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最近对于蓝筹投资者来说最难咽下去的一口史就是张坤的易方达蓝筹减持老登股买入科技。易方达蓝筹的中报公布后迎来一片哗然，张坤竟然在谷底减仓了消费，高位站在了光里。这一天终于还是来了，最虔诚的价值信徒也要打不过就加入了。但，果真如此吗？
我们对比下易方达蓝筹一二季度的持仓。首先一季度持仓在10%左右的公司有8家，其中除了阿里巴巴、五粮液和汾酒在二季度有明显的大幅减仓痕迹外，其余五家都只是公平的降到了7%附近。前10仓位集中度由近90%降低到了50%，说明其仓位调整主要是为了提高分散度，以应对渐趋复杂的市场环境。但投资侧重并没有发生变化，互联网和消费依旧居前。你可能觉得他只是不方便一次性砍仓太多，无法体面退出，但阿里巴巴、五粮液和汾酒被一次性减仓3/4显然否定了这种可能。
其次，新进的东山精密和中芯国际都属于科技，但仓位不大。张坤前10重仓一直都只有5-8家是真的能给到10%顶配的 ，另外几个仓位他做过很多尝试，从医药到石油到传媒再到现在科技，都是分配小部分仓位然后某个季度就突然消失不见。有看对了的，比如中海油，先是小仓位建仓后持续买到重仓；看错的也有很多，有些股票就出现了一两次然后再也没在前10见到过。比如药明生物、普拉达等。
由此可以得出几个结论:
第一，他减仓跟你持有没有半毛钱关系，即使风格相似的投资者在标的选择上也不尽相同，他没有义务一定不减持你所持有的股票。除非你笃定了就抄他作业，否则不用太在意。在名人效应下他的仓位变动可能会引起股票的暴跌——比如上周的腾讯，但这对公司实际经营没有任何影响，对于长期股价也没有影响。
第二，季报是滞后的，二季报显示持有并不代表他发季报时才买。中芯国际一季度末砸出过低点，张坤大概率那时买的；东山精密报团一致性强不断创新高，也应该不是买在顶部。另外白酒和互联网二季度股价均是跌的，所以可能也没在追涨杀跌。他买的两个都是变现能力强的大市值公司，也不是不符合蓝筹的基金主题。
第三，对于老登股，张坤只是减仓而不是清仓。仓位变得更平均了，且蓝筹依旧是最大仓位。投资侧重没有变化。其实就我个人思路而言我反而认为他之前前10仓位占比达9成的持有方式有些激进——毕竟他的持仓仅仅高度集中于消费和互联网两大主题，目前这种配比方式分散了许多。对于科技股的投资价值我们不予置评，但从持仓策略上来说，这种前10仓位只占50%比重的方式是更加合理的。
在我看来，张坤低仓位买科技更像是一种正常的试错行为。我自己这些年虽然没买过科技，但也割肉过不少公司。平心而论，哪怕你是长线投资者，你真就没买过那种拿不了多久就割掉的公司嘛？其实这是一样的，无非是张坤作为公募基金经理行为会被放大化。从易方达蓝筹过去的季报来看，张坤在前10持仓的后几位的选择一直飘忽不定，大多不持久且不赚钱，等到后一个季度那些仓位退出前10时你也不知道他到底是割了还是减了。除非接连两个季度都有减仓蓝筹增加科技的趋势，否则目前他还算不上是风格漂移。
总的来说，对于易方达蓝筹的持仓变化可以理解，但不会跟投。我们对市场整体的风格判断没有变化: 科技股经历大幅度下杀会有反抽逃命机会，但中期肯定是降温的；蓝筹和红利最困难的时刻已经过去，今年剩下的时间大概率会比较舒服。守好自己的一亩三分地，并且坚持下去。无论是科技还是老登，有价值的公司长期一定不会亏待你。今天就聊到这里，祝大家投资顺利。