大众与国轩高科深度绑定，合计投资32.2亿欧元

（国轩高科斯洛伐克电池工厂开工，为该国史上最大投资项目之一）

（国轩高科获得1亿欧元贷款，用于摩洛哥电芯工厂建设）

（国轩高科拟入股大众汽车电池工厂）

大众汽车正在与国轩高科进一步捆绑其欧洲电池供应链。

根据德国媒体报道，大众电池子公司PowerCo与国轩高科计划一次性成立三家合资企业，共同推进位于西班牙、斯洛伐克和摩洛哥的三项电池项目，合计投资约32.2亿欧元。

这三项项目原本分别由大众或国轩高科独立推进。通过合资方式，大众将向国轩开放西班牙电池工厂项目；作为交换，大众将进入国轩在斯洛伐克的电芯项目和摩洛哥正极材料项目。交易仍需获得双方股东及相关监管机构批准。

三家合资公司，三段电池产业链

此次合作覆盖电池产业链的关键环节：电芯制造和正极材料。

第一家合资企业位于西班牙萨贡托（Sagun）。大众旗下PowerCo正在瓦伦西亚附近建设电芯工厂，未来该项目将转为与国轩共同持有的合资企业。PowerCo将持有51%股权，国轩持有49%，大众方面保留控制权。

第二家合资企业位于斯洛伐克舒拉尼（Šurany）。国轩此前通过其子公司Gotion InoBat Batteries推进当地电芯工厂建设。合资后，国轩将持有51%股权，PowerCo持有49%。

第三家合资企业位于摩洛哥，主要生产磷酸铁锂（LFP）正极材料。该项目同样由国轩控股51%，PowerCo持股49%。

三家合资企业形成了一条清晰的产业链：摩洛哥工厂供应正极材料，西班牙和斯洛伐克工厂制造电芯，最终优先为大众欧洲电动车业务提供电池支持。

32.2亿欧元如何分配？

根据国轩高科披露的信息，三项项目的总投资约为32.2亿欧元。

其中，西班牙萨贡托电芯工厂投资规模最大，约为22.6亿欧元；斯洛伐克电芯项目和摩洛哥正极材料项目的投资额均约为4.8亿欧元。

双方出资比例接近对半。国轩高科计划合计投入约16亿欧元，大众汽车电池子公司PowerCo计划投入约16.2亿欧元。资金将分阶段投入，具体投资节奏尚未披露。

在产能规划上，西班牙和斯洛伐克两座电芯工厂的合计年产能目标为37.5GWh。其中，西班牙项目目前披露的规划产能为29.1GWh，斯洛伐克项目为8.4GWh。两座工厂生产的电芯将优先供应大众集团。

摩洛哥项目则计划建设年产10万吨磷酸铁锂正极材料的产能，主要为西班牙和斯洛伐克两家电池合资企业供货。大众由此获得了从正极材料到电芯制造的更深层垂直整合能力。

西班牙项目仍由大众掌控

萨贡托电芯工厂是此次合作中最受关注的项目之一。

该工厂是PowerCo在欧洲的重要布局。此前，大众曾将其列为未来自建电池产能体系的一部分，与德国萨尔茨吉特和加拿大圣托马斯项目共同构成其全球电池制造网络。

转为合资项目后，PowerCo仍持有51%股份，意味着大众不会放弃对西班牙项目的控制权。此前市场曾有报道称，国轩可能在萨贡托项目中取得多数权益；大众方面则曾表示，并无让出控制权的计划。

国轩高科已经为大众在中国供应“统一电芯”。在西班牙萨贡托工厂尚未投产前，国轩正从合肥工厂向西班牙制造的ID. Polo、Cupra Raval等车型供应相关电芯。双方此前还曾在统一电芯开发以及PowerCo萨尔茨吉特工厂建设方面进行合作。

因此，这次新设合资企业并非双方关系的起点，而是将既有技术合作和供应关系进一步延伸至欧洲本地制造。

斯洛伐克和摩洛哥项目打开新通道

在斯洛伐克，国轩与当地企业InoBat合作设立的Gotion InoBat Batteries已于2025年启动舒拉尼工厂建设。此前，该项目曾计划在2026年9月启动试生产，并在2027年进入量产阶段。

不过，此次新合资项目披露的8.4GWh产能，低于此前市场曾提及的20GWh乃至远期40GWh规划。西班牙项目也出现类似情况：PowerCo过去曾提出40GWh目标，而目前新方案中披露的是29.1GWh。

这些差异究竟意味着项目缩减、分阶段建设，还是仅对应本次合资项目的初始阶段，仍有待双方进一步说明。

摩洛哥项目则承担了上游材料保障的功能。国轩此前已与摩洛哥政府签署投资协议，并通过全资子公司推进当地正极材料工厂建设。摩洛哥靠近欧洲市场，并具备面向欧盟供应链布局的区位优势。对于大众而言，进入这一项目，有助于缩短材料供应链并降低对单一区域供应的依赖。

大众为何选择加深与国轩的合作？

大众与国轩高科的合作，反映出欧洲汽车企业电池战略的务实调整。

电池工厂建设需要巨额资本投入、成熟工艺经验、稳定的原材料供应和长期客户订单。大众此前通过PowerCo推动自建电池产能，希望降低对亚洲电池供应商的依赖。但在电动车市场竞争加剧、欧洲投资成本上升和企业经营压力增大的背景下，完全依靠自主建设电池工厂的难度正在上升。

与国轩成立合资企业，可以让大众分担投资压力，并获得国轩在磷酸铁锂电池、电芯制造和材料供应方面的经验。国轩则可借助大众的订单、资本和欧洲本地化项目，加速进入欧洲整车供应链。

大众目前持有国轩高科约四分之一股份，是其重要股东。双方此次深化合作，意味着股权关系、技术合作和产能布局正进一步结合。

对欧洲电池产业意味着什么？

从欧洲产业角度看，这笔合作具有双重含义。

一方面，大众与国轩的联合投资有助于推动电芯和正极材料在欧洲及周边地区本地化生产，减少运输距离，并为欧洲电动车制造提供更多供应保障。

另一方面，欧洲电池产业将更加依赖中国企业在电芯技术、制造工艺和材料供应方面的能力。如何在吸引投资、保障本地就业和技术合作之间取得平衡，将成为欧洲产业政策持续面对的问题。

过去，欧洲希望通过本土电池企业建立独立供应链，但多家项目在融资、技术和规模化量产方面遇到困难。大众与国轩的合作，体现出汽车制造商正更多采用“本地制造+中国技术与供应链能力”的方式推进电池产业建设。

未来五年是关键窗口

国轩高科表示，三项项目的建设周期预计均不超过五年，但仍取决于实际施工进度和审批情况。相关电芯采购量、供货保障和最终商业条款，也将留待后续正式协议谈判确定。

对大众而言，这笔32.2亿欧元的联合投资，将帮助PowerCo在欧洲电池业务上降低独自承担的资本压力；对国轩而言，则意味着其欧洲布局从单一项目走向材料与电芯协同发展的更完整网络。