吴清“科创板1+6”政策措施解读
政策背景
2025年6月18日，证监会主席吴清在陆家嘴论坛上宣布推出进一步深化科创板改革的“1+6”政策措施，旨在提升制度包容性和适应性，更好发挥科创板“试验田”作用，推动科技创新企业高质量发展。
“1+6”政策框架
“1”：新设科创成长层
在科创板设立“科创成长层”，重启未盈利企业适用于第五套标准上市。
更加精准服务技术突破大、研发投入高、商业前景广阔的优质科创企业。
强化信息披露和投资者适当性管理。
“6”：六项配套措施
引入资深专业机构投资者制度
针对适用第五套标准的企业，试点引入专业投资者参与定价和投资，提升市场理性和专业性。
试点IPO预先审阅机制
面向优质科技企业，试点IPO材料预先审阅，提高审核效率，优化上市流程。
扩大第五套标准适用范围
支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用第五套标准上市。
支持在审未盈利企业增资扩股
允许在审未盈利科技企业向老股东开展增资扩股等资本运作，增强企业融资灵活性。
完善再融资和战略投资者认定标准
优化科创板公司再融资制度，完善战略投资者认定，鼓励长期资金参与。
丰富投资产品和风险管理工具
增加科创板投资产品种类，完善风险管理工具，提升市场活跃度和抗风险能力。
政策意义
强化科创板“硬科技”定位，更好支持关键核心技术突破和新兴产业发展。
提升资本市场包容性，为尚未盈利但具备高成长性的科技企业提供上市和融资通道。
优化投资者结构和市场生态，推动资本市场高质量发展。
科创板第五套标准的推出时间与北京相关情况
一、科创板第五套标准的推出时间
科创板自2019年设立时即同步推出了五套上市标准，第五套标准专门面向尚未盈利但具备高成长性和核心技术优势的科技企业，尤其以生物医药等“硬科技”企业为主。
第五套标准自设立之初即实施，成为境内资本市场首次允许无收入、未盈利企业发行上市的制度创新。
2023年6月，重庆智翔金泰生物制药股份有限公司成为最近一例采用第五套标准上市的企业。此后，受监管政策调整影响，第五套标准的适用进程一度放缓。
2024年6月19日，中国证监会发布“科创板八条”，明确提出要稳妥恢复和优化第五套标准的适用，支持优质未盈利科技企业上市，标志着该标准的政策支持进一步强化。
二、北京地区与第五套标准的关系
北京作为全国科技创新高地，是科创板第五套标准重点支持的区域之一。大量北京生物医药、集成电路等硬科技企业积极申报和适用该标准，推动创新成果转化。
截至2025年6月，科创板已有20家企业通过第五套标准上市，企业类型高度集中于生物医药领域，其中包括部分北京企业。
2025年5月，证监会在北京举行新闻发布会，明确表示将积极稳妥推动第五套标准新案例落地，鼓励优质科技企业（包括北京企业）通过该标准上市。
目前，适用第五套标准并正在排队的企业名单中有北京企业，如北芯生命等，显示北京企业在第五套标准申报和上市中具有活跃表现。
科创板第五套上市标准是专门面向尚未盈利但具备高成长性和核心技术优势的科技企业，特别是生物医药、半导体等硬科技领域的企业，旨在突破传统资本市场对盈利能力的限制，为这些处于研发攻坚阶段的创新企业提供上市融资便利。该标准的核心要求包括：
预计市值不低于人民币40亿元；
主要业务或产品需经国家有关部门批准，具备较大的市场空间，且已取得阶段性成果；
医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验；
其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。
该标准不对企业的营收和净利润规模设定硬性要求，强调“市值+研发进展”，以支持尚未盈利但具备核心竞争力的科技创新企业上市。已有约20家企业采用第五套标准成功登陆科创板，募集资金累计超过400亿元，主要集中在生物医药领域，推动了新药研发和科技创新成果转化。
科创板第五套标准的实施也伴随着一定风险和挑战，如部分采用该标准上市的企业盈利状况不佳，二级市场表现波动较大，监管层因此在2024年对科创属性评价指标进行了适度提升，并发布了“科创板八条”措施，强调支持具有关键核心技术和市场潜力的优质未盈利科技企业上市。
此外，上海证券交易所针对医疗器械企业发布了第五套上市标准适用指引，细化了核心技术产品范围、阶段性成果、市场空间和技术优势等要求，进一步完善了对硬科技企业的支持机制。
未来，监管层计划稳妥恢复和优化第五套上市标准的适用，建立动态科创属性评价体系，加强持续监管和风险共担机制，推动更多优质科技创新企业通过科创板上市融资，促进科技创新与产业发展深度融合。
总结来说，科创板第五套上市标准是中国资本市场支持高成长性、未盈利科技创新企业的重要制度安排，核心在于以市值和研发成果为主导指标，重点扶持生物医药等硬科技领域的创新型企业上市融资，助力科技创新和产业升级。