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B站号:德拉_股海存钱罐
本周情况:
本周收益率: 0.52%
本周操作:
根据业绩平衡一下仓位。微幅减仓招行，加仓宁波银行、华域汽车、现金流ETF。龙湖集团大涨减仓降成本，移了点到太古地产。加仓海天味业H。
海天味业业绩不错，H股折价20%+，目前估值24倍，比较合理。A股30倍还是贵了点。
本周思考:
蓝筹继续牛灾，全世界继续狂欢。战争把股市越打越高，这也很好理解，牛市嘛，每次利空后的反弹总会超过前高。这两年的两次暴跌: 关税站和美伊战争，甭管外界渲染的再恶劣，我们每次都呼吁大家不要恐慌。事实证明总是对的。在这个市场待久了你迟早会发现，没有比高估值更令人恐慌的事儿。利空在短期或许通杀，但长期取决于估值水平。至少对于A股而言，蓝筹把估值压着，大盘指数很难崩溃。
现在的世界市场在AI和芯片的带领下水涨船高，其利润水平是好于上一轮牛市的，所以估值虽高但也并不夸张(比如纳指目前40几倍，处在高位，但跟2021年的7、80倍时期相比安全很多)。但这里提醒两点，一是单一品种市场的风险——芯片和存储有可能是周期性爆发，低估值可能是假象。这里主要是韩股，估计做的不多；二是有些150倍估值的市场，资金还在给你灌输“动态估值”的概念，本质也是一种洗脑。这两点下周的文章会细聊。
本周我们涨最好的是房地产股，很好平滑了组合波动。很多人可能觉得你这些股票一两个点持仓的买，就算涨了也吃不到啥肉。虽然我们单个股票持仓较少，但四只地产股加起来也有近6%的仓位——只有茅台腾讯移动和宁沪高速的仓位比地产高，实际上的影响因子不算小了。这属于策略侧重的不同: 我们追求的是长期稳定而非短期收益最大化，我坚信在市场里能活的久才是长期收益最大化的最优答案。对比起五六年前我们持有的股票个数增加了一倍，这也使得曾经占了20个点持仓的腾讯、茅台们现在的仓位都被动降低到了10个点左右，即使他们在某段时间走势差，对组合的拖累也有限。目前唯一维持了20%左右仓位的只有外围指数，而它也是这几年给组合带来最大收益的仓位没有之一。
极致分散的持仓策略也使得从上一轮牛市末期至今，即使满仓跨越整个熊市再到这轮牛市跟不上主要题材涨幅，我们依然能保持不高但也算合理的收益水平。也并不需要像大多数满仓的投资者那样去担心市场风险，基于手里标的的估值而言，有风险也不担心进退的问题。我想这正是哪怕只有1%占比我也会认真对待的原因。
祝，下周继续赚。