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今天这篇没有干货，全是按摩。过去一周全球暴跌，股市里人心惶惶，最纠结的群体当属持有蓝筹股为主的价投们。为什么？因为牛市涨到4000点了，很多蓝筹股还没吃到几个涨幅，这要直接跌下去那该咋办？卖也不是，不跑也不是。
担心蓝筹没吃到牛市涨幅，却躲不过下跌？这个问题算是老生常谈了，我敢说那些没怎么涨的标的，即便市场入熊市也跌不了太多。很多人觉得大盘一崩不管你是科技还是蓝筹都会泥沙俱下，但真实情况往往没那么简单。资本市场里任何暴跌本质原因都是估值太高，上周A股跌幅放在世界范围算小，而韩国指数连续两天熔断，区别在于韩国股市一年涨了近两倍，而A股整体估值还没到泡沫。涨的少的跌的少，这是常识。2015和2021年牛市结束后蓝筹的暴跌的背景估值都是历史级别的泡沫，18-22年半死不活的银行等红利却在熊市里杀出生天，背后也是集体破净的估值和超高的股息率。
现在的中证红利指数其股息率仍在安全区间，消费股们估值仍在地面，熊市如果真的到来，最需要担心的群体肯定不是蓝筹股。事实上对于牛市里的蓝筹来说，下跌是跑赢指数的最佳时间窗口。近期没涨的股票下跌时往往也跌不了多少，大家不是经常焦虑跑不赢指数嘛，给机会了。天天想着风格切换，但风格切换一定伴随着巨量资金的搬家，因此只会发生在下跌当中。当然我说这话的意思不是判断这次下跌会发生风格切换，我不知道哪次会切换，但总会有的。不破不立说的就是这个。
那要不要担心低估值陷阱，深渊之下还是深渊？我想说，好公司的下限比你想象的高。你见识过隆基、万华们曾经百分之七八十的下跌，某种意义上是因为估值其该跌，而不是没有下限。A股上涨不用讲道理，但下跌是最讲基本法的。不用去抱怨像海天味业这种股票从一百多跌到二三十有多么可怕，35块的海天味业依然有30倍估值，请问市场跌错了吗？而银行股从18到22年一度五年不涨，估值持续走低，但最低的时候也就比十年较低估值水平再低个百分之十几，因为价值低估已经到极限了，再跌下去比上涨困难的多。
股票有属于其自身的价值锚定。虽然我们常说A股像赌场，但股票和赌博还是有本质区别的。跟赌博筹码不一样，股票是资产，所以它有基本的定价体系。股票资产基于上市公司，而上市公司它的产品、技术、设备、厂房等都是具有价值的实体。最简单的例子就是搜狐，公司上下值钱的资产就剩一栋办公楼了，人家仍然有市值在交易所交易。哪怕一家公司连年亏损，你要收购它也得出钱，人家也不会倒贴钱给你，因为它下面的资产是有基本价值的。这也就决定了，一项资产一旦非常便宜就必然会有人愿意买单。这是资本逐利的本性所决定的。所以它不会无限制的跌。因而价值股的下限往往很高。你看到所有跌穿底线的情况都在于泡沫过大，而如今泡沫几何呢？
按照股票的资产逻辑进而还能说明一个现象: 一只股票高估时的泡沫状态会选大于低估时的低估程度。就好比茅台平时估值2、30倍，泡沫时能到80倍、100倍，但低估时很难去到8倍以下；银行股过去十年估值的30%分位在5倍出头，而在红利行情前的极度低估状态下估值也不过就是去到4点几倍。利弗莫尔在自传中聊过一个很有名的观点: 股票价格会往其阻力最小的方向运动。我们经常讲的突破和支撑其实也是同一个意思。一只股票一旦跌到极低的估值位置，再往下走的速度和幅度可比上涨磨蹭多了。
说到这儿，你再看看手里这堆蓝筹股的估值，你还怕吗？如果怕那只能说明东西贵了，或者风险偏好太低，此时减少点仓位也未尝不可。但估值低的好东西一定要坚持拿，市场如果是长牛怎能没有仓位。上一轮牛市后茅台从2600跌到1200，如果今天开始是又一次熊市，你担心茅台从1400腰斩回700吗？就这么说吧，如果茅台有一天跌到700，一定是它基本面的原因，跟市场不会有啥关系。担心市场还不如多瞅瞅手里的公司业绩到底够不够硬、估值够不够低吧。
当然，更多人也会担心国际局势会不会让全球市场走熊。记得去年初贸易战开打时全球跌的更惨，闹剧结束后该回来的都会涨回来。当前金融体系比起08年多了很多干预措施，市场的震荡已经不是单纯的自发性调节。韩日股市上周跌那么惨，除了原油进口危机的原因外，你要不看看人家过去一年涨了多少？目前这种区域性危机只要不演变成长期的全球性混乱就不可怕。b站用户应该普遍有个30来岁了，过去这二三十年发生过的类似事情还少吗？远有伊拉克近有俄乌和巴以长期纷争，疫情、贸易战，战争之外的黑天鹅更是不要太多。但全球市场总体依然向上。
如果真的有一天局面走向不可控制，那又是另一种思路。但你除了边走边看还能如何？要么不玩儿，要玩儿就保持谨慎，以估值为本，兼顾防御 。然后保持良好的心态，让市场规律去做决定即可。利空不可怕，焦虑最可怕。你就说你在这些天花了多少时间在犹豫要不要卖股票上，然后眼睛一闭心一横关掉软件，亦或者冲动卖掉后遇见盘中反弹无奈追回然后又被套进去的？当你手里公司优质且估值合理，很多时候不操作才是最好的操作。时间可以解决一切，而实现不操作的最佳途径就是不过分关注，不过度思考。
每当市场进入下跌趋势，我建议适当增加一些娱乐活动，吃点好的喝点好的，分离掉注意力。其实这就是最好的炒股方式，并不是逃避。因为你的股权还在，分红还在，公司业绩还在，未来必然会涨回。不关注只是你用来保持持仓、对抗人性的一种策略。除非你买的都是垃圾资产，那就是真是当鸵鸟把自己埋进沙子里了。今天就聊到这里，祝大家投资顺利！