GAPS 全球农产品寻源｜芝麻产业周报（9.18-9.24）

进口芝麻：本周港口进口芝麻价格稳中有降，部分品种延续偏弱调整。港口入库量仍较为集中，但下游采购积极性一般，多刚需拿货为主，新订单跟进有限。目前港口多数品种处于亏损状态，部分贸易商偏向稳价出货，但受国产麻价格不高拖累，埃塞等品种偏向低价成交，价格窄幅下滑。埃塞一级本周下跌50元/吨至10200-10400元/吨，周均价10317元/吨，环比下跌0.32%。坦桑新货跌幅最为明显，周内下跌250元/吨至9800-10000元/吨；尼日白、坦南新货、巴基斯坦等品种亦有50元/吨的小幅下滑。多哥白、尼日花白、乍得、巴西、莫桑等品种报价暂时持稳。整体来看，市场仍处于“好货抗跌、差货承压”的分化格局中，高库存及新季货源压力继续释放。

国产芝麻：本周国产芝麻价格主流趋稳，但天气因素开始扰动上量。湖北部分地区阴雨天气影响新麻收购及晾晒进度，据了解多数地区还有三分之一左右芝麻尚未收割，市场上量有所放缓；下游多维持刚需采购，收购点根据订单收购为主，市场价格维持平稳，净货过大筛装车价格稳定在5.30-5.60元/斤。江西黑芝麻市场价格小幅走强，下游工厂少量采购，基层低价惜售意愿增强，贸易商提价收购，带动价格小幅上涨，过小筛装车价格参考8.00-8.50元/斤，低价较上周偏强0.20元/斤。

河南批发市场：郑州、商丘、南阳等贸易市场交投一般，贸易商暂时持稳观望。下游需求向好转变有限，多数仍以刚需为主，贸易商偏向稳价出货。截至本周四，河南贸易市场埃塞一级出货价格参考10600-11000元/吨，较上周持稳；尼日价格参考8600-9400元/吨，具体以质论价。

供应端

本周黄岛港入库量27900吨，环比减少1.68%，到港量小幅回落，但仍处于相对集中水平。港口库存38.13万吨，环比微降0.31%，高位运行态势未改，去库存进度偏慢。国产方面，湖北阴雨天气影响新麻上量及质量，部分地区还有约三分之一未收割，后续天气变化值得关注；河南、安徽夏麻上市进度也需跟踪。

需求端

本周黄岛港出库量28256吨，环比微增0.32%，需求基本持平。下游采购仍偏谨慎，多数以刚需采购为主，双节备货迹象不明显。不过目前多数下游库存偏低，部分企业或仍存一定采购需求，但考虑到双节将至，市场购销转淡，各环节或暂稳观望为主。

利润端

本周进口芝麻理论压榨利润均值4057.08元/吨，环比微降0.01%。芝麻油、芝麻价格大致平稳，但芝麻粕价格小幅偏弱，拖拽周均理论压榨利润窄幅收窄。

芝麻粕：河南粗蛋白≥43%主流出厂报价2300-2600元/吨，较上周稳定；周均价2454元/吨，环比下跌0.03%。本周芝麻粕市场先小幅上涨后偏弱，个别大厂提价后高价签单不佳，随后承压小幅回落。短期看，下游持续性需求放量不足，生产企业暂时偏向观望，预计芝麻粕市场价格或暂稳运行。

汇率：本周美元兑人民币汇率均值6.7495，较上周下跌0.0191，周内走势呈现单边下跌态势。美元指数方面，周内受美联储鹰派发言、美国PMI经济数据强于预期推动，市场上调10月进一步加息概率，支撑美指上行；但油价上行、外部地缘风险扰动以及部分获利回吐行为，阶段性约束美元上行幅度，市场持续博弈通胀黏性与美联储后续政策路径。

核心矛盾：港口库存高位去化偏慢，国产天气扰动上量，双节前市场趋于平静。

从供应面看，港口去库存进度偏慢，库存仍维持高位；国产产区因天气欠佳，新麻上量或质量可能受到影响，贸易商暂时持稳观望为主。

从需求面看，下游采购仍偏谨慎，多数刚需采购为主，但目前多数下游库存偏低，双节前或仍存一定采购需求。

从心态面看，市场偏向观望，贸易商暂时持稳出货，下游仍存压价拿货心理。综合来看，双节将至，市场购销转淡，各环节或暂稳观望为主，预计下周芝麻市场价格涨跌两难，主流持稳。

预判结论：预计下周黄岛港市场埃塞一级均价或在10300元/吨，运行区间10200-10400元/吨，环比持平；湖北国产芝麻净货过大筛装车均价10900元/吨，运行区间10600-11200元/吨，周环比持平。

重点关注：①港口去库存进度及出入库变化；②湖北、河南等产区天气对新麻上量及质量的影响；③双节前下游刚需采购释放程度；④外盘价格及汇率波动；⑤进口新季货源到货节奏。

本周港口进口芝麻稳中偏弱，埃塞一级跌50元/吨，坦桑新货跌250元/吨，尼日白、坦南新货、巴基斯坦跌50元/吨；湖北阴雨天气影响新麻收购及晾晒，约三分之一尚未收割，上量放缓，价格暂稳；江西黑芝麻价格小幅走强，基层惜售，贸易商提价收购，低价较上周涨0.20元/斤；黄岛港库存38.13万吨，环比微降0.31%，仍处高位，去库存进度偏慢；芝麻粕价格先涨后弱，周均价2454元/吨，环比跌0.03%；美元兑人民币汇率周均6.7495，单边下跌，美联储政策预期持续博弈。

节前市场归于平静，但平静之下，供需的博弈从未停歇。不必急于一时，看清大势，方能从容应对。