服饰供应链俱乐部

2026-09-23

导读：服饰行业内卷加剧、线下客流疲软、品牌普遍陷入“开店即内卷、扩张即库存”的困境时，主打设计师风格的江南布衣，交出

服饰行业内卷加剧、线下客流疲软、品牌普遍陷入“开店即内卷、扩张即库存”的困境时，主打设计师风格的江南布衣，交出了一份超稳逆势成绩单。

近日，江南布衣发布2026财年（2025年7月1日-2026年6月30日）完整业绩，营收首度突破60亿大关，利润、毛利率、现金流全线稳步增长。更关键的是，它彻底跳出了传统服装品牌“靠门店数量堆增长”的老路，凭借线上线下双复苏、高净值会员底盘、AI全链路赋能、多品牌梯度布局，跑出了属于设计师品牌的抗周期增长模型。

今天我们就拆解这份财报，看懂江南布衣持续领跑设计师服饰赛道的核心密码。

01 业绩全面走高！60亿营收+双位数利润增长，现金流质量拉满

2026财年，江南布衣整体经营数据亮眼，各项核心指标全部实现正向增长，盈利韧性凸显：

经营现金流净额14.33亿元，同比大幅增长26.5%，现金流质量显著改善，企业抗风险能力大幅提升。

区别于传统服饰品牌“依赖线下门店扩张冲业绩”的模式，本次增长是线上高速增量+线下同店复苏的双向驱动，增长质量更高、可持续性更强。

线上渠道迎来爆发式增长，全年收入14.48亿元，同比大涨20.5%，线上营收占比从上年21.7%提升至24%，成为全新增长极。线下渠道彻底走出颓势，实现收入45.98亿元，同比增长5.8%，实体店可比同店销售增长2.4%，扭转上一财年同比微降的局面，线下门店运营效率全面修复。

02 多品牌矩阵分化！成熟品牌稳底盘，新品牌冲增量

深耕多品牌战略多年，江南布衣已形成成熟品牌、成长品牌、新兴品牌三级梯队，各品牌差异化发展，呈现“稳中有进、局部突破”的分化格局，构建起完整的用户年龄与消费层级覆盖体系。

✅ 核心成熟品牌：筑牢基本盘，业绩稳如磐石

主力品牌JNBY持续扛起营收大旗，全年收入32.41亿元，同比增长7.6%，占据总营收53.6%，凭借稳定的设计调性与用户口碑，牢牢守住品牌基本盘，是企业最核心的压舱石。

✅ 成长品牌梯队：内部分化，黑马品牌强势突围

由LESS、jnby by JNBY、速写组成的成长品牌组合，合计收入23.28亿元，同比增长7.1%，梯队整体稳步增长，内部表现差异显著：

LESS（高端女装）：成为最大黑马，收入7.31亿元，同比暴涨17.3%，毛利率高达70.2%，盈利能力领跑全矩阵，高端调性收获市场认可；

jnby by JNBY（童装）：稳步增长，收入8.85亿元，同比增长6.5%，童装赛道口碑与市场份额持续稳固；

速写（男装）：短期承压，是唯一营收小幅下滑的品牌，收入7.12亿元，同比微降1.1%，仍处于调整优化阶段。

✅ 新兴品牌矩阵：高速增长，蓄力未来

蓬马、JNBYHOME、onmygame、B1OCK等新兴品牌表现亮眼，全年合计收入4.78亿元，同比大幅增长32.2%，增速遥遥领先，占总营收比重提升至7.9%。

不过目前新品牌仍处于培育期，毛利率48.8%，与成熟品牌存在明显差距，短期以规模扩张、用户沉淀为核心，长期有望成为第二增长曲线。

03 核心壁垒凸显！8成营收靠会员，高净值私域筑牢抗周期能力

如果说产品与渠道是江南布衣的增长基础，那高粘性会员体系就是其穿越行业周期的核心底气，也是区别于大众服饰品牌的最大优势。

2026财年数据显示，品牌超80%零售额均来自会员，私域变现能力行业顶尖。会员规模与质量同步提升：全年活跃会员账户超61万个，较上年56万个稳步增长；其中年消费超5000元的高价值会员突破36万个。

高净值用户成为消费主力，36万高价值会员贡献线下超六成零售总额，对应零售额高达52.0亿元。复盘近五年数据，江南布衣的会员价值持续攀升：2021-2025年，活跃会员从41万增至59万，高价值会员从20万+增至34万+，高价值会员人均年消费从13200元提升至14412元，用户购买力持续升级。

凭借独特的设计师调性，品牌精准圈定高净值审美型用户，摆脱大众服饰的价格战内卷。同时会员复购率超40%，稳居行业高位，以高复购构建起极强的抗周期能力，让业绩增长摆脱对门店扩张的依赖。

04 行业率先落地AI全链路！从设计到供应链，重塑服饰生产零售逻辑

本届财报最大亮点，莫过于江南布衣AI全链路商业化落地，率先完成从“传统服饰品牌”向“科技赋能设计师品牌”的转型，将AI贯穿研发、供应链、零售、办公全链条，实现人机协同常态化。

🔹 研发端：AI解放设计师，大幅缩短研发周期

落地草图生成设计图、AI穿搭生成、快速改款扩色、设计制版智能协同四大核心场景。通过大模型精准解读设计意图、智能匹配面料素材，彻底改变传统设计低效、周期长的痛点，大幅提升新品迭代效率。同时品牌推动设计师转型“设计策展人”，将重复、基础的设计工作交给AI，让设计师聚焦创意与审美核心工作。

🔹 零售端：智能赋能导购，提升转化效率

自研AI智能推荐系统，可精准解析用户穿搭偏好、消费习惯，为消费者输出专属穿搭方案，有效提升门店导购转化与连带率。同时上线AI数字员工“胖丁博士”，迭代企业知识库，优化内部协同流程，降低运营成本。

🔹 供应链端：柔性生产，缓解库存压力

将AI应用于智能订货、预胚定料、快反追单等核心环节，全年快反追单占比超10%。通过AI精准预判市场需求，提升供应链柔性响应能力，有效规避滞销风险，缓解行业普遍的库存积压难题。

品牌公关总经理郑丹丹表示，未来人机协同将成为企业基础能力，目前人机协同能力已纳入核心人才培养体系，AI赋能将成为品牌长期增长的核心驱动力。

05 客观看待短板：库存小幅上行，坚持长期稳健发展

亮眼业绩背后，也存在小幅短板。2026财年品牌存货周转天数为166.3天，较上年增加5.4天，平均存货净值9.19亿元，同比增长9.3%，存货增速略高于销售成本增速。

针对这一情况，管理层解释，主要是期初存货基数偏高，抬升了全年平均周转水平。同时强调，设计师品牌与大众快时尚品牌逻辑不同，不必一味追求极致周转效率。设计师品牌需要预留充足货品保障款式完整度与用户体验，公司将200天以内的周转天数界定为健康区间，当前库存水平整体可控、处于合理范围。

不卷扩张、不打价格战，设计师品牌的长期主义胜利

纵观江南布衣2026财年整体表现，其核心增长逻辑已经非常清晰：放弃粗放式门店扩张，深耕用户价值、科技赋能、多品牌布局。

不靠低价内卷、不靠盲目开店，而是以独特设计调性锁定高净值用户，以高复购私域稳住基本盘，以AI全链路赋能提升运营效率，以多品牌矩阵挖掘增量市场。

在服饰行业同质化竞争愈发激烈的当下，江南布衣走出了一条差异化的抗周期增长路径，也为国内设计师品牌的规模化、长效化发展，提供了绝佳范本。

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