今年上半年，中国消费级3D打印机出口额达13.1亿美元，同比增长90.2%。在全球需求激增背景下，行业头部企业创想三维却呈现“增收不增利”态势：营收保持增长，净利润由盈转亏。
营收增长但利润承压，产品结构发生转变
今年5月，创想三维在港交所上市，成为港股消费级3D打印第一股。上市不足三个月发布的首份半年报显示，2026年上半年公司营收16.26亿元，同比增长12.9%；但净利润从上年同期的盈利1.08亿元转为亏损5909万元，同比变动约1.67亿元。
创想三维半年报主要数据 图源：创想三维
收入增长的含金量有所下降。上半年公司毛利约5亿元，毛利率由34.4%降至30.8%。尽管营收增加近1.85亿元，毛利仅增长约470万元。
耗材与扫描仪成增长主力
作为3D打印机头部企业，创想三维的增长动力已发生变化。上半年3D打印机收入8.42亿元，同比微增0.1%，基本持平；而扫描仪和雕刻机收入达3.26亿元，同比增长16.7%；耗材收入增至2.77亿元，大幅增长48.3%。打印机虽仍贡献超半数营收，但拉动增长的核心已转向耗材及周边设备。
成本上升挤压利润空间
利润转亏主要受多重因素叠加影响。一方面，新品定价策略调整、旧款促销清理以及芯片等原材料价格上涨，导致上半年销售成本增长19.1%，增速高于营收，直接拉低毛利率。另一方面，海外渠道扩张与研发投入加大进一步推高支出：销售及营销费用同比增长29.3%至3.04亿元，研发费用增长37.6%至1.43亿元。此外，汇兑损失也对利润造成侵蚀。
出海竞争进入利润战，生态建设成破局关键
创想三维的利润压力并非源于市场降温。数据显示，2026年第一季度全球3D打印设备收入同比增长32%，其中售价低于2500美元的入门级设备出货量增长39%，销售收入增长54%，占全球设备总收入的54%。
中国品牌主导市场引发价格博弈
入门级市场高度集中，拓竹、创想三维、ELEGOO和纵维立方四家中国企业合计占据全球出货量的88%。随着高速打印、多色打印、自动调平及AI识别等功能向低价机型下放，产品同质化加剧，价格成为核心竞争手段。新品需以低价获客，旧款依赖折扣清库存，加之亚马逊、TikTok等平台的广告费、佣金及促销成本，争夺订单的费用持续攀升。
拓展非硬件收入构建长期壁垒
为突破整机利润瓶颈，头部品牌纷纷布局生态服务。拓竹推出MakerWorld模型社区并销售自有耗材；Prusa整合模型平台、切片软件与云服务。创想三维亦沿此路径扩展，上半年云平台会员收入增长60.1%，新增注册用户超100万。通过“打印机引流+耗材/软件变现”模式，延长用户生命周期价值。
然而，生态建设尚需时间沉淀。目前创想三维耗材收入占比约17%，虽增速显著，仍难以完全对冲整机降价、渠道扩张及研发投入带来的短期利润压力。
中国3D打印机品牌已赢得全球销量优势，下半场的竞争焦点在于能否将市场份额转化为稳定利润。这取决于旧款产品的消化效率、非硬件收入的持续增长能力以及海外渠道费用的管控水平。每一台售出的打印机，都应成为积累长期用户的起点，而非新一轮价格战的开端。