本文作者 跨境金融研究院 花花 ，仅代表个人观点，欢迎个人转发，机构转载请与我们联系。
掉期又行了？
近期USDCNY掉期点有脱离利率平价贴水加深的迹象，从短端开始，但是已经逐步影响到了长端。可以看到1Y掉期点逐日下跌今日也一度下冲-2124。
短端掉期点下跌贴水加深，本质是境内美元短端融资利率上行/人民币资金宽松，中美短端利差倒挂走阔，再叠加境内美元头寸供需、月末/跨期资金调拨共同驱动。
也正因为掉期点下行有了新的交易窗口，我们看到近期有很多企业客户又开始大规模地做s/b（近结远购）交易了。以今天的价格为例，做1W的s/b还是性价比非常不错的。
简单算个账：
⭐ 1W s/b（近结远购）的掉期年化收益约3.51%；
⭐ FR007（人民币利率）约1.42%；
⭐⭐⭐ 所以客户做1W s/b掉期+人民币存款=3.51%+1.42%=4.93%
而同期，USD OIS SOFR 1W利率约为3.9%，绝对被掉期+人民币存款的4.93%综合收益率大幅超越！价差竟高达1%！！！
除了价差收益外，更妙的是这个结构到期期限很短，万一人民币又扭头大幅升值，还能止损结汇，非常灵活。
再来看看长端1Y的掉期：
⭐ 1Y s/b（近结远购）的掉期年化收益约3.17%（也算近期新高了）；
⭐ 1Y人民币结构性存款利率约1.8%；
⭐⭐⭐ 所以客户做1Y s/b掉期+人民币存款=3.17%+1.8%=4.97%
也大幅高于USD OIS SOFR 1Y利率4.57%，也有不错性价比。
总结
不着急结汇的客户可以做s/b（近结远购）掉期+人民币存款的组合提升存款收益，长短皆宜，抓住窗口。
注：本文仅为汇率市场观察与研究分析，不构成任何结售汇、外汇交易或投资建议。汇率受政策、市场情绪、地缘风险及跨境资金流动等多重因素影响，企业应结合自身真实敞口、现金流安排和风险承受能力，审慎制定汇率风险管理方案。
正文完
汇率避险交流圈
该交流圈面向企业财务、跨境投资机构以及金融机构从业人员，提供2024-2026三门体系化课程+汇率市场动态交流的学习与交流平台，帮助大家在复杂的汇率环境中建立系统认知，并提升实际决策能力。
汇率避险交流圈结合当月热点、以直播形式开展，错过直播也可反复观看回放：
第九场、第十场直播时间未定，将根据市场动态、确定主题后在圈内通知！
第八场直播：《黄金的逻辑变了吗？！ 》直播时间：2026年8月12日19:30-20:30
第七场直播：《看空JPY的逻辑-新定价锚》直播时间：2026年7月22日19:30-20:30
第六场直播：《高beta货币澳元——如何从基本面纵轴+时间面横轴来理解澳元》直播时间：2026年7月1日19:30-20:30
第五场直播《港美交易的前世今生及杠杆策略》，直播时间：2026年6月10日19:30-20:30
第四场直播《2026交易主线复盘与修正及对应策略》,直播时间：2026年5月22日19：30-20：30
第三场直播《汇率衍生避险策略搭搭乐》，直播时间：2026年4月29日19:30-20:30
第二场直播《2026年人民币汇率市场的新变化》，直播时间：2026年4月8日19:30-20:30
第一场直播《手把手教你养龙虾之从小白到进阶之路》，直播时间：2026年3月21日15:00-16:00
欢迎加入【汇率避险交流圈】。