摩根大通（纽约证券交易所代码：JPM）长期首席执行官杰米·戴蒙本周在印度向听众表示，人工智能基础设施的支出有望在 2027 年突破 1 万亿美元大关。
该评论是在该银行年度印度投资者大会的间隙发表的，凸显了云巨头及其供应商的建设速度已经加快了多少。
戴蒙表示，去年整个超大规模数据中心生态系统的支出约为 3000 亿美元。
他表示，到 2026 年，这一数字已经翻了一番多，达到约 7000 亿美元，而且目前的趋势表明，明年还将出现另一次大幅增长。
他从宏观经济角度来解释这一增长：每年的增长都会使 GDP 增长增加大约一个百分点。
然而，这波建设热潮也在短期内给价格带来了上行压力。
企业正在大规模招聘工人、建造工厂和发电厂，并购买芯片、服务器、铜和其他材料，这种规模在近期鲜有先例。
从长远来看，戴蒙的语气更为乐观。他称人工智能是一项“不可思议的技术”，其发展“看起来还会继续下去”。
他认为，一旦基础设施到位，生产力提高成为现实，同样的技术可能会变成通货紧缩的力量，而不是通货膨胀的力量。
摩根大通首席执行官还反驳了“每一美元的人工智能支出都必须通过传统的投资回报率计算来证明其合理性”的观点。他认为，在某些情况下，这种投资仅仅是“基本要求”。
即使短期内难以量化财务回报，企业也可能继续投入资金，因为技术可以改善客户体验或保持竞争力。
戴蒙同样谨慎，不愿在这个阶段就试图找出赢家和输家。
他明确地将这种情况与 20 世纪 90 年代末的互联网繁荣进行了类比：那个时代许多知名公司最终消失了，而当时鲜为人知的公司后来却占据了主导地位。
他暗示，同样的模式可能会在人工智能领域重演。
投资者们正在争论目前的资本支出速度是否能够持续，以及在市场失去耐心之前收入能否跟上，而此时这些评论就显得尤为重要。
其他预测机构公布的数字甚至更大；一些华尔街机构现在预计，到 2027 年，超大规模数据中心和人工智能相关的资本支出总额将超过 1.3 万亿美元或 1.4 万亿美元。
因此，戴蒙的 1 万亿美元数字属于近期估计中较为保守的范畴，但这仍然代表着对单一技术浪潮的历史性投资集中。
除了人工智能本身之外，戴蒙还将支出热潮与更广泛的资本需求联系起来——传统基础设施、重新军事化和巨额政府赤字——这些因素可能会使利率和债券收益率在比许多人预期更长的时间内保持在高位。
他警告说，通货膨胀已经比预期更加顽固，甚至可能再次走高。
他认为，即使这些压力持续存在，美联储也应该坚持2%的目标。
戴蒙描绘的总体图景是：真正的技术前景被包裹在现实的宏观经济权衡之中。这项技术的建设规模足以影响GDP和物价；现在判断哪些公司能够获得持久价值还为时尚早；而融资和通胀的影响将远远超出科技行业。