溢价关联交易：吉利智驾整合近尾声

9月29日晚间，千里科技（601777.SH）公告称，其控股子公司重庆千里智驾科技有限公司（以下简称“千里智驾”）拟与浙江极氪汽车研究开发有限公司（以下简称“浙江极氪”）签署《资产转让协议》，以3443.88万元（含增值税）收购浙江极氪智能驾驶业务研发相关的电子设备及设备安装工程。

尽管交易绝对金额不大，但置于吉利（00175.HK）近期智驾版图重构的背景下观察，在人员大规模划转完成后，研发资产的后续转移标志着吉利系智驾业务从团队到资产的整合闭环逐渐合龙。

根据公告，本次收购标的主要包含两类：一是265项电子设备，购置时间集中在2022-2025年，涵盖智驾域硬件在环（HIL）测试系统、CANoe测试设备、千兆以太网转换器及总线通讯设备等核心硬件；二是3项在建工程，包括智驾域控OTA自动化测试系统、环视系统AVM标定间以及前向智能感知系统FAS标定场地，目前主体工程已基本完工。

定价方面，沃克森（北京）国际资产评估有限公司以2025年11月30日为基准日，采用成本法评估，整体评估值为3047.68万元（不含增值税），较账面价值增值6.67%。交易资金来源于千里智驾自有资金，一次性付清，不构成重大资产重组。鉴于浙江极氪实际控制人李书福间接持有千里科技5%以上股份，且其法定代表人李传海为千里科技董事，该交易被认定为关联交易。

数据显示，过去12个月内，千里科技与浙江极氪发生的非日常关联交易累计达85次，含本次交易累计金额为6986.45万元。

千里科技表示，收购理由务实：随着智驾业务规模扩张，标的资产与自身研发需求高度匹配。现有电子设备已完成调试适配，在建工程主体基本落地，可直接投入研发。相比另行采购和建设，此次收购能显著缩短周期，保障研发体系连续性。

此举需结合极氪私有化的宏观背景理解。2024年9月，吉利发布《台州宣言》，旨在理顺股权、减少内耗。2025年5月，吉利启动对极氪的私有化收购，7月签署合并协议，以约24亿美元收购剩余股份。同年9月获股东大会高票通过，12月完成交易，极氪正式成为吉利汽车全资附属公司并退市，全程历时七个月。

私有化后，极氪财务业绩全额并入吉利报表。吉利控股集团总裁、极氪科技集团CEO安聪慧曾表示，整合后极氪研发投入预计降低10%-20%，BOM成本降低5%-8%，产能利用率提升3%-5%。华创证券指出，持股比例增至100%后，预计可增厚吉利2026年净利润20亿-30亿元。

私有化解决了股权归拢，而研发资源的重组则是吉利智驾整合的深层动作。2025年初，力帆科技更名为千里科技，确立“AI+车”转型方向，由旷视科技创始人印奇出任董事长。同年3月，吉利发布“千里浩瀚”高阶智能驾驶系统，覆盖15万-50万元级市场。

2025年中起，吉利启动智驾板块组织调整，将分散在极氪、吉利研究院、smart等主体的研发团队逐步划转至千里智驾，打造统一智驾技术中台。据统计，极氪智驾团队约1300人、吉利研究院约1000人及迈驰智行500人团队整合后，千里智驾研发规模接近3000人。

管理层方面，前华为车BU首任总裁王军出任千里智驾CEO，前极氪智驾副总裁陈奇担任联席CEO，旷视科技联合创始人杨沐出任CTO。截至2025年底，极团队换签工作接近尾声，千里智驾在组织架构、技术平台、数据体系及产品路线上的战略整合宣告完成。

人员到位后，配套测试硬件和标定场地成为研发落地的关键。此次承接的HIL测试系统、OTA自动化测试系统及AVM标定间等资产，是智驾研发验证的基础设施。这标志着吉利即将完成智驾业务从“人”到“物”的系统性归集。

未来，千里科技将作为吉利集团统一智驾技术输出的平台型主体，向极氪、领克、吉利银河等全系品牌输出“千里浩瀚智驾”方案。

财务数据显示，2026年上半年，千里科技营收51.20亿元，同比增长22.36%；归母净利润0.78亿元，同比大增151.25%。其中，智能辅助驾驶业务收入达12.35亿元，占比24.3%，用户激活率93%，覆盖16款车型；乘用车业务毛利率从2025年同期的3.3%大幅提升至12.7%。相比之下，2025年全年智驾业务营收仅为3.5亿元。

千里科技智驾业务已从“投入期”进入“放量期”。通过将研发资产集中归集，吉利可减少多品牌重复投入，聚焦高阶智驾算法迭代，实现技术规模化复用。不过，一年内高达80多次的关联交易频率，其后续的规范化处理仍值得关注。