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照这个速度，创业板可能很快就能见底。大反弹肯定会有，但趋势已经逆转，长达两年的科技牛市已经结束。二次冲顶后迎来的大概会是漫长的阴跌和修复。七月初创业板年内涨二三十个点时我们就在文章里说过: 创业板就算把年内涨幅跌完也不足为奇。其实也不是看的准，实际上没人知道泡沫什么时候终结，但你知道它一定定会发生，就足以给投资策略提供参考了。
我们回顾一下过去两次牛市结束后创业板的第一波下跌和反弹: 2015年，创业板3个月时间内从4000跌到1700，跌幅超过50%，随后反弹回3000附近；2021年，创业板个4个月时间内从3500跌至2100，跌幅达40%，随后反弹回2800。而这次创业板从4300最多跌至3100，30%的跌幅一个月不到就完成了。不排除还会再跌，但跌速显然比过去两次更快，其根本原因在于现在资金是有地方可去的——而2015和2021是全盘崩溃，资金需要更长的自救时间。
之前分析茅台和创业板的负相关时说过，二者能做到分时图上走势完全相反，说明存在大量程序化策略的买卖单，资金已随时做好切换风格的准备了。站在当前时点来看: 过去一年多时间里蓝筹和创业板的负相关性是越来越严重的: 创业板稍微一拉升蓝筹就大跌，创业板大跌时蓝筹也就拉一点点，所以总体趋势向下。而现在完全相反。创业板盘中稍微一跳水，蓝筹就会迅速拉升，创业板大涨时蓝筹的跌幅也不会太大。可以看出强势方发生了交换。这正是资金搬家意愿日积月累的结果。
说回创业板，反弹做不做？只能说有本事你就赚，认清楚做的是什么东西就行，不要陷太深。如果你执意觉得“这次不一样” ，危险就开始悄悄蔓延。牛市里最经典的论调就是: 这次不一样。如今的科技盛世哪是08年的中石油，15年的超级高铁能够碰瓷的？但是他们忘记了时代是在发展的，若干年后的某次牛市中你再回看一下现在，人工智能也会是老登。一个时代有一个时代的叙事，每个叙事都有属于它的泡沫路径。所以每次不一样，但结果却都相仿。
很多人没有搞清楚一个问题，认为股市和经济、科技一定是同步的。那么现在人工智能如火如荼的发展，科技股自然会持续走牛。他们不懂为什么在24年经济困难时股市率先走牛，只会人云亦云的把化债、预期等词汇挂在嘴边，真炒起来还是只看图形和趋势。当所有人都发现是牛市了，便也不在乎理由，因为此时市场和舆论会给你准备无数个理由，足以让你相信牛市会持续存在。反过来也一样，韩国股市估值低但却依然暴跌，你并不需要去找利空，等熊市来了利空自然也会铺天盖地袭来。
做股市要想安稳，一方面当然是立足基本面，另一方面就是尊重常识。什么是常识？没有只涨不跌或者只跌不涨的市场，这就是常识。做趋势的人喜欢推崇利弗莫尔，利弗莫尔有个“最小阻力理论”，说的就是股价一般会沿阻力最小的方向运行。当你的股票、指数或者市场走成了一条向上的直线，往上推所需要的资金越积越多，那么阻力最小的方向必然是向下。 这也是理解市场久涨必崩的一个角度。
另一个一厢情愿的点在于: 因为发展AI是战略性国策，所以科技股不能完蛋。然而这就像你认为某些重要的国家节日中股市一定会有力量护盘一样，结果却很随机。没有力量能够、或者有必要去完全掌控市场，股票被套麻了丝毫不影响我们的科技能够继续发展。你要明白股市设立的目的是为了给企业融资，企业发展了，你作为投资者可以通过分红或者估值上升而共享成果。为了确保融资目的，你可以看到在过去几周双创屡屡破位时会有神秘力量托底——就像过去托红利一样，那时的背景是大盘指数存亡之际以及央国企市值管理的号召——每次托举各有目的。长鑫的上市自然是要托的，后面还有宇树科技，再然后呢？你可以看到长鑫上市首日市值突破3万亿，任务完美达成。再然后呢？当双创上的公司估值动辄实现数倍涨幅，各路增发配股都能迎来机构疯抢，资本市场的目的就已经达到了。
需要钱的公司已经融到钱了，虽然不是全部公司都会发展，但总会跑出几家有价值的公司。资本市场的动荡并不会影响这些企业的正常经营，我丝毫不怀疑中国科技会持续进步。但这跟你科技股中短期是涨是跌没有丝毫关系。好在目前蓝筹估值低，大盘指数不太可能出现15和21年那样的崩盘，市场在震荡后终归回到稳定。双创上也会跑出像宁德时代这种逻辑得到验证，未来不断创出新高的公司。但最疯狂的泡沫已经过去，长牛会有的，且一定是在残酷且剧烈的筹码交换中前进。
买在疯狂之中的投资者已经在付出代价，要说有什么可以补救的话，就是告诉自己不要在下一次蓝筹牛市回归见顶时再次盲目交易了——一如你在21年的春天买了白酒，26年的夏天乘上科技的快车。今天就聊到这里，祝大家投资顺利。