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2025 年 8 月 29 日，中国证监会更新的境内企业境外发行证券和上市备案情况表，为我们勾勒出当前企业境外上市的清晰图景。截至当日，共有 246 家企业处于备案进程中，其中赴港上市 194 家、赴美上市 48 家、赴台上市 4 家，赴港上市的 “主场” 地位依旧稳固。上周更是迎来备案小高峰，新增 9 家赴港备案企业、4 家完成备案企业，同时有 10 家企业收到补充材料要求，每一组数据背后都藏着企业境外上市的关键信号。
一、备案动态：9 家新企业扎堆赴港，全流通备案成亮点
上周新增的 9 家备案企业，清一色选择香港联合交易所，涵盖医疗、科技、制造等多个领域，其中江西一脉阳光集团股份有限公司的 “全流通” 备案，成为本次新增备案的特殊亮点。
从企业资质来看，这 9 家企业多为行业内具备一定竞争力的企业：既有立讯精密、先导智能、卧龙电气、均胜电子等在制造领域深耕多年的龙头企业，也有宝济药业、国星宇航等聚焦生物医药、航空航天的创新型企业，还有星环信息科技、信华信技术这类专注数字化服务的科技公司。
在中介机构配置上，头部券商与律所成为企业的首选。例如立讯精密选择中国国际金融香港证券有限公司、高盛（亚洲）有限责任公司作为主承销商，北京市汉坤（深圳）律师事务所担任境内律师；先导智能则由 J.P. Morgan Securities（Far East）Limited 与中信证券（香港）有限公司联合承销，上海市偏天城律师事务所提供法律支持，优质中介团队的加持，为企业后续备案推进与上市申报奠定了坚实基础。
二、通关喜讯：4 家企业完成备案，赴港上市再添新力量
同日，证监会对轩竹生物、同仁堂医养、长风药业、明略科技 4 家企业的境外上市发行予以确认，4 家企业均选择香港联合交易所上市，且均涉及境内未上市股份 “全流通” 安排，进一步丰富了赴港上市企业的阵营。
1. 轩竹生物：生物医药赛道 “潜力股”
作为一家专注消化系统疾病、肿瘤及非酒精性脂肪性肝炎（NASH）等领域的生物医药公司，轩竹生物此次拟发行不超过 7743.35 万股境外上市普通股，同时 17 名股东计划将合计 9336.85 万股境内未上市股份转为境外上市股份。
从发展进度来看，轩竹生物已具备一定的产品储备：拥有 2 项获批产品，2 个药物项目处于 NDA 注册阶段，4 个药物项目处于 III 期临床试验阶段，5 个已获 IND 批准。不过财务数据显示，2023 年至 2025 年一季度，公司营收分别为 2.9 万元、3009 万元、256 万元，净亏损分别为 3 亿元、5.6 亿元、0.7 亿元，仍处于 “研发投入高、盈利待释放” 的阶段，这也是生物医药企业上市初期的常见特征。
值得注意的是，轩竹生物并非首次冲击港交所，此前曾于 2024 年 11 月 25 日递交过上市申请，此次完成备案，意味着其赴港上市之路迈出关键一步。
2. 同仁堂医养：中医医疗领域 “老字号新势力”
依托同仁堂的品牌底蕴，同仁堂医养以中医医疗服务为核心，目前已拥有 12 家线下自有医疗机构（7 家医院、3 家门诊部、2 家诊所）。此次公司拟发行不超过 1.37 亿股境外上市普通股，10 名股东拟将合计 1.10 亿股境内未上市股份转为境外上市股份。
财务表现上，同仁堂医养已实现盈利：2022 年至 2024 年，营收从 9.11 亿元增长至 11.75 亿元，净利润从 - 923 万元扭亏为盈，2023 年、2024 年分别达 4263 万元、4620 万元，业务稳定性与盈利能力逐步提升。
与轩竹生物类似，同仁堂医养也经历了多次上市申报 ——2024 年 6 月 28 日、12 月 31 日曾两度递交招股书，此次备案完成，有望加速其在港交所的挂牌进程。
3. 长风药业：呼吸系统疾病治疗 “专才”
