受美国多地极端低温天气影响，保暖需求激增推动广东跨境大卖尚睿科技加热服饰销量爆发。多款加热马甲月销超3000件，登顶亚马逊Best Sellers榜单首位。功能服饰品类贡献近40%营收，公司预计2025年总营收将突破17亿元。
作为资深跨境卖家，尚睿科技创始人程天乐自2011年创业以来深耕行业十余载。日前，公司北交所IPO申请获受理，正式迈入资本市场新阶段。
多品牌矩阵驱动业绩增长
尚睿科技聚焦功能性服饰、数码科技、家居生活及创客硬件四大核心品类，运营自主品牌超20个。其中ororo、TURBRO、Genmitsu、SainSmart等12个品牌年均销售收入均超千万元。
王牌品牌ororo主打锂电池加热服饰，涵盖马甲、夹克、手套等产品。2024年12月，其加热马甲与夹克在亚马逊美国站细分品类BS榜Top 10中累计占据31天。近期该品牌男女款徒步户外马甲双双登顶BS榜第一，单品最高月销超5000件，核心受众为滑雪爱好者及户外工作者。
数码科技品牌Radioddity主营便携式对讲机及车载电台，满足北美户外运动与应急通讯需求；家居品牌TURBRO以户外火炉为核心，2024年贡献25.6%营收；创客品牌Genmitsu专注数控雕刻机及配件，占比约10%。此外，公司还布局宠物用品、电竞外设等多元类目。
凭借多品类爆款策略，尚睿科技马甲、夹克长期稳居美亚细分类目前二，雕刻机常居前五。财务数据显示，2023年至2024年公司营收分别为14.16亿元、15.32亿元，净利润分别为9875.90万元、1.06亿元。预计2025年营收将达17.2亿至17.95亿元，同比增长12.25%至17.14%，归母净利润有望达1.08亿至1.2亿元。
公司收入高度依赖海外市场，美国市场占比超80%，欧洲约占10%。销售渠道方面，亚马逊渠道年收入超10亿元，占零售总收入70%以上。值得注意的是，独立站收入占比已升至25.48%，显著高于安克创新、赛维时代等头部企业，显示出较强的品牌自主叙事能力与抗风险能力。
存货高企与研发短板并存
尽管毛利率稳步提升至45%，但招股书披露的潜在风险不容忽视。
存货规模持续攀升
2022年至2025年上半年，公司存货账面价值从2亿元增至3.8亿元，占总资产比例由28.7%升至43.8%。同期经营活动现金流由正转负，跌至-8289万元。虽旺季备货是主因，但高额存货仍带来跌价风险，需警惕库存管理压力。
研发投入相对不足
公司在智能温控、电池安全及耐用性等方面虽有技术改进，如采用高精度NTC传感器并提供3年质保，但整体研发投入偏低。2023年、2024年研发费用率仅为1.61%、1.75%，2025年上半年升至2.63%，而同期销售费用率维持在26%左右，约为研发投入的十倍，“重营销轻研发”特征明显。
上市路径调整亦引发关注。尚睿科技曾于2024年2月辅导备案冲刺创业板，后于2025年5月转向新三板，同年8月变更辅导板块为北交所，并于年底获受理。相较于创业板对技术创新的高要求，北交所更侧重细分领域专业化，对企业规模门槛较低，此次调整或与自身技术属性匹配度有关。
根据募资规划，公司拟投入2.34亿元建设总部运营管理中心，5040.51万元升级研发设计中心，3734万元用于品牌推广。其中研发升级资金接近过去两年总和，能否借此补齐技术短板、实现高质量发展，将成为市场关注焦点。