荷兰在线百货零售商Wehkamp正考虑启动首次公开募股（IPO），其最大股东Apax拟借此退出。此前私有化出售计划已告失败。
自2015年被英国私募股权公司Apax收购以来，Wehkamp今年早些时候曾尝试出售但未果。此次筹备上市，使其成为继Coolblue和Bol.com之后，又一家寻求公开上市的荷兰头部电商企业。
2020年业绩爆发式增长
Wehkamp近期财务表现亮眼：2020年营收同比增长22%至7.3亿欧元，毛利飙升近250%达5700万欧元。同期，公司还完成了对一家儿童时尚电商的收购，并启用了新配送中心。
2020年毛利几乎增长了250%。
然而，市场对其上市前景仍存疑虑。当前业绩很大程度上得益于疫情封锁带来的线上购物红利，一旦“宅经济”退潮，Wehkamp能否维持高增长尚待验证。
历史亏损与高退货率隐忧
疫情前Wehkamp经营并不稳定：2018年亏损约2800万欧元，2019年亏损超1700万欧元；今年6月，公司还与贡献约8%收入的金融部门Tinka完成拆分。
2019年Wehkamp亏损超过1700万欧元。
持续亏损或与其高退货率密切相关。作为以服装为主营品类的平台，Wehkamp 2016年退货率即达30%。叠加家具家居品类的高物流成本，退货问题严重侵蚀利润空间。
跟随Bol.com与Coolblue赴IPO浪潮
Wehkamp是今秋第三家宣布上市计划的荷兰电商。上周，行业龙头Bol.com公布2022年底IPO时间表；全渠道零售商Coolblue虽早有上市意向，但因估值分歧已两次推迟计划。
Bol.com的规模几乎是Wehkamp的三倍。
尽管Bol.com和Coolblue长期占据荷兰电商榜首，但Wehkamp体量相对较小——2020年其营收仅为Bol.com的三分之一左右。在业绩波动背景下，大股东Apax能否成功吸引投资者仍需观察。