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收盘总结。指数6连涨，最近5天总体涨幅还不到两个点，金融奋力维持指数，个股有些已经连续跌了好几天，难看死了，指数不想涨可以不涨的。不过也好，这种情况下只要金融一砸，可能就立刻见底。
今天聊聊回购的话题。昨天阿里宣布继续扩大回购的事情引起了一些关注，规模由150亿美元扩大至250亿美元，将近买回十分之一个公司了，刷新了中概股回购规模纪录。小米此前也宣布了100亿港币的回购计划，腾讯向来也是不断回购，按现在的价格水平等年报发布后必然又会开始新的一轮回购。港股跟美股一样，回购是需要注销的，而A股则不同，回购的份额经常被拿去当做股权激励。回购的注销与否，这两件事带来的结果有什么区别呢？你打开一下美股的k线和a股的k线图，嗯，大概就是这种区别。
一般来说，公司通过回购股份然后注销，可以提高每股收益，对于股东来说是一件好事。比如一家公司利润是100亿，股本一共100亿股，那么每股收益就是1元，公司回购了20%的股份并且注销，那么股本变成80亿股，每股收益上升到1.25元，因为市盈率等于股价除以每股收益，所以市盈率会下降，估值变得更有吸引力。而且回购可以向市场传递信息：公司拥有充裕的现金流，且管理层认为公司价值被严重低估。
而如果不注销的话，会出现什么情况呢？假设一家企业每年扣除管理层20亿的合理薪酬后，净利润是80亿。那么如果该公司想出个损招：先不派发管理层的20亿薪酬，这样可以虚增20亿的净利润。也就是会有100亿的净利润。然后在市场上用净利润回购30亿的股票，并用这30亿的股票来给管理层派发股权激励。那么我们会看到：管理层得到了20亿合理薪酬➕10亿不合理的利益输送。公司的净利润显示为：100亿。全体股东的实际盈余只有70亿，小于本该获得的利润80亿。当然实际情况中不是所有公司都会这么去做，但是回购股份不注销，用于股权激励和分配，是一种变相的利益输送，虚增了企业的盈利能力，损害了全体股东利益，这个事实是明摆着的。
我们以前有视频分析过一个市场是否具备价值投资条件，主要看三点，完善的分红机制，严格的退市制度以及回购注销制度。为什么回购注销对于价值投资而言非常重要呢？试想一下，一家已经达到天花板的成熟企业，失去了成长空间，并没有太大的融资需求，赚来的钱根本用不完，只能大额分红。那么这种公司要如何提升股价呢？当然不断的回购，然后注销。高额分红固然也是一种不错的投资方式，可是许多此类行业的股价是一路下行的，分红不填权，对于大部分投资者来说并不友好，好公司股价一定要能涨，才能引导更多的人认真对待投资这件事情，那么像银行，保险这类传统的优质公司才能够摆脱三傻行列。美股的那些高息股是能涨的，你看看强生宝洁这类公司这几年的业绩涨了多少，股价又涨了多少，但就因为不断的回购注销，他们的估值始终不高。伯克希尔每年都是近300亿美金的回购规模，今年股价逆势上涨近20%，估值还是个位数。科技股更是回购大军，几百亿美金不算钱，脸书这些年走势堪称一线科技股之耻，回购规模却最大。
我们的监管层老是说要引导散户拥抱长线投资，怎么去引导呢？好的公司一定要能涨，让认真做投资的人一定能赚到钱，这才是真正的引导！而不是放任基金机构泛滥报团，击鼓传花，天天用吹的天花乱坠的研报来收割散户！我们中国赚真钱的公司难道少吗？那些一年赚几百个亿甚至上千亿的大白马大有人在，美的，格力，平安这类公司确实也经常回购，也注销过，但很多时候依旧是拿去做利益输送。有的公司干脆不回购，也不大额分红，一堆现金流放在账上养蛊，这里就不指名道姓哪些公司，因为你能想出很多对应的。总之希望A股的公司们做个人吧，强制注销挺好的，但愿未来监管层可以考虑一下。这些年我们内资是有流失的，既然不想资金跑掉就好好的把我们自己的市场搞好，只是一味的管制资金外流是没意义的，毕竟如果想跑，总有办法跑的掉。今天就聊到这里，祝大家投资顺利。
