2024年11月，傲基科技成功赴港上市，被视为跨境电商品牌化转型的标杆。然而上市仅一年，其2025年财报便暴露出“增收不增利”的发展迷局。
营收创新高，盈利却大幅滑坡
2025年，傲基科技实现营收136.99亿元，同比增长27.91%，再创历史新高。其中，家具家居及家用电器类收入76.11亿元，电动工具类收入10.62亿元，核心业务保持稳健增长。
与营收高增形成鲜明反差的是盈利能力的大幅下滑。全年净利润仅1.61亿元，同比暴跌68.05%；整体毛利率下降4.5个百分点，净利率低至1.11%，净资产收益率为5.19%，盈利质量堪忧。
多重压力叠加，利润遭双向挤压
傲基利润大幅缩水，主要源于外部政策冲击与内部战略投入的双重挤压。
关税政策推高成本
2025年美国连续加征关税，精准打击了傲基核心的家具及电动工具产品线，直接推高了产品成本，成为利润流失的首要外部因素。
重资产物流陷入阵痛
为构建长期竞争力，傲基自2021年起搭建全球物流体系。2024年至2025年上半年，其在欧美新增仓库超410万平方英尺。2025年物流业务虽实现营收41.17亿元、同比增长68.6%，但毛利率从12.4%骤降至5.4%。大量仓库摊销及初期运营成本高企，导致该业务陷入“增收不增利”困境。
新业务投入产出失衡
为降低对单一平台的依赖，傲基加码独立站、AI运营等新业务，上半年研发投入达1.8亿元，但新业务营收贡献不足5%。同时，对亚马逊平台的过度依赖致使销售费用居高不下，2025年该项费用高达25.13亿元，进一步侵蚀了利润空间。
转型阵痛持续，老牌大卖何去何从
傲基当前的困境，本质上是铺货模式历史包袱与品牌化转型阵痛的集中体现。
早年依托亚马逊红利崛起的傲基，在2021年封号潮中遭受重创。危机后，公司果断聚焦家具家居核心业务并孵化自有品牌，于2022至2023年扭亏为盈并在2024年上市。然而，大件家具品类天然存在物流成本高、库存周转慢、溢价能力弱等问题，加之粗放运营基因尚未完全褪去，使得企业抗风险能力依然脆弱。
当前，傲基转型已进入深水区。未来需在巩固核心业务的同时，优化仓储布局以扭转物流亏损；持续拓展TikTok、Temu等新兴渠道及独立站，降低平台依赖；加速供应链全球化与本土化布局，筑牢品牌壁垒。作为行业转型缩影，傲基想要真正实现品牌化蜕变，仍需跨越漫长且艰难的阵痛期。
