一周内 43 亿砸向可复用火箭：深蓝近 20 亿 + 箭元超 23 亿，中国 6 家竞速，谁能先 "飞起来回收"？

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9 月 24 日，深蓝航天宣布完成 B6、B7 两轮融资，总规模近 20 亿元，16 家机构参投。

就在 8 天前的 9 月 16 日，箭元科技宣布完成 B++ 轮融资，过去半年累计融资超 23 亿元，IDG 资本联合领投，跻身独角兽行列。

一周之内，43 亿元砸向同一个赛道 —— 可复用运载火箭。

这不是偶然。2026 年下半年，中国商业航天的可复用火箭进入了一个非常微妙的窗口期：钱不缺了，但时间不多了。

两家新贵：深蓝和箭元，钱从哪来、花到哪去？

深蓝航天：近 20 亿，16 家机构，押注 "两条火箭线"

深蓝航天这次的融资阵容很有特点：

16 家机构，覆盖了从地方政府到上市公司到上游供应链的完整链条。

钱花到哪里？深蓝航天有两条火箭线：

配套的 "雷霆" 系列发动机也在升级 —— 雷霆 R2.0 最近刚把推力跃升至 30 吨级，完成了 200 秒长程试车；更大的 130 吨级雷霆 RS 发动机也已完成多次 200 秒长程试车。

深蓝的逻辑很清晰：先用星云一号验证回收技术，再用星云二号上规模、拼运力。

箭元科技：超 23 亿，IDG 领投，"不锈钢 + 海上回收" 的独行者

箭元科技的融资同样亮眼：

半年累计超 23 亿，跻身独角兽（具体估值未披露）。

箭元的技术路线在国内是独一份：全不锈钢箭体 + 液氧甲烷 + 海上回收。

它的核心产品元行者一号：

箭元的逻辑是：跳过 "先飞一次性、再改可回收" 的渐进路线，首飞就直接上回收。

6 家竞速：中国可复用火箭全景图

深蓝和箭元只是最新拿到钱的两家。整个赛道，至少有 6 家在同台竞技：

注意一个关键事实：6 家里面，目前只有蓝箭朱雀三号和星河动力智神星一号真正飞过，其余 4 家都还在地面。

而蓝箭已经走得更远 ——8 月 19 日，朱雀三号遥二在甘肃民勤回收场坪成功实现陆地垂直软着陆，落点偏差不足 2 米，成为中国首型成功回收的民营运载火箭，也是我国首次实现入轨级运载火箭一子级着陆腿方式陆地可控回收。

