李斌这下“书福”了
历经三年洽谈，吉利与蔚来的换电合作迎来实质性突破。
蔚来吉利合作，交叉入股来了
9月28日，蔚来与吉利控股宣布进一步整合充换电业务，核心举措为“交叉入股”。
具体交易方案如下：吉利控股将其旗下易易互联100%股权及6.4亿元现金注入蔚来能源。交易完成后，吉利将持有蔚来能源30%股份，易易互联原有的营运车辆换电业务同步并入蔚来能源。
与此同时，蔚来将出资认购吉利旗下浩瀚能源10%的股份，双方充电资源将进一步打通。这意味着，双方正式成为对方补能业务的股东。
图源：蔚来
此次合作与此前仅限于技术标准、车型开发和网络互通的战略协议有本质区别。吉利拿出现金和现成业务，蔚来让出能源公司股权，双方首次将补能业务深度绑定。
根据交易结构，蔚来能源投后估值约160亿元。值得注意的是，吉利30%的持股比例并非固定不变，而是与易易互联后续经营表现挂钩：若未达约定目标，持股最低降至20%；若合作效果显著，吉利可追加6.4亿元投资，将持股比例提升至34%。
图源：蔚来
这种对赌式设计体现了务实的商业逻辑：以业务实效决定股权比例。至此，双方分工逐渐清晰：换电资源向蔚来能源集中，充电资源则依托浩瀚能源扩大开放。
蔚来和吉利，各取所需
吉利入股的底层逻辑在于资源互补。
截至9月30日，蔚来已建成累计4155座换电站、9492座充换电站及超过3万根充电桩，累计投入超200亿元，并计划2030年前将换电站规模扩至1万座。
图源：蔚来
然而，高密度建站需高利用率支撑。易易互联覆盖全国50多座城市，且关联曹操出行等营运场景。网约车、出租车等高频率补能需求，能为蔚来换电网络提供稳定的高频客流，改善部分站点利用率及现金流。
对吉利而言，其易易互联主要服务于B端营运市场，缺乏成熟的C端服务体系及消费者认可的换电标准。通过合作，吉利可直接接入蔚来耗时多年、耗资两百亿建立的成熟网络，并开发相应换电车型由蔚来能源提供服务。
简言之，蔚来缺流量，吉利缺基础设施。双方通过互换筹码，避免了重复建设的高昂成本。
补能竞争的逻辑变了
此次交易折射出车企补能体系建设的逻辑转变：从品牌附属服务转向独立经营的基础设施生意。
过去，车企自建充换电站旨在构建品牌护城河，但面临成本高、重复建设及利用率不足等问题。用户更关注补能的便捷性、价格及速度，而非站点归属。
吉利正朝此方向迈进。旗下浩瀚能源已覆盖232座城市，拥有2500座充电站及超1.2万把充电枪，计划2027年底扩张至超2.2万座充电站、10万根以上充电枪。9月28日，蔚来成为首个接入吉利开放补能网络的外部品牌，约1万把蔚来独立充电枪将纳入其中。
图源：吉利
蔚来亦在拓展“换电朋友圈”，已与长安、奇瑞、江淮、广汽、一汽、路特斯等达成合作。
图源：蔚来
股权绑定意味着双方共同承担成本、收益与风险。对蔚来而言，这是对其多年重资产投入的商业化验证：换电站能否从专属服务转变为高频公共补能设施，取决于有多少其他品牌车型真正接入并使用。
吉利入局仅是开始，未来的核心竞争力不在于签约数量或规划规模，而在于量产车的实际进站率及用户复购率。
