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好的，今天久违的聊聊中概互联。最近有个粉丝私聊我，让我按摩一下中概股，这也算是很多因为长期被套而陷入焦虑的投资者们的缩影了，想要寻求认同来坚定持股的决心。中概虽然在基本面和股价上都在一步步走出泥潭，但股市里没有任何反转是一蹴而就的，有上涨就会有回调。而你的焦虑恰恰成为做空大军们的食粮，所谓带血的筹码，指的就是这种基于回本压力而割肉倒在黎明前的股民们，千万不要成为他们。我们来理性来探讨一下最近的中概互联网板块，聊两个方面，第一是关于最近下跌的按摩，第二是对于未来前景的看好。
最近中概互联跌的够惨，etf已经破位，他到底在跌什么呢？一方面是大涨之后的回调，中概互联etf从底部0.8到此前高点一度上涨达到50%。ETF相当于是一篮子股票构成的指数，试问指数涨50%是什么概念？从去年年底开始到上个月结束的大反弹当中，没有任何一个主流板块的走势能够跟中概互联相提并论。在这之中，昔日股王腾讯暴涨120%市值逼近4万亿，百度大涨128%，阿里涨了97.5%，芒格看着阿里都只能直呼牛逼。这个阶段你不翻个倍都不好意思说自己是互联网公司。恒生指数在中概股的带领下大涨55.5%，大盘涨55%啊朋友们，你敢想吗？A股19-21年三连阳都没涨这么多，恒生三个月就给你反弹出来了，除了夸张没有别的形容词可以描述。
所以在大盘、板块和个股都获得较大涨幅的情况下，中概遭遇回调三杀也是情理之中的事儿。截止周五，腾讯从410上方跌破350，回调幅度也仅16%而已，并不夸张。回调是为了更好的上涨，没有只涨不跌的市场。1月初腾讯380时我们提示过短期到头，港股A股不适合买入。2月初港股突破2万2的时候我也说过牛1结束，中期回调，你跑了没？跌下来了反倒想跑，这就是人性。短期的走势只是长期剧本的一部分，高处不买，回调不慌。耐得住寂寞，守得住繁华。
这位朋友说它坐了两次过山车，我看了他以前给我的留言，好像是在22年年初重仓买入的，成本估计在1.3-1.4之间。我们从两年前开始关注中概互联ETF，它在1.8的位置一度套住了巨量筹码，相比之下你的成本真的不可怕。从这几个月的暴力反弹来看，当前这个位置回调压力很大，但放眼未来几年，现在就是山底。我觉得这位兄弟不妨放宽心，中概这波反弹之迅速足以让反应不过来的空头们杠杆爆仓，就连上车转多都成了奢望。他们最巴不得看到的就是你对股价下跌感到恐慌然后在犹豫中割肉的样子，你的割肉是他们做空或者转多上车的救命稻草，不要让他们得逞。因为，互联网的估值修复才刚刚开始。
一是业绩。今年我国的经济复苏是具有确定性的，经济复苏一定会带来消费的增加，线上消费和游戏消费同样会增加，互联网企业业绩迎来转折。这些大厂在过去一年业绩上的压力并不全部来自于反垄断，疫情严重也是原因之一。比如腾讯的广告投放业务就因为经济破坏而造成需求减少，因此经济的复苏也会带来平台企业的业务复苏。
二是政策。目前反垄断政策已经全面转向，我们在两年前就提到过，反垄断是一个长期进程，每个阶段有每个阶段的优化目标，目的是促使行业优化，最终导致的是优秀企业的蓬勃发展而不是消亡。当前第一阶段已经结束，政策从去年开始已经转向，平台经济重获支持。而今年最大的改变就是游戏版号的大量获批，这是最具实质意义的支持。游戏行业作为在我国特殊国情下争议最大的行业，政策对于它的态度可以看成整个互联网行业的风向标。今年影视院线重新全面引进国外大片其实就说明了一点:就是要搞好经济。那么游戏行业得到宽松对待也就不难理解，毕竟这东西是真赚钱。进而中概互联企业也不再需要藏着掖着，业绩可以尽情释放。阿里去年的业绩真的有你看到的这么差吗？腾讯去年真的在倒退吗？这是个很有意思的角度，我们耐心等待今年的答卷。
第三是新的故事。互联网是不缺故事的，每当想起在过去两年行业最困难的时候总有不懂装懂的人认为互联网行业已经到头，没有成长空间，我就会觉得非常解压。因为认知区分的层次越清晰，你的人生就会更容易。我们之前是怎么说的来着?“互联网只是土壤，各种基于互联网的业务会在上面生长成参天大树，只要没有新的土壤可以取代互联网，互联网就具有成长性”，这是我们说过好多次的原话，可能背的不太清楚但意思明白就行。
最近大火的ChatGTP引发了全世界一众大厂竟相放出大招，比如阿里达摩院已经有技术筹备，百度的文心一言更是已经在内测了，如果人工智能成为确定性方向，现在没搞的大厂迟早也会入局，毕竟我们真正能打的企业也还得是这些互联网大厂。无论是去年的元宇宙还是今年的人工智能，未来任何新的炒作方向，不管有没有实际作用，基本都离不开互联网这块土壤，成长性？我都不知怀疑成长性的人是怎么提的出这个问题的。
总的来说，恒生科技和中概互联上的企业近几个月虽然涨幅巨大，但离前高依然非常遥远。跌了好几年，市值膝斩之后再膝斩，哪里是一波反弹就能修复估值的？只要业绩能够如期恢复，往后拉长几年来看现在依旧是山脚。恰逢回调，目前估值不贵，仍有大幅上涨的空间。
总而言之呢，你看好一个东西就一定得坚定，让你改变看法的理由一定是逻辑而不是情绪，同时不要让股价的变化影响你的逻辑。我们举个反方向的例子:一年前看空腾讯的那批人看到其他互联网企业利润狂降导致估值飙升，便会拿同一逻辑去攻击腾讯，别看腾讯被砸的只剩十几倍市盈率，到时业绩一暴雷估值立马变成四五十倍。结果一年过去了，直到现在腾讯的估值依旧处在历史底部，然后他们的论调变成了互联网是夕阳行业，游戏被打压，腾讯只值十几倍估值。结果平台经济松绑，游戏版号重新放开，腾讯今年业绩铁定高速增长，很期待到时看空者们的论调是什么。
所以你看到没，只要你想看空，总能找到理由。那么反过来，只要你还看多，那就好好的去研究看多的逻辑，而不是天天盯着自己的成本脑子里全都是回本和买卖、涨跌。空头都那么努力，你还有什么理由偷懒呢？今天就聊到这里，祝大家投资顺利！
