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B站号:德拉_股海存钱罐
好的来聊聊。最近这周股市走的非常幽默，周四一个触底回捞刚要稳住，某些大佬们眼看着再不行动就要涨了，赶紧A4救市，精准活埋掉刚有起色的市场信心。但是主流媒体更加幽默，表示我们的股市年化收益是美股的两倍，你们冤枉大A了；更有拿比亚迪对比特斯拉来吹我们低估而美股危在旦夕的神奇文章，真是遥遥领先。其实大A在07年以前确实挺牛的，那时市面上股票不多，指数推到6000也没那么难；随后的十几年大量IPO填满市值，指数却纹丝不动，颇有散户低位轻仓高位满仓的风范，还要嘴硬的发文章喊一句价值投资。敢问市场曾经的辉煌跟如今的绝大部分投资者有有半毛钱关系吗？
当然最最幽默的当数针对游戏行业的A4指导文件，其实没啥好聊，要不是很多人私信问我我都没打算讲。有人对比教培，但是禁止和监管是不一样。某游戏公司连夜加班修改游戏虽然叫苦连天，但当初K12教培行业的员工们只能立刻boss直聘、高管改行重新创业。如果哪天出个政策告诉你除了节假日的夜晚黄金时段外打游戏直接入刑，那别说是腾讯网易了，所有股票我都挂跌停送给你。游戏行业现有的盈利模式本身就是人为制造出来的，你是看不起猪场鹅厂不会用新的镰刀割你韭菜是吗？这个事情到最后唯一的影响可能就是大量从不反思自己的问题只会把对子女教育失败的原因归结于外因的家长们有了新的精神自慰依据，以及策划运营能力差的游戏公司活该被淘汰罢了。
至于这件事情背后透露出来的隐患:一是规则设置模糊给了权利方更多解释权，二是不合时宜的内容刊登时机以及不懂行的傲慢干预，与金融委的要求背道而驰。此二点带来了全市场的不安，意味着放眼市场就没有安全的地儿可呆。我倒觉得不用太在意这点，毕竟你可以选择不做股市的，或者分散拥抱优质资产就赌它一个不会全盘皆输，否则一个愿打一个还愿挨那就怨不得人了是吧。
说回市场。其实开头说的那篇幽默文章也算是被媒体断章取义，原文是用A股的长期回报超出舆论认知这一点来呼吁大家要对市场底部有信心，毕竟现在差不代表一直差，价值一定出现在大家都看衰的时候。我们也一直认为短线追求的是蝇头小利，坚持长线价值才能赚大钱。A股市场最好的一轮赚钱周期出现在2016-2020年，在这之前A股无论大小票基本还是以炒作为主。而在2015年股价崩塌后，市场上一下子出现了大量低估值黄金坑位，2016年外资开始疯狂买入白马股，先给公募基金指名了方向，公募基金又给散户指明了方向。
这五年间与其说是公募基金报团，不如说是外资、公募和散户三方资金全都去往一处。期间很多人靠坚定持有大白马赚到了非常丰厚的利润，也给A股市场打上了一记价值投资的信仰。出了很多网络股神，也诞生了‘核心资产’‘做多中国’这种牛市独有的口号。
但信仰是很容易崩塌的，人永远只愿同富贵而不接受共患难。过去3年沪深300跌超40%，上证50接近腰斩，上头的大白马们奔着60-80%的跌幅狠狠折磨了一把信仰党们。在这之中如果你没有高位减仓，没有分仓策略，只会躺着等死---一如上一轮牛市那样---那么就只能眼睁睁的看着过往形成的信仰逐渐坍塌，账上的浮盈变成亏损。。信仰一崩，市场情绪又会往天平另一侧倾斜，即A股没有价值！很有意思对吧，往往是价值的受益者，最先成为抛弃价值的对象。另一部分是高位被信仰党们忽悠进去的新投资者，这部分人可能反而撑的久些，毕竟还没有尝过盈利的味道和财富转瞬即逝的遗憾。
A股市场可能没法像美股那样让你长期躺着赚钱，但泡沫减仓、低估买入这种最基本的投资思路还是有效的。可现实情况却是，市场在高估中歌舞升平，而在一片狼藉时倍受质疑。现在的经济只是恢复速度较缓，但不是衰退，社会财富的累积是在提升的。与经济增长紧密绑定的大块头们这两年确实很多陷入了停滞，但不代表未来业绩就无法新高了。在上证50板块股息率都达到4.35%的情况下，你不应该浪费情绪去质疑其现状，你以为它们是怎么跌成这样的？你该关注的是未来它们会如何。
