行云科技2025年财报显示，公司经营状况大幅下滑。全年营收1.45亿元，同比下降62.57%；归母净利润亏损0.83亿元，同比下滑246.55%。业绩断崖式下跌既是行业冲击所致，也是公司战略调整与历史包袱出清的必然体现。
业务结构重塑：告别传统跨境，转向科技与供应链
公司业务呈现“两降一升”特征，彻底转型科技与供应链双赛道。传统跨境电商收入仅556.29万元，占比降至3.84%，较2024年超70%的占比几近归零。这既受亚马逊封号潮影响，也是公司主动剥离低效亏损板块的战略选择。
供应链贸易成第一大现金来源
供应链贸易业务全年营收6557.26万元，占比45.29%，成为当前主要收入支撑。该业务依托海内外渠道销售国内品牌商品并提供营销服务，目前仍处于资源整合过渡期，规模效应与盈利潜力尚待释放。
软件服务跃居首位，研发投入存隐忧
软件开发与运维服务实现收入7123.59万元，占比49.21%，超越供应链贸易成为第一大业务板块。该业务依托大数据、AI等技术提供数字化解决方案，是市场看好其转型的核心逻辑。但值得注意的是，2025年公司研发费用归零，相较2024年152.24万元的投入出现断档，长期技术竞争力面临考验。
利润承压根源：非经常性收益消失与历史包袱出清
净利润大幅亏损系多重因素叠加结果。2024年因破产重整获得的2.1亿元债务重组收益在2025年消失，导致利润基数崩塌。同时，公司计提资产减值准备3704.83万元，集中清理淘汰存货及不良应收账款等历史包袱。此外，管理费用微增至7879.29万元，其中咨询服务费从1856.31万元激增至3224.24万元，重整期间高昂的中介成本进一步拖累利润。
资金面仍处紧平衡状态
公司现金流持续承压。2025年经营活动现金流净额为-1.64亿元，同比扩大299.79%；筹资活动现金流净额-8322.63万元，同比减少11.76亿元。融资渠道收缩与偿债压力并存，资金安全仍是当前面临的严峻挑战。
资本市场重构预期：转型阵痛后的新生契机
尽管财务数据不佳，资本市场却给予积极反馈，核心在于对转型预期的重构。从深陷跨境电商危机到完成破产重整，再到发力科技服务、布局算力租赁与液冷设备研发，行云科技正逐步摆脱传统标签，向科技型企业蜕变。
2025年是行云科技剥离历史包袱、探索转型的关键年份。惨淡财报标志着过去困境的收尾，股价上涨则折射出市场对未来的期待。然而，研发投入缺失、现金流紧张及新业务未成熟等问题依旧突出，企业能否真正绝境逢生，仍需时间验证。
