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其实，这三个指标是创立、运营和管理一家企业的首要和核心指标，不管是公司管理者、财务分析师、中小企业老板，还是创业者，都很有必要搞清楚它们的业务含义和关系。
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毛利率：衡量一家公司主营产品的盈利能力，反映了产品的竞争力。没有高毛利率，企业很难有高净利率和高ROE。
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净利率：衡量一家公司整体的盈利能力，反映了公司的管理水平。只有毛利率高还不够，还得控制费用，才能转化为净利润。 -
ROE：衡量一家公司股东权益回报和收益的能力，反映了公司利用股东资本的效率。
01
毛利率
毛利率，就是企业每卖出一件产品或服务，扣除成本后，能赚多少钱的比例。
公式为：毛利率=（营业收入-营业成本）/ 营业收入*100%。
1. 毛利率高，意味着什么
毛利率高的企业，要么价格高，要么成本低。前者反映了一家企业有较强的定价能力，后者反映了一家企业具备较强的成本控制能力。
定价能力强：也就是客户愿意为产品或服务买单，品牌或者技术有溢价能力。
这从侧面说明了企业的产品或服务具备差异化的竞争优势，要么有较高的质量，要么有驰名的品牌，要么有独特的技术，要么有相当忠诚的用户。
成本控制好：即企业的原材料、生产成本较低，或者供应链管理能力强。
2. 毛利率低，意味着什么
市场竞争激烈：大家都在打价格战，产品同质化，定价能力弱，利润空间被压缩。
成本高：原材料、生产成本高，或者管理效率低下。比如一些低端制造业，毛利率可能只有10%左右，赚的都是辛苦钱。
毛利率能反映核心业务的盈利能力，但不包括销售、管理、财务等费用。所以，即使毛利率高，也不一定代表企业整体赚钱能力强，这时候就要看净利率了。
02
净利率
净利率，是企业最终能赚到多少钱的比例。
公式为：净利率=（营业收入-营业成本-费用-税）/ 营业收入*100%。
1. 净利率高，意味着什么
费用控制得好：销售、管理、财务等费用较低，运营效率高。
税费负担轻：享受税收优惠，或者税务筹划做得好。
2. 净利率低，意味着什么
费用高：销售推广、管理费用、财务费用等没控制好，拖累了利润。
税费负担重：税务成本高，影响了最终利润。
比如，瑞幸咖啡在2022年的毛利率达到61%，但净利率却只有3.7%，主要是由于其门店扩张和大量的营销费用导致的。
03
净资产收益率：ROE
什么是净资产收益率？
每家企业都是从投入现金或资产开始，最后又收回现金的，这是企业经营的底层逻辑。比如，企业先用现金购买原材料，然后生产产品，再把产品卖出去，最后收回现金。这个过程不断重复，就像是一个循环圈。
把这个公式拆解一下，就形成了下图的公式，即ROE=净利率*资产周转率*杠杆倍数（权益系数）。
ROE高，意味着什么？
从上图拆解出来的公式就可以知道，高的ROE，可能是较高的净利率带来的，也可能是较高的资产周转率带来的，也可能是利用高杠杆带来的。
比如，贵州茅台的ROE常年保持在30%以上，是盈利能力特别强的一家企业。主要就得益于其超高的毛利率（90%以上）、净利率（50%左右），资产周转率相对来说也不错。
2. 资产周转率高
什么是资产周转率呢？我们在上文提到，每家企业都是周而复始地进行着从现金开始再到现金的循环。在这个循环中，每转一圈，企业就会卖出一批产品，获得一笔收入。那么在一年之内，企业的总资产一共转了多少圈呢？这就是总资产周转率。
公式为：资产周转率=营业收入/平均总资产。就是投入一块钱的资产，能带来多少收入。比如，企业总投资2元，售卖了1元商品，则资产周转率为50%。
在同样的时间里，总资产的周转率越高，完成上述循环的次数越多，赚的钱也就越多，ROE也就越高。
资产周转率较高的公司，比如国内顺丰控股、海底捞等，其资产周转率见下表，国外沃尔玛、好市多的资产周转率可以达到2倍以上。
3. 杠杆倍数高
我们上文提到，企业的总资产包括借别人（负债）的和股东投的（净资产），用总资产除以净资产就是杠杆倍数。
比如，企业总投资2元，其中1元是借款（负债），企业净资产就是1元，则杠杆倍数为2。
企业借的钱越多，杠杆倍数越高，ROE也可能越高，但风险也越大，一旦还不上钱容易破产。企业借的钱太少了，杠杆倍数越低，ROE也可能越低，意味着没有充分利用外部的资金。
杠杆倍数较高的公司，比如下图的中国平安。
04
如何分析3个指标