未来会怎样呢？保持乐观是因为经济恢复虽慢但也还是在前行。社零数据和工业增长总体呈现恢复态势，PMI虽然还在跟荣枯线搏斗但也明显抬高了一个区间；各种宏观数据有好有坏，同一行业内部参差不齐，但GDP总归是增长的。
有没有想过今年GDP如果能实现5%的增长目标，主要靠的是什么？靠贸易吗？在不同行业出口景气度参差不齐的情况下，1-11月份进出口贸易合计0增长。靠投资吗？1-11月固定资产投资增速只有+2.9%，而房地产投资是可怜的-9.4%。三驾马车瘸了俩，只剩消费。今年1-11月消费增速+7.2%，全年估计在7个点以上。消费成为拉动今年经济增长的最大动力，是不是很意外？毕竟去年基数较低，今年消费的恢复速度只能说不如预期般迫切，但也并非没有增长。
那么同理，如果明年经济依旧要保持恒定速度以上的增长，而消费已经没有低基数可钻空子，出口似乎也不容乐观的情况下，是不是只能依靠投资来拉动了？在这当中核心的一环依然是房地产。这就不得不提上一轮2016-2020年的蓝筹牛市核心逻辑了。那轮牛市中涨幅较大的金融、消费和基建等行业全都受益于GDP的增速，而当时经济引擎的核心又是房地产。所以股市上涨主要原因在于同时期房地产的高歌猛进，相关板块利润迅速增长，配合上2015年股灾和2018年的两次估值下杀，高性价比的白马股们在资金的追捧下获得双击。
这两年的股市为什么走的这么差，你会说牛市泡沫破裂，没错，但从高位崩塌下来的指数难道只有股市吗？还有房价。股市是经济的晴雨表，而我国经济的核心支撑就是地产行业，因此股市不可能脱离地产的低景气周期独自向前。这么一想A股的下跌是不是就很合理了？你去看看美国房价指数，把标普500指数叠加上去后走势也基本一致。
我们前两年提过一个观点，产业转型肯定是要转的，制造业一定也是未来，但是饭要一口口吃，路要一步步走，你如果指望当前经济依赖能够直接从土地财政迅速转变为高端制造，显然是不可能的。当前经济问题的核心矛盾依旧是房地产，这没什么不好意思承认的。国家为什么要救地产？因为在实现转型之前先得保持基本盘不崩塌，不然谈何未来？认为地产行业不该救的言论基本就是搅屎棍或者对经济没有任何常识的愤青，房地产的稳定目标也不一定体现在房价重新上涨上，但需求端一定要有改善。
针对地产的刺激政策这两年层出不穷，需求没有刺激出来就只能继续加码，两年前的严格管控力度很大，这也导致现在无论是利率还是政策都还有宽松空间。如果明年要继续保持增长，必然继续强捞地产，而如果地产能够触底回升，届时地产相关的产业链也会一一崛起。无论是银行、保险、基建、材料、水泥、电器等等，放眼望去蓝筹阵营全是地产的利益行业。这两年跟着地产一起死，明年会不会也跟着地产一起活过来呢？我们一直强调盈亏同源，现在这些半死不活的大白马当中估值较低的那一部分基本都有翻身机会。
退一万步讲就算地产要个四五年时间去恢复元气，很多公司现在的估值也已经足够安全。跌又能跌到哪儿去呢？总不会越刺激越差对吧。其实现在的市场逻辑足够简单:足够低的估值，这是底气，对国家经济的信任，这是上限，上限不谈，但下限就摆在那里。你连自己手里的公司值多少钱都不清楚，还搁这儿分析经济形势呢。如果面对3000点以下的市场你还感到恐慌怨这怨那，个人建议还是不要炒股了。那些喊着2600甚至2400的，其实你看2400在我看来跟看240没有任何区别，我就问大多数新股民经历过过几次2400？真是张口就来。在该关注价值的时候被情绪带跑，就像在满是泡沫时自以为理性一样，计算器都透支未来三四十年了，你不亏钱谁亏钱？今天就聊到这里，祝大家投资顺利！