聚焦哮喘、慢性阻塞性肺疾病（COPD）、过敏性鼻炎等呼吸系统疾病领域的长风药业，此次拟发行不超过 1.42 亿股境外上市普通股，54 名股东计划将合计 2.61 亿股境内未上市股份转为境外上市股份，股东参与 “全流通” 的范围较广。
财务数据方面，公司营收呈稳步增长态势：2022 年至 2024 年，营收从 3.49 亿元增至 6.08 亿元，净利润在 2023 年实现扭亏为盈（3173 万元），2024 年为 2109 万元，业务规模与盈利水平均处于上升通道。
长风药业同样是港交所的 “常客”，2024 年 11 月 28 日曾递交过上市申请，此次完成备案，为其后续招股书更新与上市聆讯创造了条件。
4. 明略科技：数据智能领域 “实践者”
作为数据智能应用软件提供商，明略科技通过大模型与多模态数据赋能企业决策，此次拟发行不超过 830.18 万股境外上市普通股。
从财务表现来看，公司营收保持稳定：2022 年至 2024 年分别为 12.7 亿元、14.6 亿元、13.8 亿元，净利润则从 2022 年的 16.4 亿元回落至 2024 年的 795 万元，或受行业竞争加剧、研发投入增加等因素影响。
明略科技此前于 2024 年 11 月 29 日向港交所递交过上市申请，此次完成备案，标志着其境外上市进程进入新阶段。
三、注意事项：10 家企业需补充材料，这些 “雷区” 要避开
证监会同时对 10 家企业出具了补充材料要求，涉及禾赛科技、碧水源、随手播、四维智联等，从补充要求来看，监管焦点主要集中在以下几大领域，也为拟境外上市企业敲响了警钟：
1. 股权架构合规性：外汇、纳税、代持是核心
多家企业被要求补充说明股权相关问题，例如禾赛科技需说明设立子公司的外商投资与外汇管理程序、股东境外持股的外汇登记情况；随手播需解释 2020 年股份代持的原因与合规性、股份收购的对价与纳税情况。这意味着企业在搭建股权架构时，需严格遵守外商投资、外汇管理、税收等相关规定，避免因历史遗留问题影响备案进程。
2. 业务资质与外资准入：负面清单是 “红线”
碧水源、潍柴雷沃、锦江酒店等企业被要求对照《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024 年版）》，自查业务是否涉及禁止或限制外商投资领域。例如潍柴雷沃需说明转基因农作物种子生产、增值电信业务等是否取得资质，外资持股比例是否符合要求；锦江酒店需确认增值电信业务、烟草零售许可是否合规。企业需提前梳理业务范围，确保与外资准入政策保持一致。
3. 数据安全与个人信息保护：合规安排要明确
随手播、锦江酒店被要求说明用户信息收集存储规模、数据跨境流动情况，以及上市前后的信息保护措施。在数据安全监管趋严的背景下，企业需建立完善的数据合规体系，避免因数据问题成为备案 “绊脚石”。
4. 公司治理与控制权稳定：关联交易、股权激励要规范
四维智联需说明关联交易的独立性、股权激励的合规性；青岛国恩需补充实际控制人股权质押是否影响控制权稳定。企业需规范关联交易、完善股权激励决策程序，确保公司治理合规、控制权清晰。
四、结语：境外上市需 “谋定而后动”
从 8 月的备案动态来看，赴港上市仍是境内企业境外融资的主要选择，“全流通” 备案也成为越来越多企业的需求。不过，备案过程中既有 4 家企业顺利通关的喜讯，也有 10 家企业需补充材料的提醒，这意味着境外上市并非 “坦途”，需企业提前做好规划：
- 选对赛道与市场
结合自身行业属性与发展阶段，选择适配的上市地（如生物医药企业可优先考虑港股）； - 搭好合规架构
从股权设计、业务资质到数据安全，全面排查合规风险，避免 “带病申报”； - 选准中介团队
依托具备丰富境外上市经验的券商、律所，提升备案与申报效率。
后续我们将持续关注境外上市备案动态，为企业解读最新政策与案例，助力企业高效对接境外资本市场。如果您有境外上市规划相关疑问，欢迎关注我们获取更多实战干货！
