瑞银半导体分销跟踪：渠道库存回落，价格普涨预期强化
瑞银发布第24期半导体分销商跟踪报告，覆盖全球100余家分销商数据。报告重点聚焦半导体渠道库存变化、价格走势及行业周期研判。
库存与价格核心数据
9月渠道库存环比下降3%，扭转了上月环比增长4%的态势。其中，二极管库存大幅下滑17%，其余品类普遍呈现小幅回落。价格方面延续上行趋势，整体环比上涨1%，同比上涨16%。除MCU价格环比微跌1%外，其他品类均实现不同程度上涨，电容器涨幅居前。
三大核心结论
报告提炼出以下三大关键结论：
第一，MCU价格同比仍上涨5%，为所有品类中同比涨幅最低。尽管意法半导体、恩智浦、德州仪器、微芯科技等大厂接连发布涨价通知，但实际落地力度弱于其他产品；
第二，整体库存环比回落，二极管去库存幅度最大；
第三，价格呈现普涨格局，不同品类环比涨幅介于-1%至5%之间。
厂商动态与投资展望
从厂商热力图来看，受7-8月涨价落地传导影响，9月厂商加权平均价格同比约11%，较8月的10%继续抬升，但德州仪器的涨价势头有所缓和。库存方面，意法半导体、安森美渠道库存持续下行，其余厂商库存大体平稳。
报告认为，2026年下半年渠道补库存概率提升，重点推荐德州仪器、意法半导体。随着渠道持续去库存，后续补库有望为相关龙头企业带来业绩弹性。
分产品维度看，MCU、晶体管、电容、二极管、放大器、数据转换器、存储、电源管理、传感器、射频、微处理器等各品类的价格、单位库存及金额库存分化明显。部分功率器件和存储元件价格反弹较强，而MCU涨价相对克制。
此外，报告统计显示NXP、ADI对分销渠道依赖度居前，并展示了汽车与工业半导体板块的估值水平。
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