DEWALT成增长引擎，锚定35%毛利率目标
DEWALT持续获得市场份额，增速高于大盘，应用场景已从住宅施工延展至商业、工业、基础设施、数据中心及能源建设等领域。作为占集团收入半壁江山的核心品牌，它既是业务增长引擎，也是利润修复的核心抓手。
在不依赖市场需求大幅反弹的前提下，公司计划通过产品平台化、精益制造、自动化与制造布局整合，将毛利率从约32%提升至35%区间，预计于2026年第四季度达成该目标。
财务表现：收入修复期下的盈利质量提升
2025年及四季度业绩回顾
SBD工具业务目前处于收入修复期。2025年合并销售额151.3亿美元，同比下降1.5%；工具与户外销售131.6亿美元，同比下降1.1%；工程紧固业务销售19.7亿美元，同比下降4.3%。但工具与户外分部利润率达10.1%，同比提升110个基点。
集团层面呈现“销售降、毛利升”趋势，2025年毛利率提升至30.3%，调整后每股收益4.67美元，自由现金流6.88亿美元，并有效支持了债务削减与股息支付。
2025年第四季度，集团销售37亿美元，有机销售下降3%。但工具与户外分部利润率大幅跃升至13.2%（同比提高400个基点）。利润改善主要归因于提价、关税缓解及供应链降本。自2022年中启动的全球降本计划已累计节省约21亿美元。
2026年上半年盈利修复延续
2026年第二季度，工具与户外销售升至35.64亿美元，同比增长3%，北美及有机收入均表现积极，分部利润率同比提高400个基点至10.9%。
集团二季度销售40亿美元，毛利率达33.0%（同比提高600个基点）。需注意，该提升包含了约250个基点的净关税退款收益。期内经营现金流7.63亿美元，自由现金流6.98亿美元。
资产优化：剥离非核心业务与改善资产负债表
CAM航空制造业务的出售是资产负债表的重要优化。该交易于2026年4月完成交割，18亿美元现金对价主要用于降债与回购。受此剥离影响，二季度工程紧固业务有机收入实际增长3%。
二季度公司削减债务17亿美元，并回购约320万股。基于业绩改善，公司于7月29日上调2026年全年指引：调整后每股收益至5.20—5.80美元，自由现金流至6亿—8亿美元。
此外，公司于9月4日出售主营专业割草机的Excel业务（预计2026年收入约3亿美元），进一步聚焦战略边界。管理层强调，未来将保留Cub Cadet、DEWALT等核心品牌，增长重心转向电动户外设备及高性能家用产品。
战略聚焦：深耕DEWALT与数字化布局
DEWALT在SBD产品组合中的战略地位日益凸显。2026年公司持续推出电动木工工具、POWERSHIFT及20V MAX等产品，并于7月将面向数据中心施工的向下钻孔机器人商业化。9月，DEWALT将技能人才培养作为品牌投入重点。
相比低毛利、重资产的边缘业务，持续的产品扩张、深耕专业用户及推进工地数字化，更契合SBD当前的资本配置逻辑。