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B站号:德拉_股海存钱罐
好的，儿童节快乐，虽然成人的时间可能没那么多快乐更多的是残酷。今天聊聊创业板，起初是周一行情大跌，有人私信提醒我说去年3月我讲过创业板要去碰碰十年线，结果现在快到了，要我加更一期。我说早来晚来都得来，并不是什么大事儿，加更个啥呢。你觉得十年线够低了？那是你没见过更低。创业板现在的走法跟2015崩盘后如出一辙，先是暴力反弹一波，涨的还是老题材即新能源那些，让你以为牛市归来，然后发现所有的反弹只是为了更好的出货，调整周期超乎想象。创业板上的股票构成以医药和新能源为主，按照公募基金至今仍然高配的持仓状况，创业板在关键位置如果有反弹很正常，但仍然不看反转。
很多人觉得创业板已经跌很惨了，是不是该到头了？试图按经验和感觉去找规律是没有意义的，要看清楚现在市场的本质问题是什么。当前经济恢复速度慢，资本风险偏好低，资金存量竞争，说白了就是世道不景气，增量资金不敢像过去那样横冲直撞了。加上美元高息环境持续带来的传导效应，内部没人砸钱，外部高利率，市场有一阵没一阵的去炒热点和妖股，权重全趴着，指数是没啥盼头的。别忘了创业板也是被宁德时代等权重绑架起来的指数，等新能源产业链这波景气度过去后，创业板还能拿什么业绩来支撑估值？梦里的AI吗？
很多人又说了，创业板现在估值很低呀，市盈率都快到个位数分位了。可一方面，创业板估值低主要是因为众多新能源周期股业绩释放，能有持续性吗？浑水摸鱼的公司又有多少？创业板现在如果有本事把指数给反弹回去，未来景气度一过，瞬间就是大泡沫。另一方面，一次大牛市之后的调整想要结束，光低估还不够，空间和时间都要到位才行。我们的牛市往往都是与公募的疯狂报团结伴而行的，牛市越大，公募抱的越紧，熊市就越漫长。上证50已经用连续三年的下跌说明了低估不等于见底，杀泡沫只是一方面，新能源里的公募资金实在太多了，杀过几轮后全都动弹不得。2015大牛市后创业板调整了整整三年。每一次反弹都是人家逃命的机会，哪里轮到你散户坐享大牛市？
我很理解为什么散户都喜欢炒创业板，股票体量小、弹性大、波动大，20%涨跌幅上限，主打的就是一个刺激，就像赌博，谁都想当这一秒的英雄 ，纵使下面是万丈深渊。慢慢变富？谁等的起呀！于是你的偏好决定持仓，持仓决定脑袋。创业板过去这轮牛市的表现太令人印象深刻了，说起光伏锂电，现金流贴现都算到几十年后了，没人相信新能源也有走弱的一天。指数两次从60月线弹起，每次都有人觉得是反转，这次10年线附近如果持续反弹，你依旧会认为是反转。而隔壁孱弱的恒生指数又破净了，上次没敢买的，这次你依然不敢。很多时候资金的建仓和出货利用的就是大部分人的思维惯性，事实上去年十月抄底恒生的人到现在还赚着，抄底创业板的已经新低了。
你说，A股不就是赌场吗，不买中小创买什么？难道还真信了价值投资的邪？我觉得吧，价值或许无法快速致富，但绝对是一种保护。我在过去写的关于创业板的文章里聊到过股息和派现融资比的问题，为什么这两项对于判断一个企业而言跟重要呢？因为这代表了确定性。分红稳定，说明企业赚的是货真价实的利润，融资比例低，说明企业不需要向市场伸手要钱。这样的企业几乎肯定是能够穿越经济周期生存下来的。市场好的时候无所谓确定性，但是一旦环境不好，只有确定性能让资金安心。所以你能看到那些大市值央国企经常逆市护盘，这也是避险的本质逻辑。
事实上很多高股息股这两年都大幅度跑赢了市场，这个苗头并非是今年中特估行情才催生出来的东西，你看看红利etf，年线已经三连阳了。当市场环境不好经济不确定时， 公司的盈利分红能力是最具确定性的东西。另外这两年受地产因素影响，地方财政对国企央企也有提高分红的需求。其实这就是中特估的逻辑，你还真以为上面讲一两句话可以拉起这么大的盘子吗？回头来看，这些被认为没啥增长的价值股，牛市跑输市场，但是熊市两年大幅度跑赢，加上股息收益综合下来其实并不差。最近这轮牛熊下来亏钱的人挺多吧，高roe的顶级白马股也被砸的够呛，茅台宁德都撑不住，四大行却撑住了，你敢信？
很多人觉得A股让人捉摸不透，你总是不理解它为什么一定要跌。可当初全球大放水，赛道和蓝筹双双牛市，茅台炒到80多倍，宁德时代直接被拿未来几十年的现金流贴现到现在来算估值，那个时候大家不是看的很明白吗？大家都很懂股市呀，股神到处都是，说起来都头头是道，同期的up主我也见过很多啊，现在都去哪儿了？怎么着股价跌了这么多了，大家就变得看不懂股市了？当初说什么改革牛，红利牛，核心资产，能源革命，4000点是牛市的起点，现在这些人都去哪儿了？其实美好的时光也才刚过去两年，社会经济基本面并没有发生太剧烈的变化，硬要说的话也是在缓慢变好，但是大家的看法，无论是对实体还是资本市场，都发生了转变。
这样浮躁的市场非常凶险，我是真的不太看好创业板短期能够发生什么转变。最近光伏跌的多，跃跃欲试想抄底赛道股的朋友们还是谨慎点好。指数级别的回调是以年计的，上证50已经调整三年了，创业板才跌了一年多就想反转啦，想啥呢？先等上证50起来吧，一个一个排好队行不行？去年年中创业板一度反弹到2900，我说走C浪没人信；年底再度反弹到近2700，说走C浪一样没人信；两个月前我发视频diss创业板养了一群吸血鬼，还有人说我不懂A股，当时我就说60月线踩了几次不可能撑的住，现在是不是跌破了？
创业板去年累积分红305亿，而光宁德时代一家公司的增发数额就远超这个数字，各公司管理层累计减持更是多达265.3亿，这就是创业板。没有足够的盈利能力，没有强烈的分红意愿，大部分情况下都是伸手向市场要钱，这样的指数押注的就是一个梦想，行情全靠风险偏好和利率环境。2015年高位崩塌，2019年终于见底，随后两年时间指数翻了两倍。从一个山顶去往另一座山峰，一个周期走了7年。创业板往往比任何指数都能涨，也比任何板块调整的更长。等待都是有代价的，一个连分红都无法确保的指数你若被套那就只能是套着了，不要小看A股的调整能力。今天就聊到这里，祝大家投资顺利！