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当地时间2026年4月16日，美国证券交易委员会（SEC）发布公告，决定将纳斯达克IM-5101-4退市规则提案的审批期限从原定的4月20日延长至6月4日。SEC表示，延期是为了有充足时间评估该规则的合理性与市场影响。
这项由纳斯达克于2026年2月20日提交的规则修订，旨在应对近年来频发的第三方股价操纵行为，被视为美股退市机制的重要监管补丁。一旦正式通过，将显著改变现有退市逻辑——即使上市公司自身无任何违规行为，仅因其股票被第三方操纵、存在重大市场风险，交易所也有权启动退市程序。
一、新规核心要点
根据纳斯达克提交的规则修订（IM-5101-4），新增退市权限的核心框架如下：
触发前提：美国SEC已依据《1934年证券交易法》对相关股票实施临时交易暂停。
退市权限：在此前提下，纳斯达克可基于“公共利益”直接决定退市，无需证明上市公司自身参与或知晓操纵行为。
判断依据：纳斯达克将综合评估多项因素，包括流动性状况、股权集中度、异常交易模式、信息披露质量、公司治理结构等。
二、市场影响前瞻
如果该规则最终获批，将意味着：
上市公司风险敞口扩大：即便公司合规经营，也可能因流动性枯竭、股权高度集中等被外部操纵者利用的特征，面临退市风险。
交易所权力显著增强：纳斯达克获得基于“公共利益”的自由裁量权，退市决策将不仅基于公司自身行为，也基于市场结构风险。
中小市值中概股或受冲击：历史上，部分流动性较低、股权集中的中小市值公司（包括不少中概股）曾多次成为股价操纵的目标。新规若实施，此类公司的退市不确定性将上升。