这就是为什么 2026 年下半年被称为 "生死窗口期"——钱已经到位了，接下来比拼的是谁先飞、谁先回收成功。

核心观点：融资白热化背后，真正的比拼才刚开始

很多人看可复用火箭，只看 "谁融得多"。但我认为，融资只是入场券，真正的比拼是三个维度的淘汰赛。

第一维：谁先飞起来？

6 家里面，蓝箭和星河动力已经飞过了。剩下 4 家都把首飞时间定在了 2026 下半年到 2027 年初。

这意味着什么？未来 6 个月，将有至少 4 款可复用火箭密集首飞。

首飞成功的，进入下一阶段；首飞失败的，可能直接出局 —— 资本不会无限期等待。

深蓝星云一号计划年内首飞（已多次推迟），箭元元行者一号计划年底首飞，星际荣耀双曲线三号计划年底前后首飞，东方空间引力二号 Q4 具备首飞条件。

4 款火箭，6 个月窗口，谁先飞起来，谁就拿到了下一轮融资的门票。

第二维：谁先回收成功？

飞起来只是第一步，回收成功才是可复用火箭的真正门槛。

蓝箭朱雀三号在 8 月 19 日已经实现了陆地回收成功，走在了最前面。星河动力智神星一号首飞不回收，计划后续 2-3 次任务再逐步验证。

其余 4 家的回收方案各不相同：

回收是一个工程难题，不是有钱就能解决的。 SpaceX 的猎鹰 9 号从首次尝试回收到成功回收，用了 4 次失败。星舰的助推器塔捕回收，也是飞了 5 次才成功。

中国的可复用火箭，大概率也要经历这个 "失败 - 修正 - 再试" 的过程。谁能在最少的次数内回收成功，谁就能把成本降下来，拿到商业订单。

第三维：谁先商业化？

飞起来、回收成功，最终还是要赚钱。

可复用火箭的商业逻辑很简单：回收后翻修再飞，把单次发射成本降到一次性火箭的 1/3 甚至更低，然后靠低价抢市场。

但这里有个鸡生蛋的问题：没有商业订单，就没有足够的发射次数来验证回收可靠性；没有回收可靠性，就拿不到商业订单。

SpaceX 的解法是用 Starlink 给自己 "喂订单"—— 星链的发射需求让猎鹰 9 号有足够的飞行次数来迭代回收技术。

中国的解法是什么？千帆星座和星网 GW。

9 月 15 日朱雀二号一箭十星为千帆组网，9 月 16 日引力一号遥三为千帆送了 8 颗星 —— 这说明中国的低轨星座已经开始给民营火箭 "喂订单" 了。

但这些订单目前主要给了一次性火箭（朱雀二号、引力一号、力箭一号）。可复用火箭（朱雀三号、智神星一号等）还没有拿到组网订单，因为它们还没证明自己的可靠性。

所以最终的比拼是：谁先完成 "首飞→回收成功→拿到星座组网订单→批量发射→成本下降→更多订单" 的正向循环。

我的判断：2027 年将出现 "第一轮淘汰"

基于目前的格局，我做三个判断：

判断 1：6 家不会全部活下来

可复用火箭是一个资本密集、技术密集、周期长的赛道。全球范围内，SpaceX 一家独大，蓝色起源的新格伦还在测试，相对论空间已经放弃了火箭制造。

中国 6 家同时做可复用火箭，最终能活下来的可能只有 2-3 家。 2027 年将是第一轮淘汰 —— 首飞失败或回收迟迟不成功的公司，将很难再融到下一轮。

判断 2：液氧甲烷路线可能占优

6 家里面，蓝箭、箭元、星际荣耀用液氧甲烷，深蓝、星河动力、东方空间用液氧煤油。

液氧甲烷的优势是：积碳少、适合重复使用、维护成本低。SpaceX 的星舰和猛禽发动机用的就是液氧甲烷。

蓝箭已经证明了液氧甲烷路线在中国是可行的（朱雀二号全球首款液氧甲烷入轨火箭，朱雀三号首次回收成功）。未来可复用火箭的主流路线，大概率是液氧甲烷。 当然，液氧煤油也有自己的优势（技术成熟、推力大），最终还要看工程实现。

判断 3："星座订单" 将决定谁能跑出来

千帆和星网 GW 两大星座，未来 5 年需要发射数千颗卫星，这是巨大的发射需求。

谁的可复用火箭先证明可靠性，谁就能拿到星座的批量订单，然后进入正向循环。 拿不到订单的，即使技术再好，也会因为没有发射机会而慢慢掉队。

这和当年猎鹰 9 号靠 NASA 合同和 Starlink 订单跑出来的逻辑，一模一样。

结语

回到深蓝和箭元的这两笔融资。

43 亿元，听起来很多。但放在可复用火箭这个烧钱赛道里，可能只够烧 1-2 年。

SpaceX 开发猎鹰 9 号可复用技术，花了超过 10 亿美元、失败了 4 次才成功。星舰的开发投入更是以百亿美元计。

中国的可复用火箭企业，融了几十亿人民币，要在 2-3 年内完成 "首飞→回收→商业化" 的全过程，时间紧、任务重、容错空间小。

但好消息是：钱不缺了，方向清晰了，市场需求就在那里（千帆 + 星网）。

接下来，就看谁的工程能力更强、谁的迭代速度更快、谁能在最少的失败中找到正确的回收方案。

2026 年底到 2027 年，我们将见证中国可复用火箭的 "生死竞速"。

融到钱只是开始，飞起来、收回来、赚到钱，才是终点。

参考资料：