一、业绩超预期：电商与大件商品驱动增长
作为美国最大的会员制仓储零售商，Costco展现出强劲的市场韧性。2025财年（截至8月31日）报告显示，公司净销售额达2699亿美元（约合人民币1.92万亿元），同比增长8.1%。其中第四财季净销售额为844亿美元，同比增长8%；净利润26.1亿美元，同比增长10.9%，均超出市场预期。
业绩增长主要得益于三大核心驱动力：
- 电商业务高速增长：全年电商销售额同比增长15.6%，成为增长最快引擎。目前该业务仅覆盖北美及亚洲部分市场，全球拓展潜力巨大。
- 会员费收入显著提升：受美加地区会员费上调影响，财年会员收入达53.23亿美元，增幅超10%，为利润提供稳定支撑。
- 大件商品成功拓圈：通过引入高价沙发、户外棚屋等品类，有效吸引高收入客群。CFO Gary Millerchip指出，高效物流体系是该品类增长的关键。此举不仅拉动销售，其较高利润率也有效对冲了部分关税压力。
二、战略转型：全面拥抱数字化与高价值市场
面对沃尔玛、塔吉特等竞争对手的电商攻势，Costco新任管理层将技术应用与电商发展置于战略高位，确立了数字化转型与高价值商品战略两大核心支点。
物流升级与技术赋能体验
- 履约效率提升：重点优化“当日达”、“次日达”服务覆盖范围，并将“线上采购、线下自提”模式扩展至更多品类。
- 数字化体验优化：门店启用会员卡扫描仪简化流程；App性能升级缩短加载时间；利用AI推送个性化优惠，有效提升用户满意度与复购率。
布局高毛利品类与第三方平台
为适应消费环境变化，Costco积极向高消费市场迈进。除大件家居外，战略性扩大服装、珠宝、健康美容等高毛利品类布局。第三方平台“Costco Next”已成为重要增长极，本财季销售额已相当于2022财年全年水平。
总体而言，Costco在数字零售竞争中保持了稳健步伐。这种兼顾盈利能力与客户粘性的策略，为其长期可持续发展奠定了坚实基础。