元押注AI：老牌游戏厂商看上了短剧大户的一条“产线”

9月28日，网龙网络控股与嘉兴九州文化传媒有限公司签署合作备忘录。

按照协议，九州将先设立合营公司，并将与Harness系统业务有关的知识产权及相关资产转入其中；随后，网龙旗下NetDragon Websoft Inc.投入等值5000万元人民币的港元现金，取得51%股权，九州保留49%。交易完成后，合营公司将成为网龙附属公司，并纳入其合并财务报表。

这意味着，一套原本服务于九州内容生产体系的AI能力，开始拥有独立的公司主体、经营指标和资本结构。

从交易安排看，网龙拿到的不只是Harness相关知识产权。合营公司董事会设五席，其中网龙提名三席并提名董事长，九州提名两席；九州还将提供技术和人员，组建一支约20至30人的运营团队，负责日常经营和关键岗位工作。合作期内，九州及其关联公司与合营业务有关的部分商业机会、客户资源、项目、产品及技术开发机会，也将优先提供给新公司。

因此，这更接近一块能够持续运营的业务被单独拆分，而非一次单纯的软件授权。

合营公司的业务范围也显示了这一点。协议列出的方向包括基础AI软件、大模型及技术平台、内容创作平台、模型API、翻译服务、FDE，以及软件开发、数据标注与清洗、信息系统集成和运营维护等。九州最为外界熟悉的“短剧制作”，反而不是其中的核心表述。

这意味着，合营公司的定位并不是再成立一家短剧制作公司，而是将一部分AI技术能力从原有内容业务中独立出来，以平台、API和企业技术服务的形式对外经营。九州过去公开较多的是自研MOSS等AI工具，目前尚无公开信息能够确认MOSS与此次交易中的Harness存在怎样的具体关系，但从协议划定的业务边界来看，Harness相关资产已经被作为一项相对独立的AI业务装入新的公司主体。

这笔合作发生在两家公司不同的发展节点上。

网龙虽然已经将业务扩展至教育科技等领域，但游戏仍然构成最重要的收入来源。2026年上半年，公司收入20.9亿元，其中游戏及应用服务收入约15.9亿元，占比达到75.8%；Mynd.ai贡献约5.1亿元收入，同时仍录得约1.26亿元经营性分类亏损。过去几年，网龙一直在寻找游戏之外的增长来源，但从收入结构看，传统游戏业务的重要性反而进一步上升。

网龙控股2026年中期报告

与此同时，网龙并不缺AI投入。从数字人管理、AI Agent，到美术、策划、程序、测试和客服，AI已经进入游戏研发和运营多个环节。今年上半年，公司披露AI员工工作量占比达到35%至40%；8月上线的“目鱼AI”，又进一步覆盖故事构思、角色设计、漫画分镜和影像生成。

此前这些尝试更多是在利用AI改造原有业务，而此次合营公司的平台、API、翻译和企业技术服务，则提供了另一种可能：让AI本身成为一项可以向外部客户收费的业务。

网龙长期积累的游戏资产，也给这种尝试提供了天然场景。《魔域》《征服》《英魂之刃》等产品已经运营多年，其中《魔域》《征服》的生命周期超过二十年。对于这类长线IP而言，价值并不仅在于持续流水，还包括多年积累的世界观、角色、剧情和用户社区。

过去将这些IP进一步开发成漫画、动画、短剧或海外内容，往往意味着较高的制作成本和较长周期；当AI内容生产成本持续下降后，这类衍生内容有可能从阶段性的营销项目，逐渐变成日常运营的一部分。

九州则从另一端走来。作为国内头部微短剧公司之一，其业务已经覆盖版权、制作、发行、平台以及海外市场，旗下包括九州剧场、星芽免费短剧和ShortMax。过去两年，公司又持续将AI引入翻译、后期、广告和内容生成流程。

更重要的是，九州本身已经拥有海外发行经验。ShortMax长期面向全球市场运营，这意味着其AI能力不仅需要解决内容生成，还需要处理翻译、配音、多语言版本和不同市场的内容适配。此前九州也已经与《逆水寒手游》等游戏IP展开AI漫剧合作，游戏世界观与AI内容生产之间的结合，并非此次交易之后才出现的设想。

九州此时将一部分AI资产拆出来，也与短剧行业正在发生的变化有关。

2026年春节前后，红果开始调整部分承制合作机制，一些中小承制方原有的保底模式被取消；一季度，横店真人短剧开机量明显下降。另一边，AI内容供给却在快速增加，AI视频制作成本已经从早期的万元级下降至千元级，市场中甚至出现数十元一分钟的极端承制报价。

当越来越多团队能够低成本生产内容，“能不能做出来”本身正在失去稀缺性。对九州而言，AI帮助公司不断降低生产成本，却也在同步压低整个行业的生产门槛。继续提高产量之外，将内部使用的技术系统变成外部客户愿意持续付费的平台、API和技术服务，显然更接近一条可以建立长期定价能力的路径。

这也是此次合作最重要的变化：过去九州的AI能力主要体现在“每部剧可以便宜多少、一天可以生产多少内容”，如今这部分能力被单独装进一家公司，开始以客户、收入、亏损和经常性收入接受考核。它由一家内容公司的内部生产资料，转向一项可以被单独观察和估值的业务。

网龙得到的，则是一条有机会独立于游戏和教育之外形成收入的新业务，同时也为自己的长线游戏IP和全球运营体系增加了一套低成本内容生产接口。如果未来这套能力可以向更多游戏公司复制，其意义就不只是给《魔域》等自有IP生产内容，而是进一步进入游戏行业的内容生产、本地化和全球运营链条。

资本结构也围绕这一目标设计。除了5000万元前期投入，网龙还计划向九州或其指定主体发行2500万份非上市认股权证，分别设置10港元、12港元和15港元的行权价，并与合营公司成立后3个月、9个月和15个月的收入及亏损目标挂钩。相比协议签署前7.595港元的网龙股价，三档行权价格全部处于溢价状态。

换言之，网龙先以相对有限的资金取得51%控制权，后续更大的利益释放取决于业务能否真正跑出来；九州没有通过交易直接出售资产退出，而是继续持有49%股份并负责经营，同时以未来业绩换取分享网龙价值增长的机会。如果2500万份权证最终全部行权，九州还需向网龙支付约3.11亿港元，相关资金的大部分又将继续投入AI业务。

因此，这笔合作最终是否成立，还是要看Harness能否走出九州体系，获得真正的第三方客户。

如果未来它的客户名单里开始出现越来越多游戏公司、内容厂商和海外企业，并形成平台、API、本地化和企业服务收入，那么九州完成的将不只是一次AI业务拆分，而是把内部内容产线变成一门对外出售的生意；网龙获得的，也不只是一个新的AI工具，而是一条进入全球数字内容生产链的新入口。