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B站号:德拉_股海存钱罐。
好的我们来聊聊。年底市场满是悲观，无它，无非就是又跌破了3000点嘛。今天先从一段聊天开始。
一朋友问我，他说你认为2024会涨吗？我说这谁知道呢，但目前上证处于趋势线底部，沪深300连跌3年，进入第四年还要跌的概率总归不如上涨吧。他问那你的意思是2024看涨吗？我说不是，只是觉得涨的概率大一点，就像丢硬币一样，我不会押注连续4次丢中反面。他说那会不会未来A股就是没有牛市，硬币年年是反面呢？我说你知道什么叫做A股牛短熊长吗？意思就是每次牛市秒速阳痿以前，市场长年就是一坨翔，就像现在这样。你如何从最近几年的糟糕走势来推断未来没有牛市呢？
他说那我给你分析分析哈，现在基本面问题太多了: 房地产遇冷，地方债埋雷，国际关系导致出口形势严峻，消费、就业、老龄化也不是一时半会儿能解决的问题，这怎么看也不支持市场走牛啊。我说难道不是正因为你讲的这些因素，市场才会走成现在这副鬼样吗？题材股疯涨的时候你们说炒股看预期 ，新能源大行情时你们计算器都按到2060年了 ，怎么一下跌就不敢计提负面预期值啦？股价只反应利好不反应利空是吗？他一时语塞，显得有些不耐烦，叹道:那你直说有没有牛市嘛？我说不知道，如有。
市场糟糕的另一面，是估值体系的墓碑。熊市就是喜欢把这些价值派信仰的东西一一给你摧毁。葛卫东说完全低估了港股这一轮的下跌，可谁不是呢？明明市场腰斩整体破净，仍然遭不住6年5跌当中的第4年连续下跌，指数高度一度重回1997。这谁一开始能想到？谁又能想到同样的剧本在一年多的时间里会来第二次呢？而面对历史估值底部的恒生指数，纳斯达克则像是镜子中不真实的世界。纳斯达克100指数一年内涨了47%，估值历史顶峰，距离指数新高只差4个百分点。美联储长期的加息虽然一度造成美股暴跌，但很快便通过美元的强势把全球资本吸收过来，如今利率依旧处在高位，市场却已经在未来的降息预期中回到正轨。
利率因素对于我们的什么资产影响最大？一是美股中概，二是A股权重。这种情况下香港市场就成为了天然标靶，恒生指数本身匮乏的流动性再加上不偏不倚的遭遇中概和AH股的双重夹击，使其成为高息环境下表现最糟糕的市场，没有之一。其实说意外也不意外，毕竟货币和利率本身就是凌驾于短期价值体系之上的东西。资本市场就是资金游戏，货币和利率环境决定了短期资金流向。这也注定了每一个长期价值的洼地，都是短期财富覆灭的绞肉机。
A股的监管和公平性，港股的利率压制，外资肆无忌惮的做空，带来更多的是一种无力感。你竟然还有功夫预测牛市，对着一张张K线图指点江山吗？其实指数有没有牛市不重要，关注你手里的公司能否长期发展就行。既然改变不了大环境，也预测不了大环境，那就只能指望手头那些资产能够适应环境。只要时间够长，业绩一定会反应到股价上，茅台如果每年都能两位数增长，那它跌不下去可太正常，反之亦然。业绩优秀的公司长期必然跑赢市场，只是时间和姿势无法确定。被市场情绪摧毁的估值，熬过去自然会涨回来，如果太在乎市场，只会被市场束缚。
这几年买了不少东西，看好的行业买点儿，困境反转的也拿点儿；高股息的买点儿，成长性的也配一配，外围走的不错咱也跟一跟，不知不觉两双手都拿不下了。我非常厌恶预测市场，分散投资的理念就来源于这种厌恶。这种厌恶也可以理解成对不确定性的恐惧，不想承担预测错误对资产造成的不可逆后果，所以我选择缩起头来当乌龟。如此分散下来，长期回报无法最大，但胜在能苟。这几年中概的雷也踩过，地产的瓜也吃过，隆基中免这种暴跌百分之七八十的股票也持有，不说毫发无损，那就没啥可说了，确实是毫发无损。这些暴跌当中占我仓位最大的腾讯也不过就是10%出头的持仓，一个纳指的收益就补回来了。无论个股怎么跌，组合的贝塔必然小，这就是分散的魅力。
你可能质疑既然七七八八买了一堆标的，为什么不直接买宽基指数？投资者对于指数的劣势一般受限于水平和规模，散户跑不赢指数是因为水平菜，基金经理打不过指数是因为规模大。但作为资金规模并不大的散户，追求超额收益是完全可能的。你怎么知道分散投资跑不出阿尔法？就如同你怎么就知道短线梭哈就一定能赚钱呢？股市，根本没有确定的事儿嘛 ，有追求就做配置，无为而治就买指数，反正哪个都比你跟随市场情绪胡乱操作怨天尤人要好。A股到处是坑，不分散不做组合，你到底有几条命去踩雷啊？先活下来再想明天。今天就聊到这里，祝大家投资顺利。