若论进取心，绝味鸭脖在卤味行业中堪称翘楚。过去几年，当同行忙于扩张加盟或拓展新品类时，绝味鸭脖选择换道超车，通过广泛布局构建了以投资为核心的第二增长曲线。
目前，绝味鸭脖已形成涵盖上游供应链及跨界餐饮品类的投资版图，从单纯的连锁门店品牌进化为资本运作的参与者。不同于追求短期回报的金融资本，绝味鸭脖展现出对餐饮行业长期主义的深刻理解，不急于求成，注重用户口碑积累，被视为“最懂餐饮”的投资机构。
卤味三巨头营收集体承压
近年来，卤味行业经历剧烈波动。数据显示，2021年至2025年，绝味鸭脖、周黑鸭、煌上煌三家头部企业的营收均出现不同程度下滑：
- 绝味鸭脖：从65.49亿元降至54.67亿元，缩水10.82亿元；
- 周黑鸭：从28.70亿元降至25.36亿元，缩水3.34亿元；
- 煌上煌：从23.39亿元降至16.84亿元，缩水6.55亿元。
作为占据供应链话语权和品牌影响力的头部企业，其营收集体倒退折射出行业整体困境，腰尾部厂商的经营压力可想而知。
卤味行业下滑的主要原因包括：
一是性价比缺失。鸭脖等卤制品价格偏高，不符合当下年轻人“理性消费”的观念；
二是健康顾虑。高盐腌制属性劝退了关注心脑血管健康的中年消费群体；
三是创新乏力。过去几年品牌过度聚焦加盟店数量扩张，在新品类和产品研发上投入不足。
面对营收缩水，各品牌展开自救：周黑鸭开辟定制产品渠道（如山姆、胖东来），开发复合调味料并拓展海外超市渠道；煌上煌探索“热卤+轻餐”新店型，并通过并购进入冻干食品领域。然而，这些多为战术调整，绝味鸭脖则选择了战略转型——从拼门店坪效转向资本布局。
绝味鸭脖的资本棋局
绝味鸭脖已超越传统餐饮企业范畴，通过全资子公司“网聚资本”构建起庞大的投资帝国。其投资逻辑精准捕捉风口，成为VC/PE领域的典范：
2015年，在和府捞面A轮融资中投入3000万元，后续持股比例曾高达23.08%；2021年，联合腾讯向热卤品牌盛香亭投资近1亿元，成为其最大外部股东。
绝味的投资触角深入餐饮全产业链：
连锁品牌方面，涵盖和府捞面、盛香亭、蛙来哒、廖记棒棒鸡、夸父炸串、吉祥馄饨等；
上游供应链方面，投资幺麻子、千味央厨、绝配供应链等配套厂商；
其他领域，曾投资网红茶饮品牌书亦烧仙草。
当友商还在通过拓品类提升单店盈利时，绝味鸭脖旨在通过被投企业的IPO获取超额回报，实现了从“卖鸭脖”到“钱生钱”的维度跨越。
践行餐饮价值投资理念
绝味鸭脖被称为“最懂餐饮的投资机构”，核心在于其对价值投资的坚守与耐心。即便被投企业财务数据短期表现不佳，绝味仍愿意陪跑，注重长期口碑积累。
以和府捞面为例，尽管其在2020至2023年间累计亏损超7亿元，且2026年门店数量未达预期目标，但绝味并未因短期得失而撤资。这种“懂你”的投资态度，为创业者提供了宝贵的支持。
类似情况也出现在盛香亭（门店收缩）和廖记棒棒鸡（高负债）等项目上。数据显示，2022年至2024年，绝味鸭脖投资收益分别亏损0.94亿元、1.16亿元和1.6亿元，三年累计亏损超3.7亿元。
尽管面临亏损、增长停滞甚至资不抵债的风险，绝味鸭底仍选择与被投企业共同面对，而非寻求接盘。这体现了其对餐饮行业慢节奏、重口碑底层逻辑的尊重。绝味鸭脖以不计较一时盈亏的态度，诠释了中国投资界价值投资的典范意义。