1989年，40岁的宋郑还接手了江苏昆山一家负债120万元、技术人员严重流失的校办厂。次年，他研发出集手推、学步、摇篮、摇椅于一体的“四功能”婴儿车，并创立婴童品牌“好孩子”（gb）。
早在1995年，好孩子便开始拓展美国市场，曾连续5年蝉联美国童车销量冠军，并成为欧洲市场头部供应商。从1996年首辆婴儿车出海至今，好孩子累计销售数以亿计的婴儿车。在稳固婴儿车业务后，其产品线扩展至儿童汽车安全座椅、餐椅等耐用品，以及婴童服装、洗护用品等非耐用品。
2010年，好孩子在港股上市。随后几年，公司陆续收购欧美知名品牌CYBEX和Evenflo，并并购一批海外分销商，商业模式从以“代工制造”为主逐渐转向“多品牌运营”。近年来，好孩子通过亚马逊、独立站、Walmart及社交媒体等渠道布局跨境电商，直达海外终端消费者。
2025年，好孩子实现营收86.592亿港元。其中，高端品牌CYBEX收入达50.474亿港元，占总营收近六成。
然而，好孩子仍面临诸多挑战。2024-2025年，公司营收增速明显放缓，归母净利润从3.562亿港元大幅下滑至2.185亿港元。与此同时，Evenflo与gb两大品牌收入双双下滑，代工业务也受外部政策环境影响出现萎缩。这艘36岁的“母婴巨轮”，正驶入风高浪急的“深水区”。
苦熬产品：从“代工”到“品牌”的跨越
1988年，时任昆山县陆家中学副校长的宋郑还为挽救濒临倒闭的校办企业，承接零散加工订单。一位学生家长的到访带来了转机：对方提供婴儿车样品并承诺包销。宋郑还决定将业务从微波炉转向婴童用品。尽管包销承诺最终落空，但已购入材料的他决定背水一战，通过差异化产品建立竞争优势。
受杂志照片启发，宋郑还研发出兼具手推和摇椅功能的“两功能”婴儿车。因资金短缺，他以4万元卖出专利。随后，他在原产品基础上增加“学步”和“摇篮”功能，打造出可平躺哄睡、辅助学步的“四功能”婴儿车。
1989年9月，该款婴儿车在深圳童车展大受欢迎，有人出价15万元购买专利。宋郑还拒绝高价收购，坚持自主量产。他贷款5万元启动生产，迅速拿下近20万辆订单。
此后20年，好孩子高速发展，通过与欧美商超及分销商合作，分别于1993年、1999年和2006年成为中国、美国和欧洲市场的头部供应商。
出海初期，好孩子遭遇品牌认知障碍。1994年，贴有“好孩子”标识的产品因品牌陌生难以进入美国市场。1996年，好孩子研发出拥有平行、弧形两种摇摆方式及流线型车架的秋千式婴儿车，获得5项美国专利。凭借技术优势，好孩子说服美国第二大婴儿用品制造商COSCO创立联合品牌，以OPM（自主产品制造）模式成为美国市场“隐形”冠军。
为摆脱“为他人作嫁衣”的局面，好孩子开启品牌收购之路。2014年，公司收购德国高端品牌CYBEX及美国百年品牌Evenflo，补齐设计、品牌和北美渠道短板，推动业务从OPM向OBM（品牌经营）转型。
2015-2021年，好孩子陆续并购北欧、日本、瑞士和捷克的分销商，建立自营本土化经营体系，牢牢掌握渠道主动权。
支撑好孩子扩张的核心底气在于过硬的产品质量。宋郑还表示：“从1996年第一辆婴儿车卖到国际市场到现在，从来没出过事。”面对欧美严苛标准，好孩子在研发与制造环节自我加压：婴儿车上市前检测3000多种有毒物质，标准超欧美法规15倍；汽车座椅实车对撞试验速度达80km/h，强度是欧美标准（50km/h）的2.56倍。
经过30多年发展，好孩子已从单一婴儿车生产企业发展为覆盖出行、护理、家居、服饰等多品类的婴童品牌集团，产品销往全球110多个国家和地区。
多渠道布局与营收结构变化
线下渠道方面，好孩子实施差异化布局：高端品牌CYBEX在纽约、巴黎、柏林等核心城市开设旗舰店；北美主力品牌Evenflo则与沃尔玛、Target、buybuy BABY等主流商超合作。
线上渠道方面，多个品牌布局亚马逊、独立站、Walmart及社媒直播。2023-2025年，自有品牌业务快速增长，CYBEX、Evenflo和gb三大品牌收入从71.375亿港元增至79.11亿港元，占总营收比重约90%。其中，CYBEX和Evenflo已成为营收主力。
产品结构上，轮式婴儿车和汽车座椅仍是主要收入来源。2025年，两者合计收入达76.54亿港元，仅汽车座椅收入便超过40亿港元。
跨境电商渠道表现不俗。以北美品牌Evenflo为例，其在亚马逊美国站60个畅销ASIN最近30天预估总销售额约为864.1万美元，远超CYBEX的109.16万美元。Evenflo多款产品位列细分类目前列，如一款售价349美元的“婴儿推车+安全座椅”旅行套装，近3个月稳居类目头部，销售主要源于自然流量，占比超85%。
独立站也是重点布局渠道。近6个月（2026年3-8月），CYBEX和Evenflo独立站合计访问量超930万。其中，CYBEX独立站访问量达639.9万，付费搜索占比19.3%，与直接访问占比持平，显示品牌仍需持续投入付费流量。
纵观36年发展历程，好孩子已构建起多品牌、多品类、多渠道矩阵。但随着重心向海外品牌CYBEX倾斜，其增长逻辑正在发生深刻变化。
净利暴跌近四成：多重挑战下的战略困境
当前，好孩子面临业务单一化、综合品牌gb收入下滑及代工业务萎缩等多重问题。
多品牌战略呈现分化态势。高端品牌CYBEX逆势扩张，2023-2025年收入占比从46.6%升至58.3%，成为主要增量来源。而大众品牌Evenflo与本土母品牌gb收入占比分别下滑4.3%和6%，公司对CYBEX的依赖日益加深。
母品牌gb处于战略转型期，主动砍掉低毛利非耐用品类，聚焦核心耐用品并推进直营化。转型代价显著，2025年gb品牌收入同比下跌18.8%。
受美国相关政策影响，以ODM/OEM为主的代工业务持续承压，2025年收入降至7.48亿港元，同比下滑24.8%，成为跌幅最大板块。
业务收缩伴随人员精简。截至2025年末，员工总数5817人，较2024年减少414人。
区域市场方面，增长越来越依赖“欧非中东印度”大区。2023-2025年，欧洲区收入从31.73亿港元增至39.845亿港元。相比之下，2025年美洲和亚太市场收入分别下滑2.927亿港元和0.261亿港元。
此外，库存周转偏慢也是潜在风险。截至2025年末，存货规模达15.09亿港元，存货周转天数137天，较2024年进一步拉长。对于多品牌、多SKU的企业而言，超过4个月的周转水平意味着较高的消化压力及滞销减值风险。
整体来看，好孩子的增长愈发依赖CYBEX和欧非中东印度市场，传统业务仍在收缩。如何在CYBEX之外寻找新的增长点，将是好孩子未来长期面临的挑战。
