赴美IPO动态 | 2025 年 9 月第三周中企赴美上市动态报告：多元主体入场，监管挑战凸显

    2025 年 9 月 15 日至 21 日，中企赴美上市市场呈现 “1 家实体上市 + 1 家 SPAC 挂牌 + 3 家递表” 的活跃态势，覆盖云服务、餐饮、建筑、TMT 等多元赛道，募资规模从 600 万美元至 1.1 亿美元不等。本周动态既体现出中企对接美股资本的多样化路径，也暴露了 “监管定义差异”“募资门槛提升” 等核心挑战，为后续拟上市企业提供了关键参考样本。

一、本周核心成果：2 家企业完成挂牌，募资规模分化显著

（一）实体企业：云服务商登陆 NYSE American，募资 1040 万美元

• 企业名称
  ChowChow Cloud International Holdings Limited（施莱云端有限公司控股公司）
• 关键信息
  9 月 20 日挂牌 NYSE American，募资 1040 万美元（2025 年第二家登陆该板块中企）；主营企业级云解决方案，2024 年营收 1.2 亿元人民币，募资用于技术升级与东南亚市场拓展；选择该板块因市值（约 5000 万美元）、营收要求更低，适配成长型需求。

（二）SPAC：中国团队第四家 SPAC 挂牌，募资 1.1 亿美元

• 企业名称
  Chenghe Acquisition III
• 关键信息
      9 月 18 日挂牌纳斯达克（股票代码：CHAUU），募资 1.1 亿美元；聚焦新能源、高端制造赛道并购，管理团队有 10 年 + 跨境经验，此前并购标的市值平均增长 35%；2025 年中国团队发起 SPAC 已达 7 家，较 2024 年增长 40%，成间接上市重要路径。

二、特殊案例警示：业务剥离仍被归为中概股，监管定义成关键

（一）企业概况

• 企业名称
  ：Platinum Analytics Cayman Ltd（新加坡注册）
• 核心矛盾
  ：实控人为中国人，年初剥离香港及内地业务，拟 Q4 纳斯达克上市，仍被归为 “中国相关公司”。

（二）监管依据：纳斯达克 Rule 5210 (l)

• 定义 “中国公司” 三大维度（满足任一即可能归类）：①实控人为中国公民 / 企业（持股≥30% 且有控制权）；②过去 12 个月核心业务（营收≥50%）来自中国；③主要运营团队 / 资产集中中国。

（三）关键启示

单纯 “业务剥离、注册地变更” 无法规避中概股标签，需提前与 SEC、交易所沟通控制权架构与业务属性，明确监管定位。

三、递表动态：3 家企业发起申请，覆盖实体与 SPAC

（一）餐饮企业：3 家门店冲刺美股，拟募资 600-750 万美元

• 企业名称
  Ga Sai Tong Enterprise Limited（广东餐饮集团）
• 关键信息
  9 月 21 日递表纳斯达克资本市场，拟发行 150 万股（4-5 美元 / 股），募资 600-750 万美元；主打粤式快餐，2024 年营收 2800 万元人民币、净利润 320 万元，毛利率 62%（高于行业平均）；风险点为门店仅 3 家且集中广东，区域需求影响大。

（二）SPAC：聚焦 TMT 赛道，拟募资 6000 万美元

• 企业名称
  QuasarEdge Acquisition（中国 TMT 团队发起）
• 关键信息
  9 月 19 日递表纳斯达克，拟募资 6000 万美元；并购人工智能应用、数字媒体领域中企，差异化设计为允许未盈利标的研发投入资本化比例达 40%（高于行业 30%），适配 TMT 特性。

（三）建筑企业：净利润 12 万美元，拟登陆 NYSE American

• 企业名称
  宏拓工程有限公司（江苏建筑服务商）
• 关键信息
  9 月 17 日递表 NYSE American；2025 财年营收 8500 万元人民币、净利润 12 万美元（净利率 1.1%）；上市目的为拓展海外业务（当前占比仅 5%），潜在挑战为低盈利或成审核障碍，需说明提升路径。

四、监管核心动态：纳斯达克募资门槛提升，中企需提前应对

（一）新规内容

• 当地时间 9 月 3 日，纳斯达克发布修订案：“主要在中国运营企业，IPO 最低募资要求从 1500 万美元提至 2500 万美元”，2025 年 12 月 1 日生效。

（二）对中企影响

• 直接影响：本周递表的 Ga Sai Tong（募资 600-750 万美元）若新规提前生效，将不符合要求，小型中企上市难度加大；
• 应对方向：需引入基石投资者、优化发行定价，确保募资额达标。

（三）中企应对建议

1. 精准择路择板
   募资≥2500 万美元选纳斯达克主板，成长型选 NYSE American 或 SPAC，小型企业评估能力后启动；
2. 提前合规沟通
   实控人为中国主体的企业，按中概股要求准备材料，聘请专业律师确认监管定位；
3. 强化价值传递
   招股书清晰披露核心竞争力（如高毛利率、并购业绩），合理提示风险，提升透明度。

五、总结与展望：合规优先，多元路径并行

（一）本周核心特征

1. 路径多元化
   实体与 SPAC 并行，主板与中小板块互补；
2. 监管敏感性高
   实控人属性比业务属地更关键，合规沟通不可少；
3. 门槛适配性强
   企业按募资能力、发展阶段择板，规避新规冲击。

（二）Q4 展望

    预计中企赴美上市延续 “稳中有进” 节奏，“合规优先、量力而行” 成核心逻辑。建议拟上市企业紧盯新规进度、梳理合规性、选适配路径，实现高效上市与长期发展。