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关税落地，大豆缺席，豆粕开启回调！

关税落地，大豆缺席，豆粕开启回调！ 惠丰咨询
2026-09-28
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导读：又是一个超预期，你准备如何应对？
大家晚上好！

一、先说结果：大豆没在降税清单里
千呼万唤的降税政策终于落地了。
美国对中国商品、中国对美国商品，互相降税的清单都出来了。
结果呢？大豆不在里面。
毛油在里面，但我们本来进口就不多，一年也就几十万吨，基本可以忽略。

二、利空影响，无需质疑
之前市场一直在交易什么？交易的就是“关税要降、美豆出口利多支撑”。
大家把它当成一份报告来看——报告出来之前，市场预期是往利多的方向交易的。结果数据不符合预期，那就要把之前交易的升水吐出来。
具体来说：
对美豆是利空。出口没有增量了，中国的商业采购进不来。
对巴西贴水是利多。因为中国商业渠道还得依赖巴西，巴西的谈判筹码反而更强了。
对国内市场是阶段性利空。成本端的支撑减弱了，美豆要回调了。

三、接下来美豆怎么看？
美豆11合约回调中，可能会测试最近的1290美分支撑，继续向下就需要关注1255-1290区域了。今晚大概率还是偏弱。如果没有突发的利多，就沿着“大豆不在清单里”这个逻辑继续交易。但当前这个节点，还有个利空是伴随着的——收割压力。美豆正在收割，而且接下来会进入高峰期。收割进度越接近50%，压力越大。之前市场还在想“中国油厂开始正常采购，能不能平滑掉季节性抛压”，现在这个指望没了，收割压力就要正常交易了。
所以美豆接下来就是震荡偏弱，或者回调格局。国庆假期期间美豆正常开盘，但目前还无法推演到能突破前高的题材。

四、国内市场怎么走？
今天01合约收3363，几乎是收在最低点，表现疲弱未企稳。
现货方面，华东3300，基差01-60；华南3280，01-80；华北01-40。现货基差今天还是稳中偏强。
国内市场在时间上，未来半个月要有耐心。国庆假期加上收割季，这段时间市场大概率是回调或者低位弱势震荡的格局。

五、现货企业怎么办？
库存不高，未来半个月回调的时候可以陆续补一点，保持合理水平就行。
现货基差方面，如果盘面回调，基差可能会稳中小幅走强。10-1的基差，对还没点价的朋友来说，压力会释放不少。
饲料养殖企业，绝对价格方面也会有机会，节前快速回调，可以考虑备些假期用库存。

六、政策落地后，大方向有没有变化？
这个政策落地，短期肯定是利空。但大方向有没有变？ 目前看还没有。
美豆的结转库存3.1亿蒲左右，不高。国内还有1100多万吨的采购量没完成，未来还会给支撑。巴西贴水近月也很难大幅下跌。
所以这波回调，是利空兑现的过程，之前一直绷在高位，大家都不敢动，现在回调下来，反而可以喘口气。
耐心等待企稳信号！

提前祝大家国庆假期愉快！！


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