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寒武纪2000倍市盈率时，他们知道炒的是泡沫；一转眼4000倍了，这时他们会正儿八经的给你讲逻辑。牛市最容易出股神，而最怕的也是这样。吹嘘的多了，自己便也信了，都忘记了自己炒的是个什么东西。变得贪婪，不会见好就收，丧失风险意识，每次回调都是牛回头，最终在不断的补仓中成本越加越高。终有一天泡沫破裂，亲眼见证大厦的崩塌，看着锐减的利润心有不甘而迟迟不肯离场，最终亏掉所有利润，从赚钱到套牢。剧本都给你写好了。
其实这也是每一轮牛市的缩影，你经历过就会感受到其中的真实。都想要慢牛，但行情是自己走出来的，不随人愿。当前科创50的市盈率为166倍，已经高于2015年创业板牛市顶点的135倍，企业增速却远不及当年。这是个什么级别的泡沫不用多说吧。
指数到3800了，听我一句劝，现在坚决不买股票。不管是没上车还是没买够，或是想给还没涨的股票补仓，我都不建议你买。上周上证创下5.3万亿的历史天量，有多少人想买进就有多少人愿意卖给你。你从2800买涨到现在3800，那是实力。而从3800买就算涨到6000，这叫什么还需要我说吗？2800买的人完全有条件躺到6000，随它怎么波动，因为成本低。3800买，大部分人是要亏钱的，因为你扛不住波动。散户要赚钱最好的方式就是底部买股票，涨上去只卖不买。亏钱最大的症结就在于四个字: 按捺不住。现在很多人都在高轿上就等着散户进场，这个时候你忍不住加入了，你就是他们等的人，你会笑纳他们的筹码。至于有没有人要走你的筹码就不知道了。所以你不进场，它还能涨，你一进就没了。你并不能确定自己就是那块肉还是操刀的人，从这个角度来讲，不参本身与也是一种策略。少赚也比亏钱强。
高估的那些标的，虽然不知道泡泡会吹到哪儿，但当年蓝筹股血淋淋的教训在那里。不怕你追高买入不涨，就怕涨不了多少来一个断头镰刀你跑都不舍得跑。至于没涨的那些，如果市场崩塌，低估的也会跌，只是不会跌太多。所以无论哪种情况都不支持你现在去买股票。哪怕它能再高，没赚到就没赚到，放平心态。如果你本身就是价投，我们的节奏又不在于牛市这一波，保持自己的节奏不要被外界情绪影响就好；哪怕你就是做小盘做题材的，指数判断失误过早空仓，那现在你就是没上车，能怎么办嘛。短线本来任何行情都能炒，少赌这一次又能怎样？在股市里最先需要考虑的永远是活下去。
所有股民分类一下现在应该有四种状态: 一种是集中压到主线的，赚爆；第二种是集中压错板块的，待涨。第三种是分散啥都买点的，目前肯定也是赚的但是赚不多；第四种是分散买了一堆没有一个买中涨的，这种没办法，洗洗脸下一轮熊市再说吧。我觉得一三都是没问题的。说实话，自从指数爆发到现在，我们没有对那些疯狂上涨的AI芯片创新药新消费等板块产生过一丝丝兴趣，跑不过市场也没想调仓，所谓道不同不相为谋。我看到有人已经反思自己准备拥抱高估值怕高都是苦命人了，稍微坚定些的，没跑过指数的，买点指数解解馋已经算保守策略。
如果你会因阶段性的跑输市场患得患失，买指数确实是个好主意，当然最好是3000点以下买。如果你坚持自己搭配股票，那必然要接受不同类型的股票涨跌大概率不同步这样一个事实。你想做到A涨的时候只持有A而卖掉了B，B涨之前又能把B给买回来，这个难度不亚于集中投资。或者说你有这本事儿就该集中投资对吧，然后祈祷不要买到暴雷的公司，每一次。
最近老有人发私信跟我抱怨说他重仓的美的啊红利啊之类的今年完全跑不赢指数，我说你那些玩意儿前几年难道不是牛市吗？那些跟你抱怨牛市没赚钱的人，有相当一部分其实你不要去理它，你不妨想一想他们的持仓为啥现在不赚钱。回顾这几年，如果你认可结构性的牛市也是牛的话，牛市早开始了，我们一直有持仓在参与。先是红利股的牛市，我们做低了银行电力高速通信几只龙头股的成本，长期持有收息；然后是港股的牛市，我们做低了互联网商业地产和几个本地金融的成本，长期持有等泡沫。最后再到现今A股的科技牛市，这次跟我们做价投的持仓确实没啥关系，目前就是等消费股未来补涨，再把他们的成本做更低，完美。
上一个视频本意给牛市踏空的人做心理按摩，有人觉得我是在给自己不涨挽尊。你这就小看我了，我岂止是挽尊，我对这几年的市场甚至是满意。其实很多好公司长期都是跑赢指数的，持有者却没几个能赚到钱，因为你太在乎一时的涨跌了。你在乎，就会去对比，外面的月亮就更圆，然后一追高，完蛋。你明明知道手里那些优质公司长期一定会涨，但这个“长期”如果不能在短期就到来，你简直痛不欲生。我们从21年开始做视频到现在5年中有3年跑赢市场——都在熊市，两年跑输市场——都是牛市。投资是一场长跑，真的要戒除指数焦虑。你要警醒: 2015年买长江电力的人跟买全通教育的人命运是截然不同的。
巴菲特在1958年致合伙人的信中谈到:"从某种角度来看，我们在熊市中的业绩可能要好于在牛市中的业绩。我相信在市场下挫或者震荡时，合伙基金的业绩将会高于市场平均水平。但是在市场上涨时，我们只能做到与市场同步。"他说出这番话的背景是:这一年美股大牛市当中道琼斯指数上涨38.5%，而其合伙基金平均只涨了36%-40%。其实，熊市少亏比牛市多赚更重要，毕竟50%的回撤需要100%的上涨才能修复。伯克希尔在过去60年中的年化收益达到19.8%，远超标普500的10.2%，也印证了这一策略的长期有效性。最近十几年老爷子的收益率又开始被纳指和标普吊打了，但你还认为这可以作为评判其投资水平的标准吗？
熊市跑赢指数，牛市不被指数落下太多，这是我们所追求的。这个策略长期下来是大概率跑赢市场的，简单的数学逻辑。今天就聊到这里，祝大家投资顺利。