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你找一只处在震荡中的股票观察一下会发现，一段行情阴跌所用的时间总是比上涨修复的时间长。越强势的股票越是如此，因为资金的一致性或是业绩基本盘对于股价的支撑强。蓝筹折磨人就是在于这点。可股价总归是涨了，按理说你买它应该具有获得感，但现实中我们总能看到投资者们骂股票弱，骂市场弱。哪怕很多股票在这几年已经走牛，哪怕A股已经从2600涨到4000附近，却依旧改变不了投资者内心对于涨跌的感觉。这其实源于两种心理状态: 一是代表性偏差，二是习得性无助。
代表性偏差是指大脑通过相似性去迅速归类事物，用典型特征替代概率计算。例如一说到程序员就想到格子衫，一说到A股就想到3000点。代表性偏差是投资领域的常见认知偏差，人性对于亏损的印象总是强于赚钱，所以投资者容易把下跌作为股市的代表性特征进行直觉判断。久而久之，股票一下跌你的第一反应就是: 昨天不是刚跌过吗怎么今天又跌？总是能记住下跌却选择性忽视它的涨幅其实更大。
习得性无助则是指个体在反复经历失败后形成无能为力的心理状态及行为。类似于被电击项圈折磨过的狗狗在可逃脱环境下仍然放弃抵抗，在被A股鞭打了这么多年后，哪怕牛市来临，你也不觉得自己能赚钱。回本就跑就是一种典型的习得性无助，这也是为什么牛市到来时大部分人是没有底仓的——亏钱惯了，刚启动就趁着反弹清仓了。而真当所有人意识到现在是牛市时，大盘已经4000点了，甚至还在涨，某天终于按捺不住买入，然后套在山顶，又是新一轮漫长的无助的体验。于是你对于股市的负面感官再次得到强化: A股就是套人，天天在跌。
这两种心理会使你对市场和股票强弱产生错误认知，因而无法在牛市里赚钱，甚至感知不到牛市的存在。要避免这两种心理的方式也很简单: 一是以数据量化代替印象流。不少绩优股已经翻倍，A股已经连续16个月位于3000上方，这是无法质疑的事实。二是在估值合理的范围内延长持有周期。试想一下，如果一只股票长期是涨得，你却总买在下跌段，一割肉它就涨，这到底是股票的问题还是你的问题？你如果长期持有，或许无法避免回调，但也必然能吃到更大的涨幅。这样你就不会产生无助感，并用获得收益的感知替代了下跌的印象——牛市里的持股信心是很重要的，建议多看周线月线少看日线甚至分时线。
再举两个例子。一个是红利股投资中的代表性偏差。2018-2022年期间银行股就像是瘟神一样，完美错过牛市，大家避而远之。所谓“你想要它利息，它想要你本金”就是在那时用来调侃银行股阴跌的。大家的对银行股的印象就是它永远不涨，全然忘记它们在16-17这两年股价集体翻倍。再到如今，红利板块先是集体走了两年牛市，然后在科技牛市中陷入回调，除了银行股外大部分品种是跑输指数的。长江电力调整了16个月股东人数暴涨至60万，宁沪高速股价跌回16个月前，移动A股也是16个月没涨。已经开始有声音觉得红利垃圾了，买入时信誓旦旦的要吃股息，半年不涨散户就跟你急。等到哪天牛熊一切换，大家又会发现最稳的还是老登，悔不当初没有仓位。
消费股投资中习得性无助体现的非常明显。每当看到那些持有了茅台、伊利等消费股几年不得解套的人在黎明前把它们割掉就觉得可惜。多头被套后被迫用价投洗脑，长期饱受折磨后开始怀疑自己，最终倒在黎明前。这种戏码总是重复发生。白酒跌了五年，延长持有周期这个策略在他们身上似乎没有作用？但长期投资不看估值等于作死，对于那些说持有了4、5年没有赚钱进而认为A股不存在价投的人，从他们的持有时间就能推测出买入时机，你觉得买的合适吗？目前各路顶级消费股在牛市里给出了极其悲观的估值，像茅台、伊利、云南白药这种质量的公司真实市盈率都在近10年的个位数分位上。这种时候卖出，无疑是糟糕的投资策略。
以前视频里有提到过: 我们的消费就相当于美国的科技，都是属于各自土地上最有特色的东西。我们坐拥13亿消费市场，本身就很容易跑出优秀的消费公司，这跟发展科技也不矛盾。A股许多消费龙头的现金流和分红比例非常优秀，只要利润不出现大的滑坡，当前估值下买入后的分红能力是完爆储蓄和理财产品的。
很多人担心业绩，但龙头公司一般可以通过提高集中度去对抗蛋糕缩小的危机，所以你可以看到大部分消费权重这几年的业绩还算稳定，未来即使降速也顶多是弱衰退而已。这也意味着在无风险利率持续走低的环境下，消费龙头的投资风险很小。而一旦基本面好转呢？必然双击。你也不可能在那时反而等来好的买入机会。目前市场估值状态之下消费确实是赔率最优秀的板块没有之一。今天就聊到这里，祝大家投资顺利。