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今天最后三个60分钟都有轻微放量，全天下来量能还算温和增长，收了一根上下引线等长的小阳，中规中矩吧。目前的压力来自于30ma，上一次跌破30ma当天的量是4.53亿手，今天仅仅3.5亿手，差距较大，再结合最近几天量能小碎步前行的节奏，这个地方直接放量冲过去的难度比较大，明天大概率还是震荡。如果没有量的话不妨多调一调积蓄一下，不着急上去，马上周末了，无量冲高一定别追。
今天聊聊恒瑞医药的三季度业绩，这两天恒瑞出了季报，你如果光盯着增速来看的话，营收大跌14.84%，净利润同比下降3.57%,前三季度增速转负，打破了多年以来稳定增长的传统，而且四季度继续会有之前第五次集采的承压，大概率全年会实现业绩负增长，着实有点尴尬。今年二季度以来医疗行业整体增速下降的原因有很多，有基数问题，有集采问题，但是我们也不能光看到问题。
恒瑞三季度营收的暴跌主要是第四次集采导致几大王牌产品收入骤降的影响，此外去年由于疫情的原因，大部分企业需求都在三季度爆发，所以3季度营收基数很高。但利润只是小跌，这是得益于降本增效的成果，恒瑞在三季度的营业总成本同比下降17.53%，销售费用下降19.1%，此前一直被诟病的销售端的糟糕风气有所改善。我觉得这个季报其实还行，市场短期情绪可能会有宣泄，但长期来看龙头企业依旧是能保持优势成长下去的。
另外，在营收利润遭受压力的状态下，恒瑞依旧保持了很高的研发投入，前三季度累积研发资金达41.42亿，增量为7.98亿，同比增长23.9%，占营收比重达到20.5%，历史新高。试问当前那家药企敢在利润负增长的情况下这么玩儿？如果只是想要维持财报增长，公司大可保持研发投入不变，那么三季度的利润增长会变成将近20%，妥妥的稳健成长型企业，到时舆论反应会不会又是另一种表现了？创新药企投入大量研发资金本身就是在放眼未来，特别是在现在重重集采的围堵下，仿制药的利润急剧下降，未来创新+出海才是这类研发型龙头药企要走的方向，恒瑞至少是有格局的。
最后再来谈谈往后的预期，第五批集采涉及到恒瑞50亿左右的销售额，大部分开始时机都在10月份，所以四季度的业绩会进一步承压，股价在这段时间内可能会继续萎靡。但是恒瑞在创新药领域的脚步并没有停止，今年前三季度已获23个批件，在创新药门槛变高，药企利润空间受压制的情况下，行业龙头是有办法吸纳集中资源完成蜕变的，这跟房地产，互联网其实逻辑很像。
总的来说，集采的影响立竿见影，而研发型成果是需要时间的投入和变现，两者的错位造成了恒瑞这类企业可能会在某个时间点杀出不理性的估值机会，因此值得保持关注。另外提醒一下，目前50多倍的pe仍然处于历史分位的50%左右，加上股东数从20多万骤增至70万，抄底需谨慎。今天就聊到这里，祝大家投资顺利。
