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今天聊的这个话题来自于雪球。
兴业银行最近出业绩预报了，全年增长24%，近9年来最高增速，超预期。不良率1.1%，拨备覆盖率269%，继续保持着除了招商和宁波银行之外第二梯队的资产质量水准。从目前的预报数据来看兴业银行2021年的答卷是不错的。
然后我就在雪球上看到这样一个话题，觉得挺有意思的，可以讨论一下。
如果你有2000万，你会买100万股兴业还是1万股茅台？老粉肯定知道我的答案会是茅台，当然正常人都会分散配置不单调一只，但如果非得选1的话我还是会选择茅台。
兴业的优势是什么，行业特征带来的高股息收益以及低估值配合高增速的双击。毕竟从2000万的资金量角度来说，投资者的自由现金流很重要，兴业4个点左右的股息率在10年间能够比茅台多创造好几百万的现金流，这些现金流能用来复利再投，这也是银行投资的核心思路。同时兴业银行一直以来估值偏低，而它的资产质量确实是仅次于招行宁波之外，跟平安属于同一梯队，而这三者这几年估值都在10倍以上，兴业仅有五六倍。如果兴业银行能够证明自己同样具有较高的业绩成长性，那么利润和估值的双击可能促使股价爆发。从这两点来讲兴业银行是非常具有投资价值的。
但是这里有个疑问。兴业的高增速可持续吗。今年银行业普遍增速较快，别说兴业了，就连工行，农行那种往年几乎不增长的宇宙级大行增速也普遍高于两位数，原因是由于2020年疫情期间银行业整体的让利造成的低业绩基数。奇怪的是这点现在已经没人会去在意了。疫情期间银行利润降低，其中有有报表运作以符合政治要求的因素在里面，那也就意味着2021的高增长其实并没有常态化的必然性。兴业银行在过去年份的利润增速一直都是个位数，它的特点主要在于同业业务的整合，比起C端发展迅速的招行而言还是更偏传统银行一些，简单来说就是更吃国运一些，这类银行的增速会跟GDP增速趋势挂钩，你去体会一下这个特性，兴业银行的高增长真的具有确定性吗？
而茅台的优势是什么？恰恰就是确定性。白酒高毛利，没有库存压力，赚的都是真金白银，
而且是永续经营的真金白银。茅台未来10年复合增速达到两位数没有问题，现在尚有观点争论白酒值不值得四五十倍估值，侧面也反映了它的估值逻辑存在提升空间。但银行的杠杆性基本就把估值框死在一个较低的范围内，哪怕强如招行现在估值也不到11倍。如果资产质量出现恶化，就容易出现低估值陷阱，当然不是每一个银行都有成为民生银行的风险，但金融性质的公司我是不会敢全盘押注的。白酒的话，还可以。
当然以上只是我的个人观点，如果你有2000万现金，只允许你购买一只股票，不限于茅台和兴业，你会选谁呢？今天就聊到这里，祝大家投资顺利！
