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关于投资，99%的人都看过巴菲特和芒格的投资方法，但估计很少有人听说过柏基。
他是一家来自苏格兰的百年资管公司，低调到几乎不做广告，也不爱上媒体，却悄悄投出了亚马逊、Meta、特斯拉、拼多多、字节跳动这样的超级公司，业绩非常亮眼。
最让我感兴趣的不是它投资了哪些公司赚了多少钱，而是它是怎么做决策的。在《柏基投资之道》里，作者详细介绍了柏基投资使用的4种独特思维工具。这些思维工具，不仅能用在投资上，还可以用在商业分析、决策、甚至职业选择上。
尽调10问：评估长期价值。
欧拉图：发现投资组合机遇与风险。
魔鬼代言人：专门唱反调，消除认知偏差。
OODA循环：快速迭代，快鱼吃慢鱼。
01
做投资的人都知道尽职调查，柏基投资的尽调跟别人不太一样。很多公司在做尽调的时候，习惯性地看净利润、市盈率、ROE等数据，过度关注短期利益和回报。
柏基投资总结出了10个核心问题，称为「尽调10问」，通过这10个问题来判断一家公司值不值得投资。
Q1 公司销售收入在未来5年是否会至少翻番?
Q2 公司在10年以后会发生什么变化?
Q3 公司的竞争优势是什么?
Q4 公司的文化是否具有显著差异性?是否具备适应性?
Q5 用户为什么喜欢这家公司?它为社会做出了什么贡献?
Q6 公司盈利是否可观?
Q7 公司的利润率会提高还是下降?
Q8 公司如何分配资本?
Q9 公司市值能否增长至少5倍?
Q10 市场为何会低估公司价值?
从这10问中，我们能总结出一些关键因素：成长性、竞争优势、企业文化、社会价值、盈利能力、资本分配能力，这些因素都是企业长期价值的驱动力，也体现柏基对长期价值的关注，而不是追求短期利益。
举个《柏基投资之道》书中提到的例子，阿斯麦，是全球最先进的光刻机公司，其极紫外光刻机是芯片制造领域的顶尖设备。柏基对阿斯麦的投资逻辑和尽调10问见下图。
02
欧拉图大家应该都见过，就是那种几个圆圈相互重叠的示意图，用来表示不同集合之间的关系。
柏基投资把这个简单的工具用到了极致，他们用欧拉图对投资组合进行分类， 并分析投资组合的增长动力和机会。
在欧拉图中，有3种东西。
1. 圆圈/集合
一个圆圈代表一个集合，集合的组成方式为企业核心驱动因素，比如电子商务、芯片、云服务等。
圆圈的大小，代表柏基的持仓比例。
2. 企业
企业都落在圆圈里，每个圆圈（集合）可以包含一家或多家企业。
比如上图中间最大的圆圈，驱动因素是电子商务，柏基投资了拼多多、美团、SEA、Shopify、Coupang、腾讯、阿里巴巴等多家公司，他们都落在电子商务驱动的这个圆圈里。
圆圈里企业的字体大小，代表了柏基投资组合中的份额大小。
3. 集合的关系
不同的圆圈（或集合）之间存在三种关系：相交、包含、无关。
比如电子商务驱动的圆圈和云计算驱动的圆圈就是相交的关系，和奢侈品驱动的圆圈就没有关系。
欧拉图为柏基提供了可视化的审视投资组合的框架，让团队将投资组合中的所有公司放在一起思考，确保投资组合的多元化，能清晰判断投资风险与机会。
03
不管是在投资还是分析决策中，相信我们大多数人一定经历过以下认知偏差。
1. 确认偏差
倾向于寻找和筛选对自己有利的证据和信息，忽视、排斥或淡化那些与自己相悖的信息。确认偏差会让我们陷入自我欺骗的状态，无法客观地看待事实，从而做出错误判断。
2. 信息处理偏差
我们都倾向于提取容易被记住的信息并信以为真，这是推理谬误的常见来源，也被称为易得性偏差。比如，投资者选取股票时，往往会从熟悉的股票中选取。
3. 锚定效应
在做出判断时，会受到参考点的影响。比如，买股票时最常见的锚定效应是买入价，这个价格会成为重要参考点，让我们被原始信息束缚，无法客观评估后续信息，给决策带来干扰。
4. 从众效应
群体中，个人倾向于跟随大多数人的意见或者行为，即使与自己的看法相悖。
因此，摒弃消除认知偏差至关重要。要消除认知偏差，完全依靠个人反省几乎不太可能。而是要具备批判性思维，收集不同渠道的信息，寻找与自己信念相异的证据。最好的方法是通过流程、机制设计，用外力克服固有认知偏差。
柏基投资引入了一个有趣的机制，叫“魔鬼代言人”。当团队一致认为某个项目非常好的时候，就必须指定一个人来唱反调，以引入批判性思维，暴露原始思维缺陷，防止团队陷入群体思维。
巴菲特在投资决策时也有一个类似魔鬼代言人的角色，时刻提醒他不要陷入认知偏差，而这个角色正是查理·芒格。
04
OODA循环是美国空军上校约翰·博伊德提出的决策模型，原本用在军事作战上，后来被广泛应用到商业和投资领域。
OODA是四个英文单词的缩写:
Observe：观察，即收集信息，观察环境变化。
Orient：调整，将收集的信息情景化，分析信息，理解局势。
Decide：决策，即基于分析做出决策。
Act：行动，即执行决策，采取行动。
行动之后又回到观察环节，形成一轮一轮的循环。
有人会说这不就“观察-分析-决策-执行"嘛，谁不知道？但OODA循环的精髓在于速度和迭代。博伊德认为战斗能否胜利，就看谁能更快更好地完成观察、调整、决策、行动的循环过程。
比如在空战中，谁能更快地完成OODA循环，谁就能掌握主动权。如果我们能该率先完成OODA循环，或者灵活交换OODA循环节奏，随机应变，出其不意预判敌方行动，就能用敏捷的行动打乱对手思维，制造恐慌和错觉，剥夺对手有计划有秩序进行战斗的能力，把对手甩在后面。
简而言之就是快鱼吃慢鱼。
柏基投资把这个理念应用到投资中，用OODA循环提供了结构化思考框架。通过在投资决策中观察、调整、决策和行动的循环迭代，持续提升对未来趋势的预判能力，做出客观高效的投资决策。
互联网产品的迭代创新和OODA循环方法也是相通的，通过观察、调整、决策和行动，比竞争对手更快生产新产品，通过客户反馈进入观察，然后再次快速循环进行产品迭代。
现在，OODA循环已经被很多硅谷高科技企业列为决策和产品研发迭代的核心方法，也成了硅谷的常用语之一。
