2025年全球资本市场IPO活动显著复苏，纳斯达克作为核心阵地，复苏节奏持续加快。其中，以中国为代表的亚洲地区成为本轮复苏的“最快增长点”，中国企业、日韩等东北亚企业及东南亚企业多点发力；同时，纳斯达克于2025年9月提出上市规则修订（待SEC审核），进一步规范市场的同时也提高了部分门槛。对于计划海外上市的中国企业而言，当前既有估值优势、退出渠道等利好，也需应对新规则变化。

一、全球IPO复苏：纳斯达克回暖，亚洲扛起“增长大旗”

2025年以来，全球IPO市场告别此前的低迷，纳斯达克的表现尤为突出，而亚洲市场正是推动其复苏的核心动力，且呈现“多区域多元增长”的特点。

从历史趋势看，亚洲对纳斯达克的贡献经历了“从集中到分散”的演变：2008年至2018年，赴美上市的亚洲企业几乎清一色来自中国；此后资本流向逐步延伸至东南亚，Grab等企业成为当地赴美上市的标志性案例；如今，亚洲的增长已不再依赖单一区域，而是形成“中国打底、东北亚提速、东南亚活跃”的格局。

具体数据更能体现亚洲的“战斗力”：

• 中国：作为全球第二大经济体，企业上市需求始终旺盛，2025年至今已有66家中国企业在纳斯达克完成IPO（单笔募资多为600万-700万美元），医疗健康、AI、自动驾驶等赛道企业占比显著；
• 东北亚（日韩）：成为新的增长亮点，2025年已有5-6家日本企业登陆纳斯达克，数量近乎翻倍，韩国企业也保持稳定的上市储备；
• 东南亚：虽不再是“唯一增量”，但仍维持活跃态势，区域内科技、消费类企业仍将纳斯达克视为重要融资渠道。

对比2024年，中国企业在纳斯达克的上市数量已创下历史新高（2024年52家，远超2019年高峰期的29家），2025年的66家（截至当前）更是延续了这一趋势，足见中国企业对纳斯达克的认可。

二、中国企业为何仍选纳斯达克？3大核心吸引力未减

尽管全球交易所竞争加剧（如香港交易所2025年IPO规模已突破2000亿港元），但美国市场对中国企业的吸引力依然存在，核心原因集中在“退出需求、品牌价值、估值优势”三点：

1. 满足一级市场投资人“退出需求”

不少中国科创企业的早期投资人（如美元基金）存在美国市场退出的需求，而纳斯达克作为成熟资本市场，具备完善的交易机制和流动性，能为投资人提供便捷的退出渠道——这是企业选择赴美上市的重要现实考量。

2. 助力品牌“全球化破局”

对计划开拓北美市场的中国企业而言，“纳斯达克上市”不仅是融资行为，更是品牌国际化的“敲门砖”。比如从事自动驾驶的文远知行（WRD）、小马智行（PONY），登陆纳斯达克后，不仅获得了北美市场的关注度，还为后续与当地企业合作、拓展业务搭建了桥梁。

3. 科技赛道“估值溢价”显著

纳斯达克的“科技股定位”是其核心竞争力：相较于其他交易所，它对AI、自动驾驶、新能源等新兴赛道的企业更“认可”，能给予更高估值。例如，科创板企业在AI算力、半导体等领域的研发投入虽高，但纳斯达克对同类企业的估值往往能多出10%-20%（因市场更看重技术壁垒和长期增长潜力），这对需要长期融资支持的科创企业尤为关键。

三、重点关注：纳斯达克2025年“最严规则修订”，中国企业需提前准备

为遏制“注水上市”、优化市场生态，纳斯达克于2025年9月提出上市规则修订，相关方案已提交美国证监会（SEC）审核，获批后将立即实施。对中国企业影响最大的是以下3点，需重点留意：

简单来说，新规则的核心是“提高准入门槛、加快出清劣质企业”——对优质中国企业而言，这反而能减少“劣币驱逐良币”的竞争，让市场更关注其真实价值；但需在上市前做好合规自查、募资规划，避免因规则不熟悉延误上市进程。

2025年的纳斯达克IPO市场，对中国企业而言是“机遇与挑战并存”：亚洲的增长红利、科技赛道的估值优势是利好，但新规则也要求企业更规范、更具实力。如果你的企业正在规划海外上市，或想了解具体赛道（如AI、医疗）的上市细节，欢迎留言咨询——先客集团将以专业服务，助力企业高效对接全球资本市场。