9 月 21 日，上市公司俱乐部「生命科技大健康产业链调研行」第3场走进和元生物（688238）圆满落幕。
15 位投资人、产业链创始人与券商总经理同行。这家基因治疗 CDMO 龙头由董事长、董秘与 GR 负责人出面接待，聊成了一场关于行业周期的对话。
在 CGT 这条赛道上
最值得跟踪的不是"谁做出了新药"
而是"谁在为做新药的人卖铲子"
和元生物是那个卖铲子的：细胞与基因治疗（CGT）领域的 CRO/CDMO 服务商，在临港建了规模化产能，是国内 CGT 服务链条里绕不开的一家。
2026 年上半年营业收入 1.22 亿元，同比 +1.61%
归母净利润 -1.01 亿元，同比减亏 315.61 万元
研发支出 2,494.06 万元，占营业收入 20.48%
放在 CGT 这个仍处早期、重资产投入的行业里看，当期利润不是重点，先行指标才是。
① 订单：漏斗的底部在变宽
上半年新增 CDMO 业务订单超过 1.5 亿元——相当于半年营收的 1.2 倍以上。
截至 6 月末，累计承接各类细胞和基因治疗 CDMO 项目超过 790 个，累计协助客户获得国内外 IND 批件 73 项，其中 III 期临床项目 6 项。订单是行业最靠前的指标：新签订单先于收入，III 期项目先于商业化。
② 资质：一张证，打开商业化那扇门
7 月，公司取得《药品生产许可证（C类）》，成为国内少数同时具备充足规模化产能与官方商业化生产许可的 CGT CDMO 服务商。
过去公司主要做临床期服务，客户产品一旦获批上市，订单要重新找地方生产；拿到 C 类许可后，从临床到商业化可以在同一套体系里连续承接——客户粘性和单客户价值都变了。
③ 客户与第二曲线：CRO 是入口，再生医学是延伸
· CRO 板块上半年营收 4,513.95 万元、同比增长 10.91%；截至 6 月末累计服务超 16,900 家研发实验室客户
· 再生医学板块营收 265.60 万元，已建成贯通细胞存储、工艺开发、临床及消费级应用的服务体系
· "1+N" 多区域中心战略推进，首个区域合作项目在湖南长沙落地，设立全资子公司和元和安
CRO 是低成本、高频次的客户入口，CDMO 是高价值的转化出口，再生医学是向终端延伸的第三条腿——这三段连起来，才是"技术研发—产业转化—终端延伸"的全链条。
政策：《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例》施行，修订后的《药品管理法实施条例》同步落地，临床研究与转化的合规路径进一步清晰
战略：行业投融资环境边际回暖，公司把 AI 赋能数智化转型明确为中长期核心战略抓手。
这一趟和元生物之旅，留下的最深印象是一个判断：
CDMO 是 CGT 行业的温度计
它比新药更早感知冷暖
和元生物新签订单、生产许可、区域布局，是它走出周期的三个锚点。生命科技的投资节奏，从来不是"当下盈利"，而是临床进度、政策供给与支付能力三条线的交汇——当三条线同向上行，服务商往往是最先兑现的那一环。
上市公司俱乐部 · 生命科技大健康产业链调研行｜走进上市公司，聊到周期与拐点。
